Распродажа на рынках | Санкции против ОФЗ — угроза для рубля?

rasprodazha na rynkah. sanktsii protiv ofz ugroza dlya rublya 870x400 Новости для инвесторов

Введение        

Вторая неделя коррекции на мировых фондовых рынках подошла к концу.

dinamika amerikanskih indeksov s 22 fevralya po 5 marta 2021 goda
Динамика американских индексов с 22 февраля по 5 марта 2021 года

За это время основные американские индексы снизились на 6-10%. Падение отдельных компаний, особенно малой капитализации, достигло 30-60%.

Что происходит на рынках? Какова ситуация в России? Что ждёт российский рубль?

Рост доходности американских казначейских облигаций

indeks sp 500 po sektoram
Индекс S&P 500 по секторам

Срез индекса S&P 500 по секторам демонстрирует нам, откуда и куда ходили деньги на прошлой неделе. Свою капитализацию потеряли следующие сектора:

  • биотехи — 11%
  • полупроводники — 11%
  • солнечная энергетика — 11%
  • возобновляемая энергетика — 15%
  • программное обеспечение — более 20%

Выросли компании:

  • нефтедобывающие — 7%
  • нефтесервисные — 11%

Причина затяжной коррекции — распродажа американских казначейских облигаций. Это вызывает рост их доходности.

На фоне хороших данных по рынку труда США в пятницу доходность превысила 1,6%.

dohodnost 10 letnih obligatsiy ssha s 2017 goda po mart 2021 goda 1024x476
Доходность 10-летних облигаций США с 2017 года по март 2021 года

На этом фоне инвесторы опасаются начала цикла повышения ставок. Они предпочитают забрать фишки со стола, зафиксировав прибыль в акциях технологического сектора, которые сильно выросли.

Сдержать агрессивный рост доходности не смогли даже вербальные интервенции главы Федрезерва Джерома Пауэлла. В четверг он пообещал:

Денежно-кредитная политика будет оставаться неизменной, несмотря на то что экономика восстанавливается, а инфляция начинает расти.

В отношении роста доходности облигаций Пауэлл сказал вот что:

Если что-то пойдёт не так, у ФРС есть инструменты, чтобы с этим справиться.

Это значит, что если доходность трежерис начнёт вызывать беспокойство, то ФРС начнёт их выкупать на свой баланс. Это приведёт к снижению их доходности.

Несмотря на обещания Пауэлла, доходности пока продолжают расти. Возникает вопрос: «Получается, что инвесторы не верят Федеральной резервной системе?» Если посмотреть на фьючерсный рынок, то видно, что в цену закладывается повышение ставки ФРС в начале 2023 года, а Европейского центробанка — в 2024 году.

Повышение ставки банками в 2023-2024 гг

 ФРСЕЦБ
Повышение ставки (год)20232024

Если бы рынки не верили Пауэллу, то эти сроки явно сдвинулись бы в ближнюю сторону. Рынки живут будущим и закладывают многое в цену. Но всё-таки не на 3 же года вперёд? Поэтому причина распродажи американских казначейских облигаций заключается не только в страхе поднятия ставки из-за роста инфляции. Это, конечно, важный фактор, но есть и другие.

Восстановление экономики

Инвесторы ищут доходности и избавляются от убыточного актива, перекладываясь в другие активы, которые предлагают большую доходность, чем размер ожидаемой инфляции. Но тут возникает вопрос: «Почему падают рынки акций?» Ответ довольно простой. Тут есть целая совокупность довольно разноплановых факторов:

  1. Ребалансировка портфелей институциональных инвесторов
  2. Фиксирование прибыли с целью переложиться в энергетику, банки и промышленность
  3. Банальный страх розничных инвесторов

Силу розничных инвесторов не стоит недооценивать. Домохозяйства держат на руках акции американских компаний на сумму более чем 9 триллионов долларов. Это сила!

Манипулирование рынком 

Старое и доброе манипулирование рынком было, есть и будет.

Крупные институциональные игроки сейчас льют в рынок трежерис, вынуждая других игроков делать ребалансировку из-за изменения веса активов в портфеле. Они понуждают розничных инвесторов, которых легче напугать, к паническим продажам.

В итоге после пары недель таких сливов у вас на руках куча наличных за счёт проданных трежерис и акции с хорошим дисконтом в качестве бонуса.

Я пока считаю снижение фондовых рынков не более чем коррекцией, которая назревала давно. Снижение индекса S&P 500 — в пределах 5%. Но индекс NASDAQ, который был сильнее перегрет, скинул более 10% своей капитализации.

Снижение индексов в 2021 году

 S&P 500NASDAQ
Потеря капитализации (%)510

Я думаю, что у нас нет причин не доверять ФРС на данных этапах. Текущую коррекцию, как мне кажется, можно вполне эффективно использовать для наращивания позиций в хороших акциях.

Инвестиционная компания Wedbush Securities считает:

Мы видим широкие возможности для покупок по всем направлениям на фоне распродажи.

Аналитики инвесткомпании считают:

Акции технологических компаний упали на 15-25% на этой неделе. Эта распродажа слишком преувеличена, учитывая, что в будущем предстоят расходы на цифровую трансформацию в районе 2 триллионов долларов.

Нефть

На этой неделе акции нефтяных мейджеров показали потрясающую устойчивость к распродаже. Они даже росли благодаря решению картеля ОПЕК+. Делегаты стран-добытчиков нефти решили продлить на апрель действующие ограничения по добыче нефти для всех стран, кроме России и Казахстана.

tseny na neft brent s 2017 goda po mart 2021 goda
Цены на нефть Brent с 2017 года по март 2021 года

Благодаря этому в пятницу майские фьючерсы на нефть по марке Brent достигли отметки 69,3 за баррель. Это новый ценовой максимум за год. Вот такая фантастическая динамика!

Goldman Sachs Group резко повысил прогноз по цене нефти марки Brent.

Что будет дальше с нефтью?      

Сейчас котировки могут на импульсе пройти отметку в 70$. После этого рост может даже и подускориться из-за закрытия шортов. Но если этот сценарий не оправдается, то на какое-то время котировки могут задержаться, чтобы проторговаться под сильным барьером, сильным сопротивлением на отметке в 70$ за баррель.

Прогнозы по цене на нефть на 2021 год

 ТекущаяПрогнозная
Цена на нефть ($/баррель)69,370

Функция нефти в нашей человеческой жизни и в бизнесе будет потихонечку снижаться. Но 2021 год для нефти может стать рекордным с позитивной точки зрения, потому что экономика восстанавливается. Нефть будет на это отвечать.

Российский рубль

Несмотря на высокую стоимость рублёвой бочки нефти, в четверг рубль продемонстрировал заметную слабость. Он потерял почти 2% к доллару.

Причиной этого является сообщение Bloomberg:

США и Великобритания обдумывают введение дополнительных санкций против России, возможно, нацеленных на российский госдолг, то есть на облигации федерального займа.

Неопределённость по новой санкционной угрозе достаточно высока. Единственная действенная угроза для рубля — это запрет на покупку и владение облигациями российского госдолга. Пока это выглядит как устрашающие высказывания, коих было уже немало. В угрозу этих санкций мало кто верит, в том числе и сам рубль. Иначе он был бы уже намного дешевле.

para dollar i rubl s maya 2020 goda po mart 2021 goda
Пара доллар и рубль с мая 2020 года по март 2021 года

Под конец пятницы российская валюта уже начала отыгрывать свои дневные потери. Поэтому колебания локальные.

Я думаю, что до того как появится конкретное решение по новым санкциям, доллар будет сидеть в диапазоне 73-75, даже несмотря на растущую нефть. Но если в какой-то момент появится инсайд о том, что госдолг затронут не будет, вот тогда рубль максимально окрепнет.

Поэтому здесь нужно быть очень осторожными. На мой взгляд, в этой точке не стоит совершать эмоциональных покупок валюты.

Если вы регулярно покупаете доллары, и по плану вам нужно купить их в понедельник, почему нет? Это совершенно нормально. Но если у вас есть определённая сумма, вы услышали про санкции — и вам стало страшно, с покупками спешить не стоит. Возможно, это эмоции и переговорная позиция Штатов.

Российский рынок

indeks moskovskoy birzhi s 2017 goda po mart 2021 goda 1024x451
Индекс Московской биржи с 2017 года по март 2021 года

Растущая на прошлой неделе нефть для российского рынка по индексу Мосбиржи закрылась ростом на 2%.

На мой взгляд, у российского рынка есть перспективы. После того как американские рынки закончат свою коррекцию, индекс Мосбиржи преодолеет отметку в 3500 пунктов и продолжит своё движение наверх. Причинами этого являются:

  • нефть-кормилица
  • высокая дивдоходность российских компаний
chistyy pritok i ottok v investiruyuschie v rf fondy s 8 yanvarya po 3 marta 2021 goda 1024x651
Чистый приток и отток в инвестирующие в РФ фонды с 8 января по 3 марта 2021 года

В BCS Global Markets сообщают:

Чистый приток в инвестирующие в России фонды за неделю по третью неделю составил 190 миллионов долларов против 50 миллионов неделей ранее.

Чистый приток в инвестирующие в РФ фонды в 2021 г

 18-24 февраля25 февраля-3 марта
Приток денежных средств (млн. долларов)50190

Перспективные компании на российском фондовом рынке

Я довольно хорошо смотрю на акции Сбера, потому что по итогам 2020 года банк заработал 760 миллиардов рублей чистой прибыли и сформировал 412 миллиардов рублей резервов под кредитные убытки. С учётом восстановления экономики маловероятно, что эти резервы понадобятся. Это значит, что в текущем году их могут расформировать и зачислить в прибыль.

С учётом запаса прибыли в виде резервов у Сбера вполне есть шансы достигнуть триллиона рублей чистой прибыли в 2021 году. Акции Сбера торгуются с форвардным P/E в районе 6.

Чистая прибыль Сбера в 2020-2021 г

 По итогам 2020 года (млрд. руб.)Прогнозная на 2021 год (трлн.)
Чистая прибыль7601

Мне также нравится нефтянка. Газпром нефть ещё не успела восстановить свои котировки, как это произошло с Роснефтью и Лукойлом. Можно на неё посмотреть поприцельнее.

Можно обратить своё внимание на ритейлер X5 Retail Group. Бумага довольно прилично скорректировалась. Если вам нравится компания, там сейчас комфортное окно для входа. Мне кажется, что всегда очень здорово, когда сама компания идёт к инвесторам и готова к диалогу! К сожалению, на российском рынке данная практика пока не очень распространена.

Сейчас я бы посмотрела ещё на ГДР компании Русагро, которая в этом году планирует порадовать акционеров очень щедрыми двузначными дивидендами.

Перспективные компании на американском фондовом рынке

В Америке сейчас тоже открывается достаточно много интересных моментов для входа, если вы не боитесь.

Я думаю, что просадка будет выкуплена. IT-сектор вполне ещё может продолжить движение наверх, потому что цифровую трансформацию бизнеса никто не отменял. Многие бизнесы достаточно дороги, но, с другой стороны, там и динамика роста очень впечатляющая. Это компании роста. Рынки закладывают в них ожидания будущих прибылей. Поэтому они так и оцениваются.

Сейчас очень опасно покупать проблемные компании, которые основаны только на вере в то, что это очень сильная идея, которая перевернёт мир.

Мне кажется, можно покупать просевшие бумаги компаний, которые показывают хорошую динамику выручки, у которых есть понятная стратегия и клиенты, пользующиеся услугами этