Главные события и тренды
Главной темой в мире остаётся политика старых добрых центробанков, потому что мировая инфляция бьёт рекорды в последнее время. Больше всего внимания привязано к ФРС, которая перешла на более жёсткую денежно-кредитную политику. Инфляция в США выросла до 7%, а цель американского Центробанка — в районе 2%.
Что же делает ФРС?
- Ускоряет сокращение программы скупки активов, которая в итоге закончится в марте
- Увеличит ключевую ставку в этом году
- Пытается воздействовать на инфляционные ожидания через свою риторику всеми возможными способами
Инфляция в мире, в том числе в США, в основном вызвана:
- ценами на энергоресурсы
- нарушениями цепочек поставок
Поэтому борьба ФРС с инфляцией через ужесточение монетарной политики может быть не очень эффективной. Но нельзя исключать, что ужесточение укрепит доллар, так что импортируемая продукция будет становиться дешевле. Это немножко снизит инфляцию. ФРС прогнозирует:
Инфляция в США должна начать снижаться во 2 полугодии.
До него нужно дотянуть.
Кроме ФРС США, денежно-кредитную политику ужесточают и другие центробанки. Проблемой для всего мира стала нехватка рабочей силы. В итоге, чтобы привлечь новых сотрудников и сохранить тех, кто уже есть, компании повышают зарплаты. Это вызывает подорожание продукции и раскручивает инфляционную спираль дальше. Мир шагнул из эпохи низкой инфляции в эпоху высокой инфляции.
Азиатские рынки и Китай
COVID-19 по-прежнему остаётся очень больной темой для всей мировой экономики. Он продолжает нарушать цепочки поставок. От этого страдают бизнесы. В Китае выявили большой кластер заболевших в портовом городе Тяньцзинь. Погрузка товаров там встала. Это всё — перед началом лунного Нового года, когда работники начнут разъезжаться по домам. Нарушение поставок усилится и ещё больше осложнит текущую ситуацию.
Китай отчитался о снижении производственной инфляции и о росте потребительской. Производственная инфляция упала до 10%, но всё равно остаётся высокой. А китайский Новый год и нарушение цепочек поставок будут только ещё сильнее подогревать инфляцию. Поэтому продовольственная инфляция будет расти следом.
Пока Запад ужесточает денежно-кредитную политику, Китай идёт в обратном направлении и снижает проценты по кредитам. Аналитики предполагают:
Такая тенденция, скорее всего, продолжится.
Это интересно тем, что инвесторы могут побежать на китайский рынок и получить там свою выгоду. Там, где мягкая политика, — там рост акций. Но, несмотря на снижение ставок, ситуация в Китае может стать тяжёлой из-за следующих проблем:
- цепочки поставок
- инфляция
Если китайская экономика замедлится из-за низкого спроса и проблем с недвижимостью, её будет тяжело стимулировать, не взращивая инфляцию. Роста инфляции Китай боится больше всех остальных стран, потому что это очень чувствительно для населения. В итоге властям придётся пожертвовать ростом экономики ради того, чтобы сдержать инфляцию.
Китай столкнётся с самыми большими проблемами роста цен к середине 2022 года. Но в моменте Азия смотрится наиболее привлекательным местом, чтобы инвестировать туда свои деньги. Особенно интересно выглядит экономика Японии. Там на общем инфляционном тренде тоже стали расти цены впервые за долгое время. Благодаря этому вырастут и зарплаты. Но быстрых темпов роста вряд ли стоит ждать. Вряд ли инфляция в Японии до таргета центробанков в 2%. Пока что она ниже 1%. Это редкое исключение в сегодняшнем разгоняющемся по инфляции мире.
Мировая инфляция в 2022 году
| Таргет центробанков | США | Китай (производственная) | Япония | |
| Инфляция (%) | 2 | 7 | 10 | 1 |
Американский рынок
На фоне падения интереса к риску падают основные американские индексы. Падение продолжится, потому что политика американского Центробанка — только в самом начале ужесточения. Но на следующей неделе пройдёт решение ФРС США. После него рынок может показать краткосрочный рост, потому что инвесторы могут подумать, что влияние негативной риторики ФРС уже заложено в цены, оно уже в прошлом.
