Джексон-Хоул: что сказал Пауэлл | И что это значит для рынков?

dzhekson houl chto skazal pauell i chto eto znachit dlya rynkov 870x400 Новости для инвесторов

Джексон-Хоул: что сказал Пауэлл?       

Главная тема сегодняшнего дня — это выступление Джерома Пауэлла на симпозиуме в Джексон-Хоуле. С этим событием было связано очень много ожиданий. Но ожидания отчасти не оправдались.

rost i padenie kompaniy na amerikanskom rynke 10 1024x595
Рост и падение компаний на американском рынке

Весь американский рынок доволен.

Почему сегодня дорожают американские акции? Джером Пауэлл мягко дал понять:

Пока у меня недостаточно уверенности в том, куда движется американская экономика, чтобы забирать у неё стимулы, на которых она сидит довольно плотно. Действительно, в последние месяцы ситуация на рынке труда стала заметно лучше. На июльском заседании я думал, что стоит начать сворачивание стимулов уже в этом году. С тех пор мы увидели много прогресса на рынке труда, с одной стороны. Но, с другой стороны, мы также увидели и распространение дельта-варианта коронавируса. Это повлияло на моё отношение к монетарной политике. Теперь Федрезерв будет очень внимательно оценивать входящие данные и риски, которые возникают. Макростатистика должна дать больше уверенности в том, что дисбаланс спроса и предложения устранён, и что инфляция замедляется.

Если скачок инфляции станет серьёзной проблемой, то Федрезерв резко пойдёт на долгожданный тейперинг. Но пока для этого нет предпосылок. ФРС по-прежнему рассматривает инфляцию как временное явление.

Джером Пауэлл говорит:

Для того чтобы принять какое-то конкретное решение по тейперингу, необходимо увидеть существенный прогресс в экономике.

Так как на сегодняшнем заседании Джером Пауэлл не сказал ничего про конкретные планы и даты, можно предположить, что на сентябрьском заседании нам тоже не приходится ожидать никаких резких действий. Если были бы такие планы, Пауэлл намекнул бы на это более прозрачно, чтобы подготовить рынки.

Сейчас в его словах намного больше про неопределённость. В этом году будут первые шаги по сворачиванию стимулов. Сейчас выкупают по 120 миллиардов, а будут выкупать меньшим объёмом.

В текущей ситуации, где риски COVID-19 не уменьшаются и даже увеличиваются, сворачивание начнут проводить очень медленно. Процесс тейперинга может растянуться на много месяцев и даже лет. А уж про повышение ставок говорить и вовсе пока преждевременно. Это дальний горизонт для американской экономики.

Рынки выдохнули.

indeks dollara s 18 po 27 avgusta 2021 goda 1024x458
Индекс доллара с 18 по 27 августа 2021 года

Доллар отреагировал падением на новости. Формирования классического двойного дна не происходит, потому что Федрезерв не оправдал ожиданий рынка. Доллар пошёл на падение как по отношению к 6 основным мировым валютам (это то, что являет собой индекс доллара), так и по отношению к российскому рублю.

Пауэлл сказал:

Деньги будут. Не переживайте. Деньги пока есть, мы их никуда не забираем.

indeks sp 500 s 13 po 28 avgusta 2021 goda 1024x470
Индекс S&P 500 с 13 по 28 августа 2021 года

На этом фоне индекс S&P 500 пошёл в рост и осторожненько в очередной день подряд обновил рекордный максимум.

Пока рынки ничто не может остановить. Это интересно!

В ближайшее время у рынков есть время. Но мы ждём данных по рынку труда в начале сентября за август. Федрезерв будет на них смотреть. Также Федрезерву хочется дождаться, когда разберутся с потолком госдолга, прежде чем принимать меры.

Поэтому временная передышка у рынков есть. Это рынкам очень даже нравится.

Индикатор Баффетта предупреждает о рисках

В Business Insider пишут:

Индикатор Баффетта бьёт уже не просто тревогу, а какую-то максимально тревожную тревогу.

Во 2 квартале 2020 года, до COVID-19, многие говорили:

Ребята, индикатор Баффетта предупреждает о проблемах.

Тогда было значение в 187%. Сейчас индикатор Баффетта показывает нам уже 205%. Это говорит об огромной переоценке рынка акций. Также это может предупреждать о коррекции.

Индикатор Баффетта в 2020-2021 гг

 2 квартал 2020 года2 квартал 2021 года
Значение (%)187205

Что такое индикатор Баффетта? Он опирается на совокупную рыночную капитализацию всех публичных американских компаний. Она делится на последний квартальный показатель ВВП страны. Индикатор позволяет нам оценить фондовый рынок по сравнению со всей экономикой.

