Курс доллара: прогноз на февраль 2021 | Что будет с рублём и рынками?

kurs dollara perspektivy na fevral 2021 chto budet s rublem i rynkami Новости для инвесторов

Это итоговые новости за неделю. Что происходило на рынках? Чего можно ожидать в будущем?

Динамика фондовых рынков

На этой неделе на фондовых рынках мы наблюдали довольно противоречивую динамику. 3 сессии рынки росли, 2 сессии — падали.

dinamika fondovyh rynkov s 25 po 30 janvarja 2021 goda
Динамика фондовых рынков с 25 по 30 января 2021 года

В пятницу с самого начального этапа торгов американские фондовые рынки сначала показывали нам, что рыночная просадка выкупается. Но после 18:30 по московскому времени рынки снова вернулись к своему падению. В итоге индекс S&P 500 упал на 4% со вторника и показал самое большое недельное падение за 3 месяца.

Акции компаний малой капитализации показали лучшую динамику. Доходность 10-летних казначейских облигаций внутри дня уверенно превышала 1%.

Есть мнение, что одна из причин падения рынков на этой неделе — это спекуляции трейдеров сообщества WallStreetBets с форума Reddit, которые делают ставки на акции с высокой долей коротких продаж. Часто говорится о том, что хедж-фондам нужно покрыть убытки. В связи с этим они и фиксируют свои лонги.

К этой версии возникают определённые вопросы. Если сравнить потенциальные убытки фондов, которые сейчас заявлены, с общей капитализацией американского фондового рынка, то это считаные проценты.

Рынки нуждаются в коррекции. Падение стоит откупать, потому что экономика восстанавливается, хотя и неравномерно.

ФРС на прошедшем заседании посылает нам абсолютно категоричный сигнал:

«Никакого повышения процентных ставок не будет до тех пор, пока мы не увидим полного восстановления экономики и рынка труда. Мы не будем спешить с повышением ставки, даже если инфляция повысится за порог в 3%».

Даже если инфляция разгонится, а ставки останутся на текущем уровне, то тут вообще очень сложно себе даже представить, до каких уровней могут дорасти рынки. Это данность, новая нормальность, в которой мы с вами существуем.

Рост рынков в будущем

Продолжению роста способствует отличный сезон отчётности. Большинство компаний отчитываются о росте прибыли лучше прогнозов. Это следующие сектора экономики в США:

  • технологический
  • сырьевой
  • здравоохранения

В аутсайдерах — компании финансового и энергетического секторов. Кризис больно по ним ударил. Их общий вес в индексе S&P 500 минимален.

Многие сейчас опасаются, что неравномерная вакцинация — это проблема. Оценки завышены, и прогнозы очень хрупкие. Но если посмотреть на ситуацию трезвым взглядом, получается следующее. Каждый день приходят новости об одобрении вакцин в странах.

Наша вакцина «Спутник V», которая у многих вызывала и по-прежнему вызывает сомнения, уже зарегистрирована почти в 20 странах. Вакцина от Pfizer, Inc. демонстрирует нам высокие достижения. Компания намерена до конца 2021 года произвести 2 миллиарда доз. Есть ещё вакцины от компаний:

  • Moderna
  • Sinovac Biotech Ltd.
  • AstraZeneca plc
  • Johnson & Johnson
  • Novavax, Inc.

На данный момент есть нехватка вакцин. Она связана со следующими факторами:

  • обширная география
  • производство препаратов только набирает обороты

Но системных проблем сейчас нет.

Я думаю, рынки будут отыгрывать сценарий ускорения вакцинации в будущем на фоне:

  • нулевых ставок, которые сохраняются
  • денежных стимулов
  • роста ВВП
dinamika libor s 1985 goda po janvar 2021 goda
Динамика LIBOR с 1985 года по январь 2021 года

Из-за избытка ликвидности стоимость краткосрочных долларовых займов достигла рекордно низкого уровня. 3-месячная межбанковская кредитная долларовая ставка в Лондоне достигла уровня 0,2%. Это ниже предыдущего рекордного минимума в ноябре 2020 года.

