Общий сентимент
На этой неделе все инвесторы напряжённо следили за тем, что происходит в правительстве США. Была интрига. Договорятся ли республиканцы с демократами по вопросам:
- финансирования правительства
- потолка госдолга
- бюджетного и инфраструктурного законопроектов, которые даже сейчас пытаются протолкнуть в Палате представителей
В четверг в США смогли принять законопроект о финансировании правительства до 3 декабря. Но законопроект о поднятии или отмене потолка госдолга так и не приняли. Это значит, что 18 октября правительство США может начать процедуру дефолта. Ведь если не поднять потолок, то правительство не сможет платить по своим долгам.
Сейчас все мировые аналитические агентства считают:
Это самый негативный сценарий.
Если такое случится, то экономика США войдёт в депрессию.
Увеличение цен на энергоресурсы в Китае вызвало самый настоящий энергетический кризис. В ответ китайское правительство приступило к остановке заводов.
С августа в стране бушует новая волна COVID-19, которая замедляла рост, а теперь ещё и заводы.
В итоге индекс деловой активности в производственной сфере Китая опустился под 50%. Это сильное замедление экономики.
На фоне всего этого меркнет ситуация с банкротством китайской строительной компании China Evergrande Group. Но проблема с ней не решена. До настоящего времени компания не выплатила проценты по некоторым офшорным долгам и ушла в льготный 30-дневный период. В этот период она ещё имеет возможность рассчитаться с долгами без банкротства. Но вот сможет ли? Это пока большой вопрос.
Правительство Китая старается стабилизировать ситуацию на рынках. Оно продолжает вливать в рынки краткосрочную ликвидность через Центробанк.
С понедельника Китай уходит в недельный отпуск. Поэтому плохие новости оттуда пока поступать не будут.
В Японии новым премьером станет экс-глава МИДа Фумио Кисида. Он — сторонник инвестиций в следующие отрасли:
- наука
- технологии
В то же время он — явный противник монополии. Поэтому тут инвесторам нужно быть внимательными.
Ранее Кисида говорил:
Япония должна влить десятки триллионов иен для борьбы с пандемией COVID-19.
Этим он и займётся в своей новой должности.
В прошлое воскресенье в Германии прошли выборы.
Партия Меркель получила ужасный результат — она проиграла впервые за много лет! Победителем стала социал-демократическая партия (СДПГ). Она хочет объявить светофорную коалицию со следующими партиями:
- СвДП
- Зелёные
В итоге это позволит Олафу Шольцу стать новым канцлером.
Сейчас инвесторам нужно внимательно следить за тем, какие будут проходить реформы и изменения в сфере «зелёной» энергетики. Всё это скажется на компаниях, особенно на автопроизводителях. Поэтому окончательный политический ландшафт в Германии так важен!
В США произошёл сильный прирост в заявках на пособие по безработице. Но это объясняется проблемой переноса выплат пособий в штате Калифорния. Выплаты, которые делались в связи с пандемией, закончились. В итоге штат решил осуществлять собственные выплаты, чтобы ещё немного помочь населению.
По мнению аналитиков:
Если бы не Калифорния, то пособия были бы на уровне прогнозов, то есть, скорее всего, пониже.
Инфляция в России снова выросла до уровня 7,2%. Это значит, что российская экономика в данный момент не может сдержать рост цен, а ЦБ не способен обеспечить стабильность.
События предстоящей недели
Важнейшее событие на грядущей неделе — это заседание ОПЕК+. По версии источников Reuters:
Там может быть принято решение о ещё большем увеличении добычи нефти.
Ведь Китай — это один из крупнейших потребителей нефти в мире, и он испытывает явные трудности. Поэтому дефицит энергоносителей может повредить экономическому восстановлению в стране и во всём мире. Негативные последствия испытает и ОПЕК+, потому что снизится потребление.
ОПЕК+ — это организация, которая выполняет функцию центробанка нефти. Она должна поддерживать на стабильном уровне цены на нефть и её добычу, чтобы это соответствовало конъюнктуре:
- рынков
- мировой экономики
Заседание ОПЕК+ запланировано на 4 октября. Решение может повлиять на очень многое.
Без негатива из Китая многим активам легче будет расти, потому что рынок перейдёт в основном под влияние настроений западных инвесторов.
На следующей неделе выйдут важные данные по деловой активности в разных странах. По ним можно сделать вывод, как происходит их восстановление.
В среду мы узнаем объём розничных продаж в еврозоне. Он расскажет нам о силе потребителя. Можно будет спрогнозировать, куда движутся:
- ВВП еврозоны
- курс евро
В четверг мы посмотрим на пособия по безработице в США. Учитывая проблемы в Калифорнии с переносом пособий, на этот раз ситуация должна улучшиться. Это станет драйвером для роста доллара.