Сейчас рынок явно переоценен. Хотя у индикатора Баффетта было много критики от многих аналитиков:

Мы берём данные по ВВП за прошлый квартал и сравниваем с текущей оценкой акций. А на самом деле это не очень корректно.

Есть и другие технические вопросы по подсчётам.

Однако пока деньги есть, и рынки это отмечают.

Китай запретит IPO в США

Китай может запретить IPO местных BigTech-компаний в США. К этому шло уже давно, но может появиться конкретика.

Китайский регулятор планирует ввести новые правила, которые запретят китайским компаниям, работающим с конфиденциальными данными пользователей, проводить IPO в США. Это коснётся эмитентов, которые хотят получить листинг за рубежом через подразделения, зарегистрированные за пределами Китая (разнообразные офшорные конторки).

Именно так размещались компании:

  • Alibaba Group Holding
  • Tencent Holdings Limited

Это будет не чистый запрет. Компаниям нужно будет получить официальное разрешение на IPO от межведомственного комитета, который будет создан в ближайшие месяцы. Получить такое разрешение будет непросто. Скорее всего, его не получит никто.

В последнее время китайские компании очень активно привлекали капитал на американских биржах. За первые 7 месяцев 2021 года объём IPO китайских компаний приблизился к 13 миллиардам долларов.

Однако ситуация меняется. Со стороны Китая ужесточаются требования к локальным компаниям, чтобы не затягивали в местный бизнес иностранных инвесторов. В США тоже ситуация ухудшается. Ухудшается отношение к китайским компаниям, которые прославились своим недобросовестным отношением к отчётности. SEC рассматривает варианты, как бы выдавить китайские компании с американских бирж.

На этой неделе компания JOYY с тикером YY может выкупить свои бумаги и перестать быть представленной на бирже NASDAQ.

Это очень интересные тренды! Но это не очень позитивный среднесрочный фактор для китайских бумаг. Хотя в долгосроке они могут быть интересными.

Будем наблюдать.

Сбой на Санкт-Петербургской бирже

Сегодня в 16:29 Санкт-Петербургская биржа приостанавливала торги из-за сбоя. Но примерно через час работа биржи возобновилась. Одновременно с этим стал нестабильно работать и сайт Санкт-Петербургской биржи.

Возможно, это загадочная хакерская атака. Такие события доставляют дискомфорт.

Налоговые льготы расширят?

Брокеры предлагают расширить налоговые льготы для инвесторов.

Национальная ассоциация участников фондового рынка (НАУФОР) вынесла инициативу внести изменения в законодательство об ИИС. Она предлагает:

  • создать новые инструменты для розничных инвесторов
  • увеличить для них сумму налогового вычета
  • создать новый тип инвестиционного счёта под названием ИИС-Образование (ИИС-О)

Доход от инвестиций по ИИС-О не должен облагаться НДФЛ при условии, что деньги расходуются на образовательные цели. Максимальная сумма взноса — не менее 2 миллионов рублей.

Сейчас ежегодный лимит пополнения ИИС составляет 1 миллион рублей.

Лимит ИИС и ИИС-О

 ИИСИИС-О
Максимальная ежегодная сумма взноса (млн руб.)12

Инструмент мог бы подойти тем, кто копит на следующие цели:

  • образование ребёнка
  • своё собственное образование

Раньше ЦБ тоже говорил про образовательный инвестиционный счёт, но пока новости не получили большого распространения.

Мне инициатива от НАУФОР кажется очень интересной!

Также НАУФОР предлагает:

  • отменить налог на доходы для розничных инвесторов, который выплачивается по ESG-инструментам
  • сократить с 3 лет до 1 года минимальный срок владения такими инструментами для возможности получения налогового вычета от дохода с продажи

Минимальный срок владения ESG-инструментами

 ТекущийПланируемый
Минимальный срок владения (лет)31

Это интересная история! Хотя ESG-компании для меня, особенно российские компании, которые входят в эти рейтинги, — это очень мутные лошадки. Многие называют себя ESG. Это нынче модно и даже необходимо, чтобы привлечь иностранные институциональные инвестиции.

Является ли Норильский никель ESG-компанией? Не очень. Но долгое время компания рейтинговалась очень даже прилично.

Посмотрим.

Оцените статью
( Пока оценок нет )
Поделиться с друзьями
Добавить комментарий

шестнадцать − 14 =