Казахстан: что нужно знать инвестору?
В Казахстане уже четвёртый день продолжаются массовые протесты и беспорядки. 2 января начались несанкционированные акции. Это было связано с резким подорожанием газового топлива для автомобилей. В ночь на 5 января в городах и регионах, где проходят протесты, было введено чрезвычайное положение.
Президент республики Токаев отправил правительство в отставку, возложив на него вину за ухудшение экономической ситуации. Но, несмотря на это, протесты продолжились, стали ещё жёстче. Вечером в среду действия власти стали максимально жёсткими. По сообщениям, которые приходят из Казахстана:
Зачищают города, зачищают Алма-Ату, люди сидят по домам.
Вся инфраструктура заморожена. С одной стороны, многим откликается романтика протестов, но, с другой стороны, новости и кадры, которые поступают, выглядят не очень красиво. Происходит самое настоящее мародёрство. Люди врываются в магазины и торговые центры, всё растаскивают. Это очень сильно ударило по бизнесу в Казахстане.
Президент Казахстана Токаев заявил:
С 5 января я возглавил Совет безопасности страны.
С 1991 года эту позицию занимал экс-президент Казахстана Нурсултан Назарбаев. Токаев заявил:
Принятые меры для безопасности страны недостаточны. Обращает на себя внимание высокая организованность хулиганствующих элементов. Это свидетельствует о тщательно продуманном плане действий именно заговорщиков, которые мотивированы финансово.
Глава государства намерен действовать максимально жёстко, он не намерен покидать столицу Казахстана. Токаев заявляет:
В скором времени я выступлю с новыми предложениями по политической трансформации страны. Я остаюсь на прежней позиции последовательных реформ.
На данный момент самым важным является то, что Токаев обратился за помощью к ОДКБ, куда входят:
- Белоруссия
- Россия
Скорее всего, помощь будет оказана.
Инвестиции в Казахстан
Для инвесторов эта ситуация в очередной раз подсвечивает риски инвестирования в развивающиеся рынки, к которым относится и Казахстан как сырьевая страна. Есть 2 основных сценария последствий, которые мы получим на выходе:
- Протест будет жёстко задавлен (белорусский сценарий)
- Митингующие сумеют удержать власть
Оба сценария не являются позитивными для экономики страны. Ждать её расцвета не приходится никаким образом. Обстановка в стране — неспокойная.
На новостях из Казахстана растут цены на нефть. Нефть марки Brent перевалила за $80 за баррель.
Пара доллар/рубль тоже растёт, что является нетипичной корреляцией. Доллар находится выше 76 рублей в России. Напряжённость в Казахстане только лишь усугубляет общий фон, который сейчас складывается вокруг российских активов, потому что и так есть большие вопросы по ситуации на границе с Украиной.
10 января будут проходить переговоры между Россией и США по гарантиям безопасности. Неопределённость только возрастает. Россия и Казахстан — это тесно переплетённые экономики, наравне с белорусской экономикой. Мы с Казахстаном находимся в едином таможенном пространстве. Для российского рынка это повышенные геополитические риски. Если переговоры с Западом для России сорвутся на фоне того, как Россия может реагировать на происходящее в Казахстане, это будет ярко выраженным негативом для российского рынка и российского рубля.
Российские инвесторы, в том числе и неквалифицированные, имеют возможность инвестировать в активы Казахстана. Здесь у многих сейчас вопрос:
- Стоит ли фиксировать сейчас просадки на волне паники?
- Стоит ли покупать сейчас, в надежде заработать на отскоке?
Какие активы доступны?
Есть крупнейший в мире производитель урана — казахстанская компания Казатомпром. Она занимает более 20% мирового рынка урана. В последние месяцы уран дорожал более чем на 70%. Цены выросли и подтянули за собой акции Казатомпрома. Компания торгуется на СПБ Бирже под тикером KAPQ. С одной стороны, компания — устойчивая, она важна инфраструктурно. Но, с другой стороны, если против страны будут введены западные санкции, которые затронут и экспорт, то Казатомпром может сильно пострадать от этой ситуации. Акции оправятся не так уж и быстро.
Есть ETF на фондовый рынок Казахстана от компании FinEx (тикер — FXKZ). Падение составляло порядка 7% в моменте за несколько дней.
В фонд входят акции 7 крупнейших компаний:
- Казатомпром
- Инфраструктурная компания КазТрансОйл
- Инфрастуктурная компания Казахстанская компания по управлению электрическими сетями
- Телеком Казахтелеком
- Телеком Kcell
- Банк Халык банк
- Банк ЦентрКредит
Большая часть фонда — это инфраструктурные компании, которые будут существовать в любом случае. Они заточены на внутренний рынок. Нет оснований полагать, что с компаниями произойдёт что-то драматическое при реализации любого из сценариев.
Однако по банкам фонда вопросов больше, потому что текущая ситуация может спровоцировать падение доходов населения. А вместе с ними будут падать и доходы банковского сектора.
Что делать инвестору?
Если уже куплен фонд от FinEx на рынок акций Казахстана, я не вижу оснований прямо сейчас из него панически выскакивать, особенно если доля в портфеле адекватна. Но, с другой стороны, прямо сейчас бежать и покупать — это не самая лучшая стратегия, на мой взгляд. Попытка поймать дно может закончиться получением второго дна в подарок.