Кредитный бенчмарк падал без остановки последние 9 торговых дней на фоне избытка наличности на краткосрочных рынках. В ближайшей среднесрочной перспективе избыточная ликвидность будет расти и дальше, потому что американский Минфин в ближайшие недели или месяцы направит гигантские денежные средства на стимулирование экономики. На последней конференции Пауэлл подтвердил:

«ФРС продолжит скупать краткосрочные казначейские векселя и ипотечные облигации не менее чем на 80 миллиардов долларов в месяц».

Я думаю, что мы сейчас наблюдаем на рынках довольно здоровую коррекцию в рамках восходящего тренда. Мы ждали коррекцию уже несколько недель.

Маловероятно, что индекс S&P 500 упадёт ниже отметки в 3 600 пунктов, потому что сразу же подскочат покупатели со всего мира, которые будут активно выкупать просадки. Текущее снижение индексов даёт нам возможность приобрести акции облачных и биотехнологических компаний с хорошим дисконтом по 10-15%.

dinamika akcij krupnyh amerikanskih kompanij s 25 po 30 janvarja 2021 goda
Динамика акций крупных американских компаний с 25 по 30 января 2021 года

Акции Nvidia Corporation и Apple в последние дни никто особенно скидывать не хочет. Есть просадки в бумагах, но коррекция на общем фоне пока ещё выглядит очень незначительной по сравнению с предыдущим ростом.

Рынок умеет преподносить сюрпризы.

dohodnost po kaznachejskim obligacijam ssha s janvarja 2018 goda po janvar 2021 goda
Доходность по казначейским облигациям США с января 2018 года по январь 2021 года

В данный момент для рынка акций определяющим фактором является реальная доходность по казначейским облигациям США. Пока она остаётся отрицательной, даже несмотря на рост доходности по 10-летним трежерис.

Тренд ослабления доллара

dinamika indeksa dollara s 2011 goda po janvar 2021 goda 1024x529
Динамика индекса доллара с 2011 года по январь 2021 года

Наблюдается осторожное возобновление цикла снижения индекса доллара по отношению к корзине валют. Goldman Sachs Group объясняет рост индекса с 6 января закрытием коротких позиций. Это стыкуется с рыночными настроениями.

С большой вероятностью доллар продолжит своё ослабление на горизонте ближайших месяцев. Триггером для этого может стать пакет Байдена, который равен почти 1/10 американского ВВП.

Товарные рынки подают нам позитивные сигналы. Пока они растут и удерживают достигнутые уровни. Это говорит нам о том, что медвежий рынок ещё не наступил.

rost cen na aktivy v janvare 2021 goda 1024x320
Рост цен на активы в январе 2021 года

За январь выросли в цене практически все товары:

  • сельскохозяйственные
  • энергетические
  • промышленные

Индекс грузоперевозок Baltic Dry Index прибавил больше 7,5%. Исключение здесь — это золото. Оно потеряло за аналогичный период почти 2,5%.

Изменение цен на активы в январе 2021 года

 Baltic Dry IndexЗолото
Изменение цен (%)+7,5-2,5

Мне кажется, что чем дольше этот защитный от инфляции металл будет оставаться подавленным, тем более сильный импульс роста получат котировки золота в будущем. Это своеобразная недооценка.

izmenenie cen na neft s janvarja 2020 goda po janvar 2021 goda 1024x683
Изменение цен на нефть с января 2020 года по январь 2021 года

Нефть выглядит сильно. Вопреки всем прогнозам о неизбежном снижении на фоне ограничений нефть продолжает уверенно карабкаться наверх. Аналитики считают:

«Во 2 полугодии рост экономической и туристической активности благодаря вакцинации может значительно ускориться. Это может создать дополнительный спрос со стороны авиакомпаний, круизных судов на нефть. На фоне сокращения производства это может вызвать даже глобальный дефицит нефти».