Американский рынок
На прошлой неделе американский рынок показал один из самых худших результатов с 2020 года. Факторов для снижения рынков много:
- возможный дефолт по долгу в США
- возможное банкротство China Evergrande Group
- ужесточение монетарной политики
- закрытие финансового года
На прошлой неделе представители ФРС как с цепи все сорвались. Они начали все разом прогнозировать:
- снижение скупки активов в ноябре
- повышение ставки в 2022-2023 гг.
Многие инвесторы закрывали позиции, чтобы реализовывать уже новые стратегии в новом финансовом году. Поэтому не исключено, что следующая неделя может порадовать инвесторов.
На американский рынок будут действовать решения по инфраструктурному пакету. Их озвучат либо поздно в пятницу, либо на выходных. Велика вероятность, что спикер Палаты представителей протащит инфраструктурный законопроект, несмотря на часть своих однопартийцев из прогрессивного крыла. А они хотели бы, чтобы голосование по инфраструктурному пакету осуществлялось вместе с бюджетным законопроектом. Но против него настроены:
- республиканцы
- некоторые умеренные демократы
Если удастся найти позитивный выход из этой ситуации, это будет большим праздником на рынках.
Индекс широкого рынка S&P 500 вышел из восходящего канала, опустился под 5-дневную скользящую среднюю и остановился у 200-дневной скользящей.
Если события пойдут по негативному сценарию, то на следующей неделе она выступит в качестве уровня поддержки. Крупные игроки смотрят на следующие индикаторы технического анализа:
- 200-дневная скользящая средняя
- недельная скользящая средняя
На них настроены многие роботизированные алгоритмы. Они могут оказывать влияние на рынки. Всё, что касается дневок и выше, может выступать психологическими уровнями, если это позволит фундаментальный фон. Фундаментальный фон первостепенен, а дальше уже идёт реакция на него.
Посмотрим.
Товарно-сырьевой рынок
На прошлой неделе сырьевые рынки росли.
На неделе индекс товарных рынков Bloomberg Commodity вырос до максимумов за 10 лет.
Экономика не показывает стремительных темпов роста. Это вызывает опасения по поводу возможности мировой стагфляции — ситуации, когда инфляция растёт, а экономика стоит на месте.
Сейчас перед регуляторами может встать вопрос: что представляет больший риск для экономики — разгон инфляции или слабые темпы экономического роста?
Сейчас важную роль в динамике товарных рынков играет индекс доллара. На этой неделе он продолжил свой рост. За месяц DXY вырос более чем на 2%.
Это негативно повлияло на стоимость многих товарных активов.
Золото осторожненько продолжает нисходящий тренд последнего месяца.
Инвесторы пока не хотят пользоваться тихой гаванью, так как мировые центробанки переводят денежно-кредитную политику в режим ужесточения.
Учитывая то, что объёмы обратного РЕПО в США достигли 1,6 триллиона долларов, золото всё ещё остаётся в нисходящем тренде. Из этого можно сделать вывод, что инвесторов совсем не тянет в драгоценные металлы.
В серебре происходят схожие движения.
Промышленные металлы продолжают оставаться в боковике.
Ситуация вокруг возможного дефолта китайского застройщика China Evergrande Group до сих пор не разрешена. Вокруг строительного сектора Китая сохраняется неопределённость. Это способствует боковой динамике котировок промышленных металлов.
Энергетический кризис набирает обороты по всему миру, в особенности в Китае и Европе.
В Китае из-за кризиса резко дорожает даже самый грязный уголь. Проблемы с выработкой энергии в стране растут. Китай обратился за помощью к России.
С 1 октября компания Интер РАО увеличит поставки электроэнергии в Китай на 90% год к году.
Проблемы с углём ощущаются и в Европе. ЕЭС просит у России увеличить экспорт угля, чтобы смягчить энергетический кризис в условиях:
- приближения зимы
- рекордных цен на газ
Минэнерго России сообщило:
Мы не получали никаких просьб о наращивании поставок угля со стороны Китая и европейских стран.
Непростая ситуация складывается и с газом. Цена на природный газ в Европе приблизилась к отметке $1200 за 1000 кубометров. Приближающаяся зима делает проблему острой. Отопительный сезон в Европе стартует с 1 октября, а Газпром так и не наполнил европейские хранилища до нормального уровня.
Есть мнение, что цены на газ в Европе вряд ли упадут раньше 2022 года. Это может повлиять на ВВП еврозоны.
На рынок газа также может оказать влияние запуск Северного потока — 2. В Госдуме заявляют:
Северный поток — 2 будет запущен в эксплуатацию независимо от результатов выборов в Германии.
Всё происходящее с ценами на газ касается:
- Европы
- всего мира
От цен на газ напрямую зависят цены и на удобрения. При дорогом газе производство аммиака в Европе становится нерентабельным. В итоге это увеличивает стоимость азотистых удобрений. Можно ожидать, что главные потребители удобрений — сельхозкомпании — будут закладывать выросшие цены на удобрения в конечную стоимость своей продукции.
