Геополитика отпустила рынки
Сегодня рынки перевернулись в режим risk on, когда растут рисковые активы. Геополитическая напряжённость между Россией и Западом снизилась. Представитель Минобороны сообщает:
Часть российских войск возвращается в места постоянной дислокации после совместных с Белоруссией учений Союзная решимость — 2022.
На этом фоне выдохнул российский рынок.
На американском рынке появилось больше оптимизма. Глобальные аналитики ссылаются на взаимоотношения с Россией.
Нефть на этом фоне теряет 4% в моменте по сорту марки Brent. Она немножечко опустилась со своих рекордных уровней.
Сегодня на российском рынке самый яркий взлёт показала компания Yandex (+12%). Yandex опубликовала сильный отчёт и, что очень важно, сильные прогнозы на следующие периоды, которые инвесторы сразу начали радостно закладывать в цены.
Сегодня Сбер прибавил 5%. Это произошло после объявления о том, что компания собирается создать отдельный e-commerce-холдинг и готовит масштабную реструктуризацию. Это наводит на мысль о том, что Сбер готовит своих дочек к выходу на IPO.
На американском рынке рост сегодня не такой внушительный, но всё, кроме энергетического сектора, держится плюс-минус в зелёной зоне. Однако всё меняется очень быстро.
Я бы не стал слишком резко выдыхать по поводу российского рынка. Генсек NATO сообщил:
Альянс хочет видеть более значительный отвод войск, так как Россия всё ещё сохраняет большое количество войск у границы.
Также фактор риска на ближайшие дни — в том, что Госдума проголосовала за проект постановления о признании ДНР и ЛНР. Теперь проект направился непосредственно к президенту Путину. Страны Запада, в том числе и Украина, против и готовятся считать признание нарушением Минских соглашений.
К чему это всё может привести? Санкции — это фактически решённое дело. Они угрожают российским госбанкам и не только им. Нерешённых вопросов ещё очень много. Будем надеяться, что ситуация станет выравниваться. Поэтому я бы не был так уверен в том, что российский рынок уже прошёл своё дно.
С начала года по текущий момент российский рынок падает чуть больше чем на 6%. Падение сопоставимо с индексом S&P 500, хотя Россия переживала серьёзный геополитический кризис. Развивающиеся рынки теряют менее 1% с начала года. Россия и Америка упали сильнее.
С октября 2021 года Россия — в абсолютных лидерах падения (-12%). У других развивающихся рынков без России падение составило 3%. США держится в плюсе (+3%).
Падение рынков с октября 2021 года по февраль 2022 года
| Россия | Развивающиеся рынки | США | |
| Динамика с января по февраль 2022 года (%) | -6 | -1 | — |
| Динамика с октября 2021 года по февраль 2022 года (%) | -12 | -3 | +3 |
Производственная инфляция растёт
Инфляция продолжает расти. Пока никаких предпосылок для ослабления инфляции нет. Вышла статистика в США о том, что в январе индекс цен производителей оказался выше прогнозов. Он составил 9,7%. Прирост с декабря 2021 года — самый большой за 8 месяцев. Они ещё и прилично разгоняются. Прогноз Bloomberg L.P. был 9,1%. Фактический показатель его прилично обогнал.
Экономисты Oxford Economics говорят:
Цены производителей будут расти и дальше. Сочетание упорных перебоев с поставками и повышенных цен на энергоносители не позволит ценам производителей вернуться к более нормальным показателям до конца этого года.
Когда растут цены производителей, это будет перекладываться и на потребителей. Повышение ФРС в марте — это гарантированная история, которая будет негативом для мировых рынков. Возможно, что слабенький рост, который S&P 500 показывает с октября 2021 года, сойдёт на нет в ближайшее время. Я к этому морально вполне готов.
Гундлах: мир на грани рецессии
Сейчас много разнонаправленных прогнозов. Все хотят предсказать момент Армагеддона. Все знают, что коррекция неизбежна, но вот с таймингом некоторые периодически ошибаются.
Интересно мнение Джеффри Гундлаха — человека, очень заметного на рынке облигаций. Это миллиардер, инвестор. В интервью CNBC он резко высказался. Он известен резкими высказываниями, но сейчас они набирают максимальный градус. Джеффри Гундлах заявляет:
Мы находимся на грани истерики, паники и рецессии. Индикаторы рецессии начинают просачиваться на рынки облигаций. Они могут усугубиться с повышением процентных ставок и расширением кредитных спредов.