Дополнительный теневой фактор в поддержку котировок нефти — это намерения Саудовской Аравии продать ещё один пакет компании Saudi Aramco. Поэтому котировки нефти продолжат расти.

Российский фондовый рынок

Пока российский фондовый рынок остаётся западным флюгером без своего собственного мнения. Куда Америка — туда и мы. В последнее время наш рынок начинает падать чуть-чуть заранее, как будто бы предчувствуя настроения на Wall Street.

Я думаю, что российский рынок уже даёт довольно интересные возможности для покупки сильных компаний:

  • Норникеля — бенефициара роста цен на медь
  • Русагро — бенефициара роста цен на зерно и сахар
  • Сбера с сильными драйверами роста за счёт нефинансовых сервисов, которые сейчас активно развиваются
para dollar i rubl s 25 po 30 janvarja 2021 goda 1024x529
Пара доллар и рубль с 25 по 30 января 2021 года

На российский рубль давят:

  • протесты
  • ожидание санкций

Рубль достигал отметки в 76,5 рублей за доллар. Сейчас он пытается закрепиться выше отметки в 75 рублей за доллар.

Динамика российского рубля в январе 2021 года

 28 января30 января
Динамика рубля (руб./доллар)76,575

31 января будут новые протесты. Это будет давящим фактором для рубля.

Мне кажется, что рубль остаётся достаточно недооцененным. Котировки нефти, несмотря на локдауны, держатся очень даже неплохо. А рубль очень сильно зависит от нефти. Российские экспортные товары тоже дороги:

  • цены на газ — на максимуме за последние 1,5 года
  • цены на зерно в портах Чёрного моря достигли рекордных 30$ за тонну
  • цены на сталь и уголь — тоже на максимуме уже за многие месяцы

Фундаментально российский рубль точно недооценен на 7-10%. Потенциал укрепления есть.

Есть негативные факторы, которые будут влиять на рубль, но рано или поздно, если не прилетят новые «чёрные лебеди», фундаментал должен взять своё.

Желание Байдена продлить договор по СНВ-III — это позитивный сигнал. В первые рабочие дни этой недели был официально обнародован релиз о подписании этого довольно важного документа. Это намекает нам на то, что кардинально жёстких санкций не будет. Да, есть политические разногласия, будет санкционная риторика, но пока маловероятно, что санкции затронут российские ОФЗ. Это принципиальный момент для российского рубля.

Выводы

Это моё видение ситуации. У меня довольно позитивные ожидания по динамике:

  • фондовых индексов
  • российской валюты

Исключать появление «чёрных лебедей», которые снова внезапно взорвут информационное пространство, перевернут всё с ног на голову, нельзя. Такой уж у нас мир. 2020 год был непростым. 2021 год тоже может быть довольно сложным.

Федеральная резервная система не будет вечно печатать деньги. Как бы ей этого ни хотелось, но рано или поздно ей всё-таки придётся сворачивать программы стимулирования. Это снова вернёт нам сильный доллар. Я не верю в то, что здесь у нас произошёл фундаментальный переворот. Пока ФРС печатает деньги, доллар будет слабым, а это позитив для рубля. Когда перестанет, мы снова вернёмся на круги своя.

Посмотрим, будем наблюдать.

Акции, облигации и ETF мы покупаем через брокера Тинькофф Инвестиции. Можете с нами, сейчас там крутой обучающий мини-курс, после прохождения которого вам дарят акции на сумму до 25 тысяч рублей. Получить бонус просто так можно по нашей партнёрской ссылке Ещё мы инвестируем в IPO через платформу United Traders. Если не знаете, что это такое - читайте наш подробный обзор в этой статье и инвестируйте вместе с нами.
Оцените статью
( Пока оценок нет )
Поделиться с друзьями
Добавить комментарий

восемнадцать − 2 =