На рынках жарко: на что смотреть инвестору в феврале?

Na rynkah zharko na chto smotret investoru v fevrale 870x400 Новости для инвесторов

События прошлой недели

Мы сейчас внимательно следим за ситуацией с инфляцией, потому что это проблема.

Inflyatsiya v SSHA s 1965 goda po fevral 2022 goda 1024x314
Инфляция в США с 1965 года по февраль 2022 года

На прошлой неделе США отчитались о росте цен на 7,5%. В декабре 2021 года инфляция была 7%. Основные причины такого роста — это взлёт цен на следующие категории товаров:

  • энергоресурсы
  • автомобили

Многие думали, что инфляция в США находится у пиков. Но вмешались новые обстоятельства. Учитывая то, что в США стали резко отменять ковидные ограничения, цены в сфере отдыха начали расти, особенно в штатах, где ограничения снимают агрессивно. Рост цен продолжится из-за ситуации на канадской границе, где канадские дальнобойщики протестуют против ковидных мер. Из Канады в США в основном ввозятся автозапчасти. Дальнобойщики перевозят товаров на сумму 10 триллионов долларов. Ежедневные перевозки — 300 миллионов долларов. Инфляция за январь росла в основном за счёт новых и подержанных автомобилей. Напряжение на канадской границе увеличивает давление на сектор. Это приведёт к ещё большему разгону цен.

Prognozy po klyuchevoy stavke FRS na 2022 2023 gg 1024x274
Прогнозы по ключевой ставке ФРС на 2022-2023 гг

Инфляция становится устойчивой — это факт. Это увеличивает вероятность того, что ставку в марте повысят на 50 базисных пунктов. Сейчас аналитики в этом практически уверены. Ждём мартовского заседания с большим нетерпением.

Есть мнение, что ФРС будет жёстче в 1 половине 2022 года, а во 2 начнёт смягчаться. Во 2 половине 2022 года инфляция будет снижаться. Мы должны быть готовы к тому, что самый тяжёлый период будет в 1 полугодии. Учитывая данные по росту цен и возможные действия ФРС, можно предположить, что прогнозы по росту экономики США будут пересмотрены до уровня 3,8%. Возможно дальнейшее уменьшение.

Сейчас ФРС предполагает:

Инфляция к концу года снизится и стабилизируется уже в следующем году.

Dohodnost kaznacheyskih obligatsiy v yanvare fevrale 2022 goda 1024x457
Доходность казначейских облигаций в январе-феврале 2022 года

Доходность казначейских облигаций превысила 2% после публикации данных по инфляции. Рост доходности может стать сдерживающим фактором для рынка акций, особенно если инфляция начнёт снижаться, а доходность по казначейским облигациям продолжит расти. Это может создать идеальный шторм для того, чтобы на рынке установилась нисходящая тенденция.

2 и 3 кварталы ожидаются благоприятными, потому что экономика США продолжает расширяться на фоне высокой инфляции. Инвесторы будут всё ещё искать более высокую доходность в акциях. Но всё может измениться, как только доходность по облигациям станет равна инфляции.

Kompozitnyy indeks pmi v Kitae s 2008 goda po fevral 2022 goda
Композитный индекс PMI в Китае с 2008 года по февраль 2022 года

В Китае композитный индекс PMI продолжает говорить о том, что экономика Китая — под давлением. В январе показатель снизился до 5-месячного минимума — 50,1. В декабре 2021 года было 53. Продолжает сокращаться объём новых заказов. Занятость падает самыми быстрыми темпами с февраля 2021 года. По опросам Caixin Media Company:

Инфляция в Китае ускорилась до 3-месячного максимума.

 Это тревожный сигнал.

Аналитики видят в политике нулевой терпимости к COVID-19 проблемы, потому что они замедляют экономику. Но в CNBC видят и положительные сигналы. Если давление регулирования слегка ослабнет, это может поддержать китайский рынок. Китай пытается и будет пытаться обеспечить рост экономики в пределах 5% в этом году. Это может поддерживать китайские компании.

Kreditovanie v Kitae s 2017 goda po fevral 2022 goda 1024x551
Кредитование в Китае с 2017 года по февраль 2022 года

Ещё один позитивный момент в Китае — это рост кредитования. Народный банк Китая сообщил:

В январе банки предоставили рекордную сумму кредитов — почти 4 триллиона юаней. Это выше средних прогнозов экономистов. Это самый высокий уровень с 1992 года.

Это немножко подтолкнуло замедляющуюся экономику и подтвердило, что китайское правительство стремится защитить рост экономики. Это возможный позитив для китайских компаний. Но риски в виде нулевой терпимости к COVID-19 и низких потребительских расходов для китайской экономики по-прежнему сохраняются.

Американский рынок

Американский рынок акций держит в фокусе ФРС. Инвесторы взвешивают, как компании будут бороться с удорожанием финансирования?

Indeks sp 500 v yanvare fevrale 2022 goda 1024x457
Индекс S&P 500 в январе-феврале 2022 года

Индекс широкого рынка S&P 500 показывал неоднозначную динамику на данных по инфляции. Это интересно. Сразу после выхода данных было резкое снижение, а потом — резкая коррекция вверх. То же самое было и на основных американских индексах.

Сейчас инвесторы пытаются адаптироваться к будущему ужесточению денежно-кредитной политики. Но как только процесс адаптации закончится, американский рынок акций продолжит расти. Это пока базовый сценарий. Сейчас рынки больше склонны к тому, чтобы в условиях высокой инфляции искать высокую доходность в акциях. Предпочтение отдаётся стабильным циклическим компаниям, которые платят стабильные большие дивиденды. Эта тенденция продолжится, потому что именно в этих акциях инвесторы будут пересиживать:

  • низкую доходность по облигациям
  • период ужесточения политики ФРС
  • высокую инфляцию

Такое убеждение укрепляет ситуация в секторе энергетики. Цены на нефть и газ продолжают расти.

Новость о том, что ФРС заседает экстренное заседание 14 февраля, подбросила неопределённости на рынок. Но это не новшество. ФРС периодически созывает такие заседания. Это говорит о том, что ФРС задумывается о более жёсткой политике. До марта это может пугать рынки.

Экстренное заседание не означает экстренное повышение ставки раньше предполагаемых сроков. Это подорвало бы доверие к американскому центробанку и к доллару как к мировой резервной валюте. Поэтому вряд ли Федрезерв будет менять свою политику до марта, но в марте может быть резкое повышение на 50 базисных пунктов. Это факт. Это негатив для рынка, к которому ему нужно адаптироваться, а для этого необходимо время. Потом мы немножечко привыкнем к этому, и рынок научится расти при таких ставках. Но пока надо быть готовыми как минимум к турбулентности.

Сырьевой рынок

Grafik dinamiki tsen na neft v yanvare fevrale 2022 goda 1024x461
График динамики цен на нефть в январе-феврале 2022 года

Нефть получила импульс к росту от прогнозов МЭА. Там заявили:

Нефть продолжит расти из-за того, что ОПЕК+ не хватает дополнительных мощностей, чтобы восстановить добычу, даже в рамках согласованных квот, не говоря уже об их превышении.

Причина этого — недостаток инвестиций в нефтедобывающем секторе в 2020 году. Сейчас запасы нефти — на самом низком уровне за 7 лет. МЭА предполагает:

Рынок продолжит испытывать проблемы — нехватку. ОПЕК+ поставит на рынок на 1 миллиард баррелей меньше в 2 года, чем предусмотрено планами. Но мировые рынки нефти до конца этого года вернутся к профициту, потому что запасы нефти за пределами ОПЕК+ вырастут.

Цены на нефть могут остывать в июне, после того как ОПЕК+ начнёт пересматривать базовый уровень сокращения добычи. Это позволит нарастить добычу следующим странам:

  • ОАЭ
  • Саудовская Аравия

Снизить рост цен на нефть поможет смягчение санкций США против Венесуэлы. Компания Chevron Corporation может получить разрешение на работу в Венесуэле.

США и Иран близки к тому, чтобы заключить ядерную сделку. Это может дать рынку дополнительные баррели. Сколько может добавить Венесуэла? Пока сложно оценить, потому что недостаток инвестиций может замедлить восстановление добычи в стране.

В ближайшее время нефть может превысить уровень в $100 за баррель, но это будет краткосрочным превышением. Сейчас нефть уже дорогая. Пики — относительно недалеко.

Grafik dinamiki tsen na gaz v yanvare fevrale 2022 goda 1024x608
График динамики цен на газ в январе-феврале 2022 года

Цены на газ в Европе и США продолжают снижаться. В последнее время увеличение экспорта газа из США в Европу привело к росту цен на газ в США. Запасы газа в мире — на низком уровне. Это может сдержать цены в Европе в районе $1900. На газовых ценах негативно сказывается и геополитика. Это тоже надо держать в голове.

