Кто заменит Apple, Google и Microsoft в 2040 году? Разбираем версию Goldman Sachs. Анализ акций

kto zamenit apple google i microsoft v 2040 godu

Сегодня мы обсудим 5 акций будущего, по версии Goldman Sachs, которые очень активно обсуждались в последние недели в финансовых СМИ и телеграм-каналах.

Введение

Goldman Sachs несколько дней назад удивил инвесторов списком акций будущего. Финансовый конгломерат заглянул в прошлое и выяснил, что из 5 лидеров рынка начала 2000-х гг., которые находились на вершине рыночной капитализации, удержал позиции лишь 1. И это компания Microsoft. А остальные 4 компании сегодня уже лидерами рынка не являются.

Исходя из этого, Goldman Sachs довольно справедливо предполагает, что, возможно, и текущих лидеров в какой-то момент заменят новые компании. Допустим, к 2040 году современные IT-гиганты уступят своё место другим компаниям. Это важный вопрос, которым многие задаются.

На самом деле, такой расклад смены лидеров через несколько 10-летий совсем не является гарантированным. Нужно понимать, что эти компании имеют достаточно диверсифицированный бизнес сегодня. Это не компании, которые производят какой-то один узкий продукт. В плане технологий обогнать их будет очень непросто, потому что:

  • у этих компаний много кэша
  • они покупают перспективные стартапы
  • они держат руку на пульсе
  • они могут позволить себе самый сильный персонал

Конечно, у этих компаний одни отделы и подразделение могут обгонять другие. Какие-то направления бизнеса могут развиваться успешнее, а какие-то — менее успешно. Но, на самом деле, сейчас никаких предпосылок, чтобы говорить о том, что текущие лидеры уйдут в прошлое, канут в лету, на данный момент нет.

Итак, как Goldman Sachs отбирал эти бумаги? Компания посмотрела на показатели последних лет и попыталась оценить перспективы на будущее. Goldman Sachs настроил фильтр и выбрал компании, продажи которых росли на 10% на протяжении каждого из последних 2 лет. При этом прогнозируется аналогичный рост, по крайней мере, на 10% на ближайшие 2 года. Интересно, что таких компаний обнаружилось только 21 из всего огромного списка на американском рынке.

perspektivnye otrasli ot goldman sachs 1024x576
Перспективные отрасли от Goldman Sachs

Затем на оставшиеся акции был наложен второй фильтр — отраслевой. Из оставшихся компаний Goldman Sachs выбрал те, которые относятся к перспективным отраслям, по мнению инвестиционного банка. Что это за отрасли?

  • цифровая трансформация бизнеса
  • автоматизация рабочего процесса
  • электронная коммерция и платежи
  • наука о жизни
  • компьютеризация сферы здравоохранения
akcii budushhego ot goldman sachs 1024x576
Акции будущего от Goldman Sachs

После второго фильтра осталось всего лишь 5 компаний-лидеров, которые Goldman Sachs и назвал акциями будущего.

Vertex Pharmaceuticals (VRTX)

Первая компания называется Vertex Pharmaceuticals с тикером VRTX. Это американская биотехнологическая компания. Выручка и чистая прибыль растут очень внушительными темпами. Это стало возможным благодаря одобрению FDA препарата TRIKAFTA в октябре 2019 года.

Выручка и чистая прибыль компании

vyruchka i chistaja pribyl vertex pharmaceuticals 1024x576
Выручка и чистая прибыль Vertex Pharmaceuticals

До 2015 года Vertex Pharmaceuticals не была такой уж интересной компанией с точки зрения инвестирования. Выручка не росла, скорее, даже наоборот. А чистый убыток при этом увеличивался. Но в 2016 году всё поменялось. Дела у компании пошли в гору. Выручка растёт огромными темпами, начиная с 2016 года. А, например, чистая прибыль за 2019 год оказалась больше, чем выручка за 2017 год.

Финансовые показатели компании

osnovnye kojefficienty vertex pharmaceuticals 1024x576

У компании прекрасная финансовая часть. Средний рост выручки за 5 лет составил почти 50%. При этом Р/Е составляет всего лишь 34. Для быстрорастущей компании сегодня это, в принципе, достаточно низкий показатель. P/S у Vertex Pharmaceuticals также некосмический. Бизнес-компания отличается довольно высокой маржой на всех уровнях. А доля RD (затрат на исследования и разработки) в операционных затратах превышает 70%. Это очень хорошо для компании, которая хочет конкурировать на поле высоких технологий. Также велика и годовая выручка на сотрудника. Здесь можно увидеть очень хорошие цифры.

Акции компании

grafik dinamiki ceny akcij vertex pharmaceuticals 1024x576
График динамики цены акций Vertex Pharmaceuticals

Нельзя сказать, что у Vertex Pharmaceuticals в какой-то из периодов был взрывной рост. Улучшение показателей в 2016 году в какой-то мере уже было заложено в котировке акций. Рост с 2012 по 2017 гг. происходил достаточно плавно. Затем рост немного ускорился. И в 2020 году динамика акций оказалась очень хорошей. Во время обвала Vertex Pharmaceuticals практически не упала, а затем, наоборот, выросла, хотя резкого роста здесь не было. Компания выглядит очень хорошо.

Autodesk (ADSK)

Вторая компания называется Autodesk с тикером ADSK. Это американская компания, разрабатывающая программное обеспечение для промышленного и гражданского строительства, проектирования и производства, а также для СМИ, образования и развлечений.

Выручка и чистая прибыль компании

vyruchka i chistaja pribyl autodesk 1024x576

Autodesk переживала не лучшие времена в 2010 году, но в последние годы показатели компании стали значительно улучшаться. Когда-то стабильный бизнес Autodesk стал резко терять почву под ногами в 2014 году. Маржа бизнеса резко упала. Autodesk была вынуждена уйти в убыток на целых 3 года. К падению маржи присоединилось также и падение выручки. Но в 2018 году дела стали налаживаться. И с тех пор Autodesk стала настоящей акцией роста. Рост выручки происходил с 2017 по 2020 гг., который вытягивает за собой и чистую прибыль.

Финансовые показатели компании

osnovnye kojefficienty autodesk 1024x576
Основные коэффициенты Autodesk

Больше Autodesk по дешёвке не купишь. Р/Е — 135. Данный показатель кусается достаточно больно, особенно если учесть, что средний рост выручки за последние 5 лет составил всего 5%. P/S тоже выглядит достаточно высоким. У Autodesk высокая валовая маржа, и это хорошо. Но тут лучше сравнивать с компаниями-конкурентами. Доля исследований и разработок в операционных расходах равна 33%. Это достаточно стандартный для технокомпании показатель. Но подозрительно здесь смотрится отношение обязательств к собственному капиталу. Статья «деньги и денежные эквиваленты» у Autodesk не покрывает долги компании. Autodesk может быть одной из немногих компаний из IT-сектора, у которых есть проблемы с долговой нагрузкой. Выручка на сотрудника также не выглядит очень высокой. В целом компания, по крайней мере, пока выглядит дороговато, если соотносить котировки с финансовым положением.

Акции компании

grafik dinamiki ceny akcij autodesk 1024x576
График динамики цены акций Autodesk

Примечательно, что рост акций начался ещё в 2016 году, когда компания зафиксировала значительные убытки. Инвесторы заглядывали в будущее и верили в бизнес компании. С 2016 года компания вышла на продолжительный растущий тренд до начала 2020 года. Потом Autodesk выросла достаточно заметно вместе с остальным NASDAQ. Сейчас компания находится вблизи своих абсолютных максимумов. Рост акций в долларах с начала 2016 года составил более 300%. Это, конечно, не соотносится с динамикой финансовых показателей. Бизнес-то хороший, но за такую цену, конечно, такой бизнес покупать не хочется.

PayPal (PYPL)

Третья компания — PayPal. Это компания, управляющая одной из самых крупных электронных платёжных систем. Она доступна более чем в 200 странах, обслуживает 325 миллионов активных аккаунтов.

Выручка и чистая прибыль компании

vyruchka i chistaja pribyl paypal 1024x576
Выручка и чистая прибыль PayPal

В целом динамика выручки и чистой прибыли хорошая. Оба показателя растут плавно, стабильно, красиво. При этом рост выручки в 2012-2020 гг. составил почти 300%. За этот период не было ни одного года, когда выручка бы снижалась.

Финансовые показатели компании

osnovnye kojefficienty paypal 1024x576
Основные коэффициенты PayPal

Дешёвой компанию PayPal тоже не назовёшь. Р/Е — 85, P/S — 11,5. Это достаточно высоко даже для стабильно растущей компании. Средний рост выручки за 5 лет составляет 17%. Это, конечно, хороший темп. Доля исследований и разработок в операционных затратах составляет 40%. Серьёзных долговых проблем нет, хотя показатель Debt to Equity всё-таки не выглядит блестящим.

Акции компании

grafik dinamiki ceny akcij paypal 1024x576
График динамики цены акций PayPal

До 2017 года компания развивалась ни шатко ни валко. Потом она вышла на хороший ап-тренд. С 2016 года цена акций компании выросла примерно в 3 раза. Но это ещё цветочки по сравнению с той ракетой, в которую PayPal села в 2020 году. Вероятно, инвесторы считают, что текущие условия должны благоприятно сказаться на бизнесе компании. За несколько месяцев цена акций в долларах выросла примерно в 2 раза от мартовских минимумов. Но сейчас есть некоторая коррекция, которая в целом типична для IT-компаний.

Intuitive Surgical (ISRG)

Четвёртая компания в списке от Goldman Sachs — это Intuitive Surgical с тикером на бирже NASDAQ ISRG. Уникальная в своём роде компания, которая специализируется на разработке и производстве систем для роботизированной хирургии. Intuitive Surgical, действительно, может выиграть от современных трендов развития технологий.

Выручка и чистая прибыль компании

vyruchka i chistaja pribyl intuitive surgical 1024x576
Выручка и чистая прибыль Intuitive Surgical

По финансовым показателям компания стабильно выходит на чистую прибыль. Хотя выручка иногда колеблется. Всё же тренд на рост очевиден, причём невооружённым взглядом. В 2019 году выручка составила 4,5 миллиарда долларов, а в 2011 году она была около 1,7 миллиарда долларов. В 2015 году заметен перелом в показателях компании. Именно после этого года рост Intuitive Surgical ускорился.

Финансовые показатели компании

osnovnye kojefficienty intuitive surgical 1024x576
Основные коэффициенты Intuitive Surgical

Intuitive Surgical выглядит достаточно дорогой. У неё высокие показатели P/S и Р/Е. При этом соотношение выручки и стоимости акций у данной компании даже больше, чем у Autodesk и PayPal. Отношение цены к прибыли также достаточно высокое даже для хороших темпов роста выручки компании за последние 5 лет в 16%. Зато у компании нет никаких проблем с долгом. Доля RD составляет 33%. Это отраслевой стандарт. Выручка на сотрудника — 600 тысяч долларов. Учитывая ситуацию с долгом, можно предположить, что компания несколько дешевле предыдущей парочки с точки зрения финансов.

ПоказательКомментарий
P/S и P/Eвысокие
Выручка к стоимостибольше, чем Autodesk и PayPal
Цена к прибылирост в 16% за 5 лет
RD33%
Выручка на сотрудника$600.000

Акции компании

grafik dinamiki ceny akcij intuitive surgical 1024x576
График динамики цены акций Intuitive Surgical

Если говорить об акциях, то до 2015 года состояние спящее. Но затем компания резко пошла в рост, в котором она остаётся и до сих пор. В 2020 году Intuitive Surgical установила новый исторический максимум. Пока на бизнесе компании карантин сказывался негативно. Выручка и прибыль за последние полгода значительно ниже, чем за аналогичный период 2019 года. Но росту акций это не мешает. Интересно отметить, что цена акций компании начала расти с 2016 года вместе с ростом выручки и прибыли. Это говорит о том, что в тот момент инвесторы смотрели на неё адекватно. Сейчас же компания достаточно распиаренная. Рынок пытается вложиться в будущее. Посмотрим, как будет развиваться ситуация дальше.

ServiceNow (NOW)

Пятая компания называется ServiceNow с тикером на Нью-Йоркской бирже NOW. Это американская компания, разрабатывающая программное обеспечение, платформу для цифрового управления рабочими процессами. Такая платформа должна упростить процессы и сделать их эффективнее. Компания довольно популярна в последнее время среди зарубежных инвесторов. Но это и неудивительно.

Выручка и чистая прибыль компании

vyruchka i chistaja pribyl servicenow 1024x576
Выручка и чистая прибыль ServiceNow

Темпы роста выручки, действительно, прекрасны. Выручка растёт достаточно быстрыми темпами, начиная с 2012 года. А вот с динамикой чистой прибыли всё обстоит несколько сложнее и запутаннее. Например, результаты за 1 полугодие 2020 года нам показывают, что выручка-то выросла, а вот прибыль, наоборот, достаточно резко сократилась. При этом нужно учитывать сезонный фактор, потому что год назад 1 полугодие тоже было убыточным для компании. Тогда почти вся чистая прибыль обрушилась на последний, 4 квартал, года. Может быть, и в этом году можно будет увидеть аналогичный тренд.

Финансовые показатели компании

osnovnye kojefficienty servicenow 1024x576

У компании ServiceNow самые дорогие мультипликаторы. Р/Е — 123, P/S — 23. Это, конечно, очень большая премия за перспективность бизнеса. Но, с другой стороны, нельзя не отметить и высокие темпы роста компании. Средний рост выручки за 5 лет составил 38%. Это очень хорошо! При этом валовая маржа составляет 78%, маржа чистой прибыли — почти 18,5%. У компании, правда, есть обязательства, которые превышают размер собственного капитала, но в целом это не очень критично. Выручка на одного сотрудника компании не очень высокая. Стандартные 30% компания тратит на исследования и разработки. В общем, конечно, бизнес интересный, но на текущих этапах выглядит он совсем недешёвым.

Выводы

Список, конечно, интересный, необычный. Насколько эти компании универсальны? Насколько они могут войти в жизнь каждого человека и, таким образом, обеспечить себе доминирующее положение на рынке? Это неоднозначный вопрос. Вряд ли они прямо заменят Facebook, Amazon или другие топовые компании. Но, безусловно, те бизнесы, которые перечислил Goldman Sachs, довольно интересны.

  • Intuitive Surgical — это практически лидер в технологиях роботизированной хирургии. Это интересная сфера, которая может выиграть в том числе и от распространения 5G. Такое технологическое лидерство, конечно, может открыть компании очень интересные пути развития
  • Компания Vertex Pharmaceuticals выглядит интересной с точки зрения финансов. Рост выручки на 50% в год при относительно невысоких мультипликаторах может сделать её привлекательной для инвестиций. Но вряд ли фармацевтическая компания, какой бы классной она ни была, возьмёт и заменит компанию Amazon. Разве что будет изобретён препарат для вечной жизни
  • Autodesk — компания немножечко специфическая, потому что у неё узкая специализация, с одной стороны. А, с другой стороны, на рынке она уже очень высоко оценивается. А конкуренция высока. Сможет ли Autodesk в этой конкуренции одержать победу? Непонятно
  • PayPal, скорее всего, действительно, будет стабильной и хорошей инвестицией. Здесь нужно отметить, что рынок, несмотря на конкуренцию, для PayPal ещё может быть расширен. Но, опять же, помним про высокие мультипликаторы. Вопрос в том, стоит ли оно того?
  • С компанией ServiceNow, возможно, Goldman Sachs, действительно, попала в яблочко. Специфика бизнеса компании такова, что он может проникнуть буквально в каждый дом. Цифровая трансформация бизнеса и рабочего процесса — это то, что нас всех ожидает в будущем. Это интересный новый технологический тренд. Бизнес ServiceNow построен именно на этом. Именно поэтому выручка компании так быстро и растёт. Её услуги могут распространиться в экономику будущего, зайти с самых разных сторон. У ServiceNow, действительно, могут быть очень хорошие перспективы на то, чтобы стать одной из доминирующих компаний на рынке
Понравилась статья? Поделиться с друзьями:
Добавить комментарий

;-) :| :x :twisted: :smile: :shock: :sad: :roll: :razz: :oops: :o :mrgreen: :lol: :idea: :grin: :evil: :cry: :cool: :arrow: :???: :?: :!:

16 − четырнадцать =