Я не вижу сейчас хороших сценариев для фондового рынка Казахстана, потому что ни один, ни второй не предполагают развитие экономики. У компании Казатомпром есть долгосрочные перспективы, потому что Евросоюз уже давно говорит:
Мирный атом нужно признать альтернативным источником энергии.
На больших просадках можно было бы подумать о покупке. В фонде FXKZ есть хорошая основа, но 25% фонда — это финансовый сектор, а это сейчас — большие риски.
Пожалуйста, при принятии решения отталкивайтесь от структуры и потребностей своего портфеля. Нужно ли вам в портфеле 50% рынка Казахстана? Наверное, нет. Если он укладывается в вашу структуру, если вы хотите добрать немножко риска сейчас, можно присмотреться к этим активам.
В Казахстане есть офисы и проекты крупных российских компаний:
- Газпрома
- Лукойла
- Русала
Если протест не будет подавлен — и в стране будет продолжаться неопределённость, не выгонят ли российские компании с их проектами из страны? Это пока открытый вопрос. Есть риск ущерба для бизнеса российских гигантов.
На Московской бирже доступны 7 рублёвых выпусков облигаций Казахстана. Сегодня была просадка в цене, но она не является катастрофичной. Эффективная доходность получается чуть выше 9%.
У Казахстана нормальный международный кредитный рейтинг — BBB от агентства Fitch Ratings. Страна не слишком закредитована. Доля госдолга к ВВП — 26,5%. Не слишком высокая закредитованность — это характеристика многих развивающихся экономик. Но в ближайшее время очень вероятно снижение международного кредитного рейтинга. Это может ударить по бондам. Сегодня многие аналитики отмечали:
В целом в Казахстан инвестируют примерно те же инвесторы, что инвестируют и в российскую экономику.
Не все готовы к рискам. Многие из них ушли, могут уйти и ещё в ближайшее время, если будет:
- Сохраняться неопределённость
- Стагнация
Это 2 основных сценария для Казахстана.
Sony Group Corporation работает над электромобилем
Компания Sony Group Corporation объявила о планах по созданию компании-производителя электрокаров. Компания Sony Mobility начнёт работу весной 2022 года. Sony Group Corporation рассчитывает изучить возможность выхода на рынок электромобилей. Ранее японская компания представила прототип электромобиля, который проходит испытания на дорогах общего пользования. В конкурентной индустрии будет ещё одним игроком больше.
Чарльз Мангер докупил Alibaba Group Holding
Соратник Уоррена Баффетта Чарльз Мангер продолжает усреднять Alibaba Group Holding. Он увеличил долю в компании. Теперь 27,6% портфеля медиакомпании Чарльза Мангера Daily Journal Corporation лежит в бумагах компании Alibaba Group Holding.
Самый крупный актив в портфеле — это Bank of America Corporation (почти 40%). Wells Fargo & Company занимает чуть меньше 30%. Также компания владеет:
- финансовой холдинговой компанией U.S. Bancorp
- корейской сталелитейной компанией POSCO
Структура портфеля Чарльза Мангера
| Alibaba Group Holding | Bank of America Corporation | Wells Fargo & Company | |
| Доля (%) | 27,6 | 40 | 30 |
Эти компании занимают небольшую долю в портфеле Мангера. Несмотря на сохраняющуюся неопределённость вокруг Китая, он продолжает докупаться.
Wells Fargo & Company готовится к коррекции
Сегодня заметно падает индекс NASDAQ — на 3%. Протоколы ФРС показали, что ставка может быть повышена быстрее, чем ожидалось изначально. На этом фоне рынок начинает выходить из акций.
В банке Wells Fargo & Company, который так любит господин Мангер, призывают готовиться к коррекции в ближайшие месяцы. Аналитики пишут:
Откаты, вероятно, будут более частыми на этом нестабильном фондовом рынке.
Они прогнозируют падение индекса S&P 500 на 10% к лету:
Сочетание замедляющегося роста и ястребиной политики ФРС, пиковых цен и убеждения в том, что долгосрочный рост в США не улучшился, приводит к многократному сжатию и разочаровывает быков.
Однако аналитики банка видят быстрое восстановление рынка во 2 половине 2022 года после выборов в Конгресс. Wells Fargo & Company считает:
После выборов Конгресс перейдёт под контроль республиканцев.
Если это произойдёт, то Джо Байдену будет тяжело протаскивать свои законопроекты. Его рейтинг обновляет минимум за минимумом.
Российский стартап Miro оценен в 17,5 миллиардов долларов
Инвесторы оценили стартап с российскими корнями Miro в 17,5 миллиардов долларов. Компания основана выходцами из Перми и представляет собой платформу для совместной удалённой работы. Инвестиции, полученные в ходе нового раунда, будут использованы для масштабирования продуктовой разработки и расширения глобального присутствия. У компании очень знатные клиенты:
- Cisco Systems
- Dell Technologies
- Deloitte
- HP
Партнёрские отношения у сервиса — с гигантами:
- Microsoft Teams
- Google Workspace
- Zoom Video Communications
- Atlassian