Он видит несколько опережающих индикаторов, которые говорят о том, что экономика США упадёт в рецессию. Он отмечает падение потребительских настроений в пятницу. Господин Джеффри Гундлах заявляет:
В сочетании с отсутствием стимулов и количественным ужесточением это не сулит экономике ничего хорошего. Кривая доходности, которая отслеживает разницу между короткими и длинными процентными ставками, также намекает на то, что рецессия может быть где-то рядом. Как только вы получаете доходность между 10-летними казначейскими облигациями и 2-летними облигациями в пределах 50 базисных пунктов, вы начинаете наблюдать приближение рецессии. Именно здесь мы находимся прямо сейчас.
Гундлах винит во всём ФРС и говорит:
Надо было сворачивать раньше, потому что вся та турбулентность, которую мы будем наблюдать, спровоцирована именно Федрезервом, который затянул с ужесточением политики и слишком долго оставлял рынку дешёвые деньги. Третий признак рецессии — это начало медленного расширения кредитных спредов, что указывает на снижение уверенности в способности некоторых компаний обслуживать свои долги. Кредитные рынки — на грани истерики.
Несмотря на мрачные экономические перспективы, Джеффри Гундлах считает:
Именно акции развивающихся рынков уже сейчас могут быть довольно интересны для покупки.
Гундлах охарактеризовал их относительную оценку по сравнению с американскими акциями как ненормальную. На фоне недавней слабости акций развивающихся рынков он считает:
Это единственная область, которая имеет шанс на рост в 2022 году.
Сбер ждёт рубль по 68
В последнее время российскую валюту потряхивает. В Сбере спрогнозировали снижение доллара до 68 рублей. Это произойдёт на фоне инвестиций из Фонда национального благосостояния. Нефть для этого не должна упасть ниже $60. По оценкам Sber CIB:
Объём ликвидной части ФНБ может превысить порог в 10% ВВП в 2023 году. Это важная граница, потому что когда мы переходим через неё, свободные средства ФНБ можно будет инвестировать. К началу 2023 года ликвидная часть ФНБ превысит эту планку не менее чем на 19 миллиардов долларов. Это означает, что в 2024 году для инвестирования в российские проекты из средств ФНБ будут доступны уже десятки миллиардов долларов.
Активы ФНБ номинированы в иностранных валютах. Поэтому придётся обменять их на российские рубли.
Это приведёт к укреплению российской валюты. В Sber CIB говорят:
По оптимистичному сценарию премия за геополитический риск в курсе рубля значительно сократится. В этом случае рубль может укрепиться до 68 рублей за доллар.
С другой стороны, не является ли этот прогноз немножечко выдернутым из другого глобального контекста? Это вопрос. Все ли факторы учитывал Sber CIB? Или он оценивал только последствия действий ФНБ?
Баффетт купил Activision Blizzard
Уоррен Баффетт успел прикупить Activision Blizzard по хорошей цене в $66. Это произошло ещё до того, как было объявлено о поглощении компании гигантом Microsoft Corporation. После этой новости акции взлетели почти на 40%. Уоррен Баффетт всего за 3 месяца легко заработал 225 миллионов долларов.
Каким образом Уоррен Баффетт решился на сделку в такой подходящий момент? С одной стороны, Баффетт — фундаменталист. Activision Blizzard — очень даже хорошая компания. Но история с харассментом заставила акции упасть.
Уоррен Баффетт дружит с Биллом Гейтсом — владельцем компании Microsoft Corporation. А не было ли это самым обычным инсайдом, когда Билл Гейтс на теннисном корте или на гольф-поле рассказал оракулу из Омахи — Баффетту — о том, что ведутся такие переговоры? Это интересно.
ИСЖ и НСЖ запретят для неквалов
Банк России подготовил законопроект, который закроет страховые инвестиционные продукты для неквалифицированных инвесторов. Здесь речь идёт об инвестиционном и накопительном страховании жизни.
Впаривание ИСЖ и НСЖ финансово неграмотным людям — это очень большая проблема. Это рождает огромное количество личных семейных драм, когда человек приходит открывать депозит, а уходит с ИСЖ. Это другой продукт, он намного сложнее, с другими рисками, без гарантированной и понятной доходности. Человек просто не понял, что ему продали, а через несколько месяцев вдруг внуки узнают, что бабушке оформили такой продукт. А сделать с этим уже ничего нельзя.
Мне кажется очень правильной идеей зарегулировать этот рынок. Мотивации сотрудников, которые работают в страховых и финансовых компаниях, особенно которые продают эти продукты, завязаны на продажу страховок, потому что это выгодно компании. Поэтому всё так грустно и происходит.
Это хорошая новость. Если по поводу регулирования крипторынка могут быть вопросы и разные точки зрения, то здесь, я считаю, это очень правильно. Почему это сделали так поздно, как и со структурными продуктами?
Акции, облигации и ETF мы покупаем в Тинькофф. Можете с нами, периодически мы выкатываем акции для наших подписчиков и партнёров. Открыть счет можно по нашей реферальной ссылке, так мы поймём, на кого распространять акции.
