Итоги ФРС: что нужно знать инвестору?
Несмотря на то что в среду ФРС США ожидаемо объявила о сокращении программы выкупа активов и выдала жёсткие высказывания, широкий рынок растёт. Индекс S&P 500 прибавляет больше 1%.
На заседании глава ФРС Джером Пауэлл подчеркнул:
Экономика США по-прежнему сильна. ФРС остаётся гибкой. Если экономике снова потребуется поддержка, то Федрезерв здесь её с удовольствием предоставит. Федеральная резервная система намерена использовать весь спектр своих инструментов для поддержки экономики США в это сложное время, способствуя достижению своих целей в области максимальной занятости и ценовой стабильности.
Федрезерв отмечает:
Сектора, которые наиболее сильно пострадали от пандемии, улучшились в последние месяцы, но при этом по-прежнему страдают от COVID-19.
Джером Пауэлл отмечает:
Перспективы экономики по-прежнему зависят от течения вируса, а ситуация с омикроном пока вызывает больше вопросов, чем даёт ответов. Но при этом темпы сокращения покупок активов увеличиваются: казначейских облигаций — на 20 миллиардов долларов, а ипотечных — на 10. В январе выкупят 60 миллиардов долларов против 90 миллиардов в декабре.
Федрезерв так и планировал, и рынки это закладывали. Медианный прогноз ФРС по ставке показывает 3 повышения в 2022 году и 3 — в 2023 году. Ожидания ФРС резко сместились в сторону повышения ставки в 2022 году. Сейчас рынок агрессивно закладывается на начало повышения ставок в апреле 2022 года. Инфляция растёт слишком быстро — и ФРС нельзя больше медлить.
По инфляции прогнозы повышены. Джером Пауэлл заявил:
Инфляция продолжит расти выше нашего целевого показателя в 2% в течение всего следующего года.
Сейчас инфляция в США близка к 7%. Но Пауэлл говорит:
К концу 2022 года я жду, что инфляция будет уже ближе к таргету в 2%. ФРС не планирует начинать повышать ставки до завершения сокращения программы покупок.
До весны иммунитет от повышения ставок есть. Пауэлл говорит:
Мы не определились с позицией относительно того, следует ли нам сделать паузу между завершением сокращения и первым повышением ставки.
Это важный и интересный момент. В прежних заявлениях Федрезерва звучала следующая мысль:
Завершение покупок не равнозначно началу повышения ставки. Тут может быть и разрыв.
Сейчас формулировка похожая, но немножко другая. Это ключевой основополагающий момент. Пауэлл говорит:
Лучше корректировать баланс методично, потому что рынок чувствителен. Мы могли бы повысить процентные ставки до достижения полной занятости из-за высокой инфляции.
Это намекает нам на то, что в апреле можно стартовать.
Почему рынки растут? Была ключевая формулировка:
Если экономика окажется не такой сильной, как ожидалось, мы скорректируем политику соответствующим образом.
Теоретически ФРС может нарастить стимулы или приостановить сокращение выкупа и отложить повышение ставок. Это нравится рынкам, такая гибкость им очень симпатична. Федрезерв даёт понять, что даже если инфляция будет расти, ФРС может немножечко медленнее забирать у экономики стимулы.
ЕС не спешит с новыми санкциями
Агентство Bloomberg L.P. пишет:
В Евросоюзе есть сопротивление к новым санкциям против России. Франция, Германия, Италия и Испания сопротивляются предложениям быстро разработать новые санкции на случай ухудшения ситуации на границе с Украиной. Эти 4 ведущие страны Евросоюза предлагают сосредоточиться на переговорах с Россией, прежде чем раскрывать детали болезненных экономических мер. Но, правда, другие члены ЕЭС считают, что поддержка публичных угроз поможет убедить Россию не начинать конфликт с Украиной. А согласные с Германией страны считают, что публикация такого списка спровоцирует конфликт. Потенциальный вред России может навредить и странам ЕЭС, потому что есть тесные экономические связи.
Германия и союзники по этому вопросу считают:
Более эффективно дождаться развития ситуации и чётко и продуманно ответить, прежде чем слишком рано раскрыть набор мер, часть из которых в итоге не будет применена.
Многие источники Bloomberg L.P. заявляют:
В некоторых европейских странах по-прежнему не уверены в том, что Россия действительно хочет напасть на Украину. Часть стран Евросоюза считает действия Москвы тактикой давления, чтобы использовать усиление военного контингента как козырь в переговорах, чтобы добиться каких-то уступок в пользу России.
В эти дни проходит саммит, на котором лидерами стран Евросоюза будут обсуждаться вопросы, связанные с Украиной.
Китай и РФ создадут независимую инфраструктуру
Президент Путин и председатель КНР Си Цзиньпин обсудили необходимость создания финансовой инфраструктуры для обслуживания торговых операций между 2 странами. Главное требование к ней — независимость от влияния других стран. Помощник президента Путина Юрий Ушаков добавляет:
Имеется в виду создать такую инфраструктуру, на которую не могли бы влиять третьи страны. Объёмы двусторонней торговли по итогам года будут рекордными между Россией и Китаем. Обе стороны подтверждают стремление выводить взаимную торговлю на рубеж 200 миллиардов долларов. Путин и Си выступают за наращивание доли национальных валют во взаимных расчётах. Это обсуждается, и это происходит. Путин и Си Цзиньпин обсудили расширение доступа инвесторов 2 стран на свои фондовые рынки и обменялись опытом в сфере цифровых валют центральных банков.
Всё это происходит на фоне сообщений от Bloomberg L.P.:
США и Евросоюз взвешивают возможность введения санкций против крупнейших банков России, госдолга и ограничений на конвертацию рубля в иностранные валюты. Самый радикальный метод — это закрытие для России доступа к системе финансовых платежей SWIFT.
Пока историю со SWIFT не слишком сильно форсируют, потому что это нанесёт ущерб рядовым гражданам.
После новостей про независимую инфраструктуру оживился в своём Telegram-канале Олег Дерипаска, который написал:
Угроза санкций должна мотивировать власти России пойти по пути Китая и ввести цифровую валюту. Каждый раунд очередных санкций будет создавать стимулы для перехода в расчётах на китайский цифровой юань.
Он призвал Банк России предложить российским компаниям более безопасную систему расчётов с использованием цифрового рубля по примеру Китая.
Аукционный дом Sotheby’s готовится к IPO
Аукционный дом Sotheby’s может вернуться на биржу. Об этом задумался его владелец — французский телекоммуникационный магнат Патрик Драи. По данным Forbes:
Его состояние — 7,6 миллиарда долларов.
Он планирует провести первичное размещение акций аукционного дома Sotheby’s, который он купил 2 года назад. Уже проведены предварительные переговоры с консультантами о возможном листинге в США в 2022 году. Но переговоры находятся на начальной стадии, детали IPO могут поменяться в зависимости от аппетита инвесторов. Агентство Bloomberg L.P. пишет:
Листинг вернёт на фондовый рынок один из самых знаменитых аукционных домов и даст инвесторам возможность заглянуть в мир искусства.
Планы IPO обсуждаются в удачный для Sotheby’s период:
- в компании прошла серия успешных и престижных онлайн-аукционов
- компания сумела заработать хорошие деньги
Sotheby’s задумалась о выходе на биржу по причине развития тренда на NFT. Компания работает в этом направлении. В начале года аукционный дом сотрудничал с онлайн-рынком Nifty Gateway по продаже работ цифрового художника Пака почти за 17 миллионов долларов.
На мой взгляд, это очень интересная тема для консервативных и немножко возвышенных инвесторов.
Роснано открещивается от договоров
Российская компания Роснано потребовала от банков пересмотреть кредитные договоры с госгарантиями. Роснано отправила 3 банкам досудебные претензии о признании недействительными кредитные соглашения с ними. Это:
- Совкомбанк
- Промсвязьбанк
- Ак Барс
Одни собеседники РБК называют требования Роснано нелогичными, так как компания продолжает исполнять обязательства. Другие собеседники говорят:
Это формальный документ, потому что переговоры о реструктуризации компания начала задолго до отправки претензий.
Роснано ссылается на статьи Гражданского кодекса, которые обязывают стороны действовать добросовестно, учитывая права и законные интересы друг друга.
Хакеры украли деньги с корсчёта банка в ЦБ
Forbes пишет:
В начале 2021 года хакеры украли деньги у одного из российских банков через атаку на автоматизированное рабочее место клиента Банка России.
Деньги украли с корсчёта банка в ЦБ. Компания по кибербезопасности Group-IB предположила:
Атаку предположительно совершила хакерская группировка MoneyTaker после длительного затишья. Злоумышленники после этого не остановятся.
Название банка не раскрывается, но это небольшой банк — не из первой 100, но прецедент интересный. Хакеры смогли украсть более чем 0,5 миллиарда рублей. Сейчас эксперты по кибербезопасности утверждают:
Банки достаточно защищены и имеют запас прочности.
Однако риски повторения таких атак существуют. Это очень интересный фактор риска для банковского сектора, который, как мне кажется, будет набирать всё больший вес в будущем. Хоть защищённость и растёт, но и новые, более изощрённые, хакерские методики тоже растут.
Сбер: главные тезисы Дня инвестора
В виртуальной реальности прошёл День инвестора Сбера. Презентация была посвящена результатам первого года стратегии 2023 года и ожиданиям на 2022 год. Герман Оскарович сказал:
Бизнес-модель Сбера становится всё более устойчивой. Достаточность капитала с кризиса 2014 года выросла более чем на 5%. При этом охват клиентской базы Сбера — это 103 миллиона человек, количество юрлиц уже достигло целей 2023 года и составило около 3 миллионов. В 2021 году аудитория мобильного приложения — 73 миллиона человек. Это 60% взрослого населения. При этом половина аудитории пользуется приложением ежедневно. СберМегаМаркет в сегменте e-commerce является самым быстрорастущим среди конкурентов. Подпиской СберПрайм+ пользуются уже около 4 миллионов человек (рост — в 10 раз за год). В 2021 году прибыль составит примерно 1,2 триллиона рублей. Рентабельность капитала — более 23%.
Это очень сильные показатели. Кредитный портфель за 11 месяцев 2021 года вырос на 13,6%. Доля розничных кредитов — более 40%. Уверенно растут:
- ипотека
- потребительское кредитование
Ожидается увеличение кредитного розничного портфеля на 10-12%, а корпоративного портфеля — на 7-10% в 2022 году. Греф отмечает тотальный дефицит кадров, особенно цифровых. Герман Оскарович Греф также отмечает:
Чистая процентная маржа немного сократится в 2022 году. Чистый комиссионный доход в 2022 году вырастет примерно на 12%. Активно растёт и будет расти спрос на инвестпродукты. Объём средств под управлением увеличился до 2 триллионов рублей. Доля инвестиций в структуре сбережений клиентов составляет 18%, а вырастет в следующем году до 23%. Направление e-commerce вырастет в 2 раза в 2022 году. При этом маржинальность будет улучшаться, но убытки сохранятся, потому что сегмент находится в стадии роста. Рост доходов от фудтеха в 2022 году увеличится почти в 2 раза. Доля инвестиций в нефинансовые средства повысится до 10% от общих инвестиций к 2023 году. Достаточность капитала будет оставаться выше цели — около 13%. Целевые дивиденды остаются на уровне 50% от чистой прибыли.
Финансовые показатели Сбера в 2021-2022 гг
| 2021 год | 2022 год | |
| Рост кредитного корпоративного портфеля (%) | +13,6 | +7-10 |
| Кредитный розничный портфель (%) | 40 | 44-44,8 |
| Доля инвестиций в структуре сбережений клиентов (%) | 18 | 23 |
Пока Сбер не рассматривает возможность дробления дивидендов на промежуточные выплаты. Греф сказал:
Сбер в ближайшие 2 года сосредоточится на формировании экосистемы внутри России. Часть бизнесов мы готовим к продаже, а часть будем выводить на биржу.
Греф коснулся темы партнёрства с VK и сообщил:
Я уже встретился с новым CEO Владимиром Кириенко.
Руководители договорились расширить партнёрскую работу и урегулировать вопросы по развиваемому совместному предприятию.
На мой взгляд, Сбер остаётся сильным российским активом в банковском секторе.