Grafik dinamiki tsen na zoloto s marta 2021 goda po fevral 2022 goda 1024x460
График динамики цен на золото с марта 2021 года по февраль 2022 года

В золоте формируется ценовой диапазон. Ужесточение монетарной политики западных центробанков будет мешать ценам на золото расти, а инфляция не будет давать им падать. Поэтому можно предположить, что жёлтый металл в течение февраля останется в диапазоне $1750-1850.

Прогнозы по сырьевому рынку на февраль 2022 года

НефтьГазЗолото
Стоимость ($)10019001750-1850

Российский рубль

Какие факторы сейчас влияют на курс рубля? Российская экономика остаётся в условиях высокой инфляции и низкого роста. В прошлую пятницу Банк России резко повысил ставку до 9,5% и пообещал продолжить это делать до тех пор, пока рублёвые депозиты не станут привлекательными.

Последние данные по PMI в России дали сигнал о том, что производство замедлилось. Учитывая рост ставки, экономика может значительно замедлиться в 2022 году, а инфляция будет этому способствовать, потому что все попытки ЦБ её остудить бессильны против импортируемой инфляции. Основная проблема ЦБ заключается в том, что западные центробанки тоже приступили к ужесточению. Это будет снижать стоимость рубля по отношению к доллару и евро.

Геополитика — это пока проблема, которая ещё долго будет оставаться с нами. Запад и Россия не могут прийти к компромиссу в ключевом вопросе о дальнейшем расширении NATO.

Para dollar i rubl v yanvare fevrale 2022 goda 1024x455
Пара доллар и рубль в январе-феврале 2022 года

Учитывая всё это, несмотря на значительное укрепление рубля на прошлой неделе, можно предположить, что диапазон 75-80 вполне реалистичен. Только резкое потепление в геополитике может укрепить его сильнее. В прошлую пятницу доллар снова подскочил, потому что появились тревожные новости из США о том, что конфликт возможен даже во время пекинской Олимпиады.

Российский рынок акций

Indeks Mosbirzhi s iyulya 2021 goda po fevral 2022 goda 1024x460
Индекс Мосбиржи с июля 2021 года по февраль 2022 года

С технической точки зрения, индекс Мосбиржи пока не смог переломить нисходящий тренд, который диктуется теми же негативными факторами, что и для рубля. Геополитика не даёт российскому рынку выбраться из нисходящей тенденции, а политика западных центробанков приводит к тому, что капитал из развивающихся стран перетекает в развитые. Даже учитывая склонность к более высокой доходности, российский рынок пока остаётся непривлекательным при всей своей недооцененности. Внешние инвесторы не могут игнорировать геополитику.

Аппетит к риску может проснуться, если геополитический фактор начнёт ослабевать. Пока этого не видно.

События этой недели

Эта неделя не богата на макроданные.

В День всех влюблённых ФРС провела экстренное заседание, на котором она приняла решение по ставке в текущих условиях.

Во вторник в США выйдут данные по производственной инфляции. Это даст нам больше информации перед решением ФРС. Высокие данные подтвердят, что Федрезерв может резко повысить ставку.

В среду мы узнаем данные по инфляции в Китае. Эти данные будут влиять на рынки с самого утра. Предполагается, что инфляция должна снизиться, что может дать Народному банку Китая возможность для более активного стимулирования национальной экономики. Также мы ждём данные по розничным продажам и по промышленному производству в США. Они помогут понять, как чувствует себя американская экономика на фоне рекордной инфляции, которую переживают Штаты. В этот же день мы ждём данные по производственной инфляции в России.

В пятницу мы узнаем, насколько российская экономика выросла за 2021 год. Выйдет отчёт по годовому росту ВВП.

Риски сейчас велики. Пожалуйста, адаптируйте под это свои действия. Взвешивайте, насколько вы готовы к рискам. Если не готовы, лучше перебирайтесь в надёжные короткие облигации — и будет вам счастье. Потом вы сможете перекупить акции на более низких уровнях. Если готовы, оставайтесь там, где вы есть.

Акции, облигации и ETF мы покупаем в Тинькофф. Можете с нами, периодически мы выкатываем акции для наших подписчиков и партнёров. Открыть счет можно по нашей реферальной ссылке, так мы поймём, на кого распространять акции. Ещё смотрите наше последнее видео на YouTube:
Оцените статью
( Пока оценок нет )
Поделиться с друзьями
Добавить комментарий

четыре + 3 =