Весной подорожание газа вполне может проявиться в новом витке продовольственной инфляции, чего совсем не хотелось бы:
- потребителям
- центральным банкам
Нефть начинала неделю ростом к $80, но к выходным скорректировалась к $77 за баррель.
На неделе был опубликован доклад ОПЕК+, в котором прогнозируется спрос на нефть на ближайшие 15 лет. В картели ожидают:
К 2035 году рост спроса на нефть будет постепенно замедляться и в итоге перестанет расти.
ОПЕК+ повысила оценку дефицита нефти к 2021 году до уровня 1,1 миллиона баррелей в сутки. По сообщениям Reuters:
Группа ОПЕК+ обсуждает увеличение добычи.
Начало следующей недели будет волатильным для нефтяного рынка.
Прогнозы аналитиков по поводу нефти излучают всё больший оптимизм. Bank of America Corporation говорит про нефть по $100. Там считают:
К сентябрю 2022 года эти уровни достижимы, если зима будет холодной. Спрос превысит уровни 2019 года следующим летом, когда полностью восстановятся воздушные перевозки.
В Goldman Sachs Group ждут начала 10-летнего суперцикла и повышают прогнозы по нефти на ближайшую перспективу до $90.
Прогнозы по нефти на 2022 год
| Конец сентября 2021 года | Начало октября 2021 года | Bank of America Corporation | Goldman Sachs Group | |
| Цена на нефть ($/баррель) | 80 | 77 | 100 | 90 |
Запасы нефти в США перешли к росту. Ураганы потихонечку уходят, а высокие цены позволяют американским нефтяникам смелее наращивать свою добычу.
Российский рубль и рынок
Сейчас российский рубль силён, несмотря на мировой тренд укрепления доллара. Вот уже несколько недель подряд российская валюта остаётся в диапазоне 72-73,5. За неделю доллар прибавил меньше 1%, несмотря на то, что поддержка для курса рубля в виде налогового периода закончилась. Широкий индекс доллара против основных мировых валют прибавил 1% и достиг максимумов с сентября 2020 года.
Динамика широкого индекса доллара DXY в сентябре-октябре 2021 года
| Сентябрь 2021 года | Конец сентября-начало октября 2021 года | |
| Рост (%) | +2 | +1 |
За сентябрь рубль укрепился и стал единственной из валют развивающихся стран, которая показала положительную динамику к доллару в сентябре. Это произошло благодаря сильной нефти, которая в моменте поднималась выше $80 за баррель Brent.
Доллар мог бы опуститься к рублю ещё сильнее, но российский ЦБ активно выкупает валюту с рынка. Дмитрий Песков сказал:
Амплитуда волатильности минимизируется усилиями макрорегулятора.
Почему рубль проседал на этой неделе? Усилились разговоры о новых санкциях. Нижняя палата Конгресса США проголосовала за персональные санкции против 35 граждан России. Это создаёт риски. Но, с другой стороны, сколько лет уже говорят про риски санкций для рубля? А вопрос, влияют они или нет, до сих пор открыт.
Многие мировые аналитики сомневаются, что санкции будут одобрены. Но индекс RGBI на новостях обновил минимумы года, несмотря на то что доходность 10-летних ОФЗ находится на уровне 7,3%. Распродажи на рынке госдолга влияли на рубль.
На следующей неделе состоится заседание ОПЕК+. Если ОПЕК+ выступит за увеличение добычи, то рубль и российские индексы могут последовать вниз вслед за котировками чёрного золота.
На этой неделе российский рынок обновил исторические максимумы, несмотря на коррекцию на мировых площадках. В моменте индекс Мосбиржи впервые в истории превысил уровень в 4100 пунктов.
Причина этому — рост:
- нефти
- газа
Российские голубые фишки продолжают активно прибавлять. Свои исторические максимумы обновили:
- Лукойл
- Газпром нефть
- Роснефть, которая обогнала по капитализации BP
- Газпром, акции которого продолжили вертикальный рост и вплотную приблизились к уровням 2008 года
За четверг и пятницу Интер РАО прибавила 7% на новостях о двукратном увеличении поставок электроэнергии в Китай.
Ещё один интересный тренд — российский рынок захлестнула волна SPO. Эмитенты хотят поймать высокие уровни рынка для привлечения дополнительного финансирования.
На этой неделе об SPO заявили:
- Русагро
- застройщик Группа компаний ПИК
Тенденция может продолжиться.
Несмотря на слабые данные PMI в производственном секторе, аналитики повышают прогнозы по росту ВВП России на 2021 год. Агентство Standard & Poor’s повысило прогноз роста до 4%. Главная причина пересмотра — это рост экспортных цен на ресурсную корзину России.
Резкого снижения цен на энергоресурсы краткосрочно ждать не приходится. Зима только началась. Энергетический кризис в разгаре. В условиях общемировой коррекции иностранные инвесторы могут обратить внимание на сильный российский рынок, который поддерживается высокими ценами на следующие активы:
- нефть
- газ