Есть мнение, что ФРС США поднимет ключевую ставку в марте сразу на 0,5%. А готовить нас с вами к этому решению начнут на ближайшем заседании на следующей неделе, как и к тому, что во 2 полугодии ФРС будет сокращать баланс быстрыми темпами. Так что наверняка рынки среднесрочно продолжат своё падение.
Неутешительно для рынков и то, что пакет стимулов от Байдена хотят разделить на части. В связи с этим надежды на фискальные стимулы начинают угасать. Негатива добавляет также и то, что сезон отчётностей проходит хуже ожиданий, хотя никто не ждал особенно фантастических отчётов.
Сырьевые рынки
Сектор энергетики приковывает к себе большое внимание, потому что он на 1/3 порождает мировую инфляцию.
- Goldman Sachs Group
- Morgan Stanley
Все они сходятся во мнении, что нефть доберётся до $100 за баррель во 2 половине года. Сейчас она находится около уровня в $90 за баррель. Этому способствовал ремонт трубопровода в Ливии, который позволил упасть добыче в стране. Но сейчас она снова выросла до 1 миллиона. Ещё случился взрыв на трубопроводе, который соединяет Ирак и Турцию. На таких событиях нефть традиционно взлетает.
Застопорившаяся в очередной раз ядерная сделка Ирана и США негативно влияет на добычу нефти и тоже вызывает рост цен. До этого США 3 недели подряд отчитывались о снижении запасов. На этой неделе они заявили о небольшом росте. В результате цены немножечко просели.
Разговоры о возможных санкциях на российский нефтяной экспорт, пусть даже маловероятных, увеличивают спрос на нефть и цены. В ближайшее время цены на нефть останутся в диапазоне $85-90, в том числе из-за штамма омикрон, который сейчас снижает активность во всём мире. Дальнейшая вакцинация в среднесрочной перспективе позволит спросу восстановиться. Значит, прогнозы банков насчёт подорожания нефти выглядят правдоподобными.
Важную роль играют соглашения стран-участниц ОПЕК+. Пересмотр программы сокращения добычи должен её увеличить. Но только некоторые страны из-за низких инвестиций не могут нарастить физическую добычу, даже имея квоту. Поэтому у других стран идёт перевыполнение плана.
Ситуация на газовом рынке всё равно остаётся тяжёлой, потому что хранилища в ЕЭС опустели. Есть мнение, что цены на газ опустятся до $800-900 за 1000 кубометров. Это может произойти благодаря усилиям США.
В последнее время на фоне высокой инфляции повышается спрос на защитные активы. Проблемы с омикроном, которые вызывают нарушения в цепочках поставок, взвинчивают инфляцию. Всё это способствует росту цены на золото. Но ужесточение монетарной политики в западных центральных банках будет снижать интерес инвесторов к активу, несмотря на всё ещё сохраняющуюся высокую инфляцию. Имейте это в виду.
Прогнозы по сырьевому рынку на январь 2022 года
| Нефть ($/баррель) | Газ ($/1000 кубометров) | Золото ($/унцию) | |
| Цена | 85-90 | 800-900 | 1800 |
Интересен рынок стали. Китай — это важнейший производитель стали. В преддверии Олимпиады он будет останавливать производство ради чистого неба, а это уменьшит предложение. Но Китай одновременно — и крупнейший потребитель стали. Это значит, что с этим активом нужно быть очень осторожными, потому что у Китая проблемы с сектором недвижимости. Падение внутреннего спроса в среднесрочной перспективе может уронить и рынок стали.
Российский рубль
Напряжённость в отношениях между США и Россией пока сохраняется. Обе стороны жёстко отстаивают свои позиции и не готовы к компромиссам. Но рубль на этой неделе был относительно стабилен, если остановку падения можно назвать стабильностью. Он почти не реагировал на жёсткие высказывания политиков.
Вполне возможно, что поддержку рублю в этом году окажут высокие цены на нефть. На этой неделе цена марки Brent доходила до $89 за баррель. А цена российской нефти Urals в рублях — на историческом максимуме.
Прогнозы по нефти на 2022 год
| Текущая | Прогноз на январь 2022 года | Прогноз на 2022 год | |
| Цена на нефть ($/баррель) | 89-90 | 85-90 | 100 |
На этой неделе вышли неплохие макроданные. Сальдо торгового баланса России продолжает расти, а международные резервы Банка России составили почти 640 миллиардов долларов. Это тоже хорошо для рубля.
Ослабление российской валюты может продолжиться, если рубль будет негативно реагировать на резкие заявления политиков. А долгосрочно на его курс может негативно влиять укрепление доллара из-за повышения ставки Федрезерва.
Российские индексы
На этой неделе российские индексы продолжили валиться, хоть и немножко приподнялись со своих минимумов. Российский рынок растерял весь свой рост 2021 года, который произошёл на фоне высоких цен на энергоресурсы и металл. Российский рынок продолжит падать в ближайшие недели, потому что у инвесторов во всём мире упало желание рисковать.
Дальнейшее движение индексов будет зависеть от геополитической обстановки. Не стоит сбрасывать со счетов и коррекцию на мировых торговых площадках из-за роста доходности казначейских облигаций. Это всё тоже влияет на российский рынок.
На этой неделе попытался отрасти Сбер, который объявил бай-бэк на 50 миллиардов рублей, но новость об обратном выкупе могла быть воспринята инвесторами чересчур позитивно. Сумма бай-бэка — небольшая, и она сильно растянута во времени.
Сильнее других себя на неделе проявил энергетический сектор, потому что росли цены на нефть. Этот тренд может сохраниться.
События новой недели
Следующую неделю мы начнём с данных индекса PMI в еврозоне, Великобритании, США и других странах. Везде ожидается негативная динамика из-за следующих факторов:
- нарушения цепочек поставок
- рост инфляции
- омикрон
Все эти неутешительные данные могут немножечко остудить цены на нефть, что стоит иметь в виду.
Во вторник из Германии придут данные по индексу делового оптимизма. Это важная статистика. Экономисты снова ожидают снижения, которое опять будет негативно отражаться на экономике и индексах еврозоны.
В среду начнётся жара, когда начнут поступать решения от центробанков, начиная от ЦБ Канады и до Федрезерва. Решения ФРС инвесторы будут ждать всю неделю. Федрезерв может объявить о более жёстких мерах, что негативно для рынков. В среду поступят данные по индексу цен производителей России по запасам нефти в США. Они будут сильно влиять на нефтяные котировки. Обратите на это внимание.
В четверг рынки продолжат переваривать сказанное на прошедшем заседании ФРС. Негативная реакция придёт не сразу. Мы увидим данные по индексу доверия потребителей Германии на февраль. Данные снова будут разочаровывающими. Выйдут данные по темпам роста ВВП США за 4 квартал. Ожидания — на уровне 2,3%. Тут обойдётся без сюрпризов. В четверг выйдут данные по заявкам на пособие по безработице. Если ФРС решит ужесточать денежно-кредитную политику, то она уже не будет смотреть на рынок труда, потому что все силы брошены на борьбу с инфляцией. Ещё мы получим данные на заказы товаров длительного пользования без оборонной промышленности. Это позволит узнать степень уверенности американского потребителя в завтрашнем дне. В четверг будет известно и о количестве незавершённых сделок по продажам жилья.
В пятницу выходят данные по индексу делового доверия в еврозоне. Они ожидаются слабыми относительно прошлых данных. Это добавит рынкам ещё негатива. Также в пятницу мы доберёмся до данных по доходам и расходам в США у физических лиц. Это даст нам понимание силы потребителя и того, в каком состоянии находится инфляция. Данные покажут рост и вызовут ещё большую депрессию на рынке.
Пока общая картина выглядит не очень позитивно.
Акции, облигации и ETF мы покупаем в Тинькофф. Можете с нами, периодически мы выкатываем акции для наших подписчиков и партнёров. Открыть счет можно по нашей реферальной ссылке, так мы поймём, на кого распространять акции. Ещё смотрите наше последнее видео на YouTube:
