Акции Merck & Co., Inc. | Финансы, дивиденды, мультипликаторы

akcii merck stoit li investirovat finansy dividendy multiplikatory raspakovka

Merck & Co., Inc. — что это за компания? Чем она занимается? Насколько она может быть интересной для инвестора?

Введение

Тикер американской компании Merck & Co., Inc. из сектора здравоохранения — MRK. Она доступна для покупки на Санкт-Петербургской бирже неквалифицированному инвестору. На данный момент цена одной акции — около 80$. Компания выплачивает ежеквартальные дивиденды. Форвардная дивидендная доходность по этой бумаге — 3,2%.

Merck & Co., Inc.: о компании

Компания Merck & Co., Inc. — это одна из крупнейших компаний в мире в секторе здравоохранения.

Она была основана в 1891 году.

На самом деле история основания компании берёт начало ещё в XVII веке. В 1668 году Якоб Мерк приобретает на территории Германии аптеку Engel, которая стала сердцем компании Merck. Эта аптека и по сей день принадлежит семье Мерк.

В 1891 году компания Merck становится немецкой. В том же году в США была основана дочерняя компания под названием Merck & Co., Inc.

Потом случается Первая мировая война. В 1917 году немецкая Merck потеряла свои дочерние компании за рубежом, в том числе и свою американскую дочку Merck & Co., Inc.

Merck & Co., Inc. стала независимой американской фармацевтической компанией.

Деятельность компании

Компания уже плотно вошла в историю, потому что ещё в 1936 году Merck & Co., Inc. впервые синтезировала витамин B. Разработка позволила начать массовое производство витамина, от дефицита которого страдали многие люди.

В 1940-е гг. туберкулёз исторически был основной причиной смерти в США. В 1943 году был открыт стрептомицин — прорывной антибиотик от туберкулёза. Эти исследования финансировала компания Merck & Co., Inc. Она получила патентные права на новый препарат.

После признания значительных преимуществ препарата Merck & Co., Inc. отказалась от своего эксклюзивного патента на антибиотик и позволила копировать его рецептуру всем производителям, чтобы обеспечить максимальный доступ людей к этому препарату.

В итоге к 1950-му г. смертность от туберкулёза в США упала почти на 50%.

В 1950-е гг. Merck & Co., Inc. разработала кортизон. Лекарство применялось при лечении хронических заболеваний, которые часто приводили к летальному исходу:

  • ревматоидного артрита
  • ревматической лихорадки

В 1958 году компания выпустила в мир препарат «Диурол», предназначенный для лечения высокого артериального давления. В результате этого компания стала ведущей в области лечения болезней сердечно-сосудистой системы.

В 1970-х гг. компания выпускает целый ряд вакцин против:

  • кори
  • краснухи
  • пневмонии

В это же время она выпускает препарат «Мефоксин» для лечения многих бактериальных инфекций.

После этого Merck & Co., Inc. выводила в мир новые важные препараты практически ежегодно. Попутно компания активно занималась сделками слияния и поглощения, что позволяло ей оставаться на первом рубеже медицинских прорывов.

Трудовые ресурсы компании

Сегодня Merck & Co., Inc. — одна из крупнейших фармацевтических компаний мира с рыночной капитализацией в 205 миллиардов долларов. В компании со штаб-квартирой в Нью-Джерси сейчас работает 71 тысяча работников по всему миру. Из этих сотрудников более 15 тысяч — это люди, которые заняты в исследованиях и разработках новых препаратов и лекарств.

Товарная корзина компании

tovarnaja korzina merck co. inc.
Товарная корзина Merck & Co., Inc.

Merck & Co., Inc. работает в нескольких секторах здравоохранения. В товарной корзине находятся препараты для лечения следующих заболеваний:

  • онкологических
  • сердечно-сосудистых
  • диабета
  • гепатита
  • ВИЧ
  • воспалительных

Здесь же:

  • товары для женского здоровья
  • лекарства для здоровья животных

Концерн участвует во множестве совместных предприятий по всему миру.

В данный момент в товарной корзине компании находится 91 одобренный препарат, которые продаются во многих странах мира. Примерно 40% продаж компании приходится на США, а остальная часть выручки приходит в основном из ЕЭС и Азии.

У Merck & Co., Inc. есть настоящие блокбастеры:

  • Keytruda
  • Januvia
  • Gardasil

На эти препараты приходится в совокупности 55% от всей выручки, по данным за 3 квартал 2020 года. В ближайшие дни компания планирует зарегистрировать новую вакцину от пневмококка.

Разработки компании

Merck & Co., Inc. приняла участие в ковидной гонке, но на несколько месяцев отстала от хайповых Pfizer, Inc. и Moderna. Компания намерена создать прививку, которую легко хранить и можно вводить перорально. Эта схема будет проще, чем у многих конкурентов, которые предлагают вакцины с 2 этапами уколов.

Merck & Co., Inc. на достигнутом не останавливается. Она постоянно разрабатывает новые препараты, направляя на исследования и разработки более 10 миллиардов долларов в год. Это много.

На данный момент компания проводит клинические испытания:

  • 31 препарата на второй фазе
  • 25 — на третьей фазе

Сейчас 3 препарата находятся на рассмотрении в FDA.

В феврале 2020 года Merck & Co., Inc. объявила о решении выделить активы и бизнесы по производству биосимиляров, препаратов для сердечно-сосудистой системы и для женского здоровья в новую компанию под названием Organon International. Компания преследовала следующие цели:

  • повысить операционную эффективность
  • сосредоточить усилия на самых маржинальных направлениях       
  • добиться переоценки и роста совокупной капитализации обеих компаний

Это важно для инвесторов.

Финансы Merck & Co., Inc.

balans merck co. inc.
Баланс Merck & Co., Inc.

Баланс компании за последние 3 года не блещет активным ростом, но зато демонстрирует завидную стабильность. Это то, что нужно инвесторам от защитного актива, которым и являются акции Merck & Co., Inc.

dolgovaja nagruzka merck co. inc. 1024x548
Долговая нагрузка Merck & Co., Inc.

С точки зрения долговой нагрузки, баланс компании — это образец крепости. Её чистый долг равен всего лишь чуть больше одной годовой EBITDA. При этом на счетах у компании — кубышка наличности более чем в 7 миллиардов долларов.

Довольно прочный баланс:

  • защищает компанию в кризисные времена
  • обеспечивает ей беспрепятственный источник финансирования в случае появления интересных возможностей для сделок по слиянию и поглощению

Это очень важный аспект для биотеха.

denezhnye potoki merck co. inc. 1024x659
Денежные потоки Merck & Co., Inc.

За последние 5 лет восходящую динамику демонстрировали:

  • выручка
  • чистая прибыль
  • операционный денежный поток компании

Выручка компании прибавила незначительно — всего 20% за 5 лет. Зато чистая прибыль и прибыль на акцию за аналогичный период выросли почти на 160%. Это неплохо.

srednegodovoj temp rosta vyruchki i operacionnogo denezhnogo potoka merck co. inc.
Среднегодовой темп роста выручки и операционного денежного потока Merck & Co., Inc.

Среднегодовой темп роста выручки компании за последние 10 лет составил 5,5% год к году, а операционного денежного потока — чуть меньше 15% в год.

Доходность прошлого нам не гарантирует доходности в будущем. Однако благодаря блокбастеру Keytruda и обширному пайплайну, то есть большому количеству проектов, которые постепенно подходят к стадии продаж, в будущем доходы Merck & Co., Inc. могут расти более быстрыми темпами, чем в прошлом.

rentabelnost biznesa merck co. inc. 1024x657
Рентабельность бизнеса Merck & Co., Inc.

Если говорить о рентабельности бизнеса, то здесь Merck & Co., Inc. есть чем похвастаться. Она во многом опережает своих конкурентов. Валовая рентабельность — более 72% против средних 56% по сектору. Рентабельность EBITDA — 38% против средних 5,6% в фармсекторе. Операционная рентабельность — почти 28%, а чистая — более 24%.

Сравнение рентабельности Merck & Co., Inc. и средней рентабельности по сектору

 ВаловаяEBITDA
Рентабельность компании (%)7238
Средняя рентабельность по сектору (%)565,6

Это объясняется тем, что в отличие от многих фармакологических компаний, Merck & Co., Inc. значительную часть дохода получает от высокомаржинальных препаратов. Компания оставляет на этом фокус. По рентабельности доходов Merck & Co., Inc. прилично опережает своего более дорогого конкурента на рынке — компанию Johnson & Johnson.

Дивиденды и бай-бэк

Компания и в том и в другом довольно щедра.

baj bjek merck co. inc. 1024x547
Бай-бэк Merck & Co., Inc.

Merck & Co., Inc. регулярно выкупает свои акции с рынка. С 2011 года общее количество акций компании сократилось более чем на 18%.

dividendy merck co. inc. 1024x550
Дивиденды Merck & Co., Inc.

О дивидендах Merck & Co., Inc. тоже не забывает, направляя более 40% от своей прибыли на выплаты акционерам. Форвардная дивидендная доходность (ожидаемая в следующие 12 месяцев) — 3,2%. Компания может похвастаться непрерывной историей роста дивидендов в течение последних 10 лет. Это тоже очень даже неплохо. Средний темп роста дивидендов за 10 лет превышает 7%. Компания выплачивает дивиденды ежеквартально.

Мультипликаторы Merck & Co., Inc.

multiplikatory merck co. inc. 1024x668
Мультипликаторы Merck & Co., Inc.

Merck & Co., Inc. давненько не был таким дешёвым по сравнению с индексом S&P 500 за последние годы по отношению цены к прибыли. Акции фармацевтического гиганта торгуются с форвардным P/E почти 13% по сравнению со среднеотраслевым значением почти в 28%. Дивидендная доходность Merck & Co., Inc. вдвое больше, чем в среднем по индексу S&P 500.

Сравнение форвадного P/E Merck & Co., Inc. и среднеотраслевого значения

 Merck & Co., Inc.Среднеотраслевое значение
Форвардный P/E (%)1328

Berkshire Hathaway Уоррена Баффета недавно приобрела 22 миллиона акций компании Merck & Co., Inc. на сумму около 2 миллиардов долларов. Баффет со своей командой обратил внимание на то, что компания довольно дёшево оценивается. Текущая оценка компании даёт интересную точку для входа.

Прогнозы по выручке и EBITDA Merck & Co., Inc. на 2021 год

 ВыручкаEBITDA
Рост (%)913

На 2021 год аналитики прогнозируют рост выручки и EBITDA компании на 9% и 13% к текущим значениям. Из 22 аналитиков Wall Street:

  • 17 рекомендуют покупать
  • 5 — держать
  • никто не советует продавать компанию

Выводы

Merck & Co., Inc. — это четвёртая по величине фармацевтическая компания в мире с рыночной капитализацией более 200 миллиардов долларов.

Акции компании упали на 12% за 12 месяцев, тогда как акции многих конкурентов в этой сфере значительно выросли. Снижение акций было связано с опасениями инвесторов о предстоящем разделении Merck & Co., Inc. на 2 компании. Оно предположительно произойдёт в 2021 году. Акционеры ничего не потеряют, потому что они просто получат акции новой компании под названием Organon International.

Препарат Keytruda остаётся очень важным для Merck & Co., Inc. Он маржинальный, очень востребованный, он даёт фантастические результаты. Его называют чудо-препаратом. Сейчас этот препарат вытягивает компанию.

У Merck & Co., Inc. есть ещё несколько кандидатов на то, чтобы стать препаратами-блокбастерами:

  • Lynparza
  • Lenvima
  • Vericiguat

P/E компании — около 13%. Это мало. Ближайшие конкуренты, которые специализируются на лечении тех же заболеваний, оцениваются сейчас практически в 2 раза дороже:

  • P/E компании AbbVie — больше 22%
  • P/E компании Eli Lilly and Company- почти 27,5%

Сравнение P/E Merck & Co., Inc. и конкурентов

 Merck & Co., Inc.AbbVieEli Lilly and Company
P/E (%)132227,5

С учётом того что бизнес компании фундаментально устойчив, с учётом обширного пайплайна, уже в 2021 году могут раскрыться триггеры, которые спровоцируют рост выручки и прибыли компании в самое ближайшее время.

Эта бумага кажется мне довольно интересной, для того чтобы добавлять её в свой портфель.

Акции, облигации и ETF мы покупаем через брокера Тинькофф Инвестиции. Сейчас там крутое предложение - собираешь портфель, и если стоимость акций упадёт, то тебе возвращают разницу. Переходи по нашей Партнёрской ссылке и получишь бонус просто так.

Мы инвестируем в IPO и pre-IPO. Можете с нами - в United Traders. Если не знаете, что это такое - прочитайте эту статью. 1200%C3%97628

Понравилась статья? Поделиться с друзьями:
Добавить комментарий

;-) :| :x :twisted: :smile: :shock: :sad: :roll: :razz: :oops: :o :mrgreen: :lol: :idea: :grin: :evil: :cry: :cool: :arrow: :???: :?: :!:

9 + 18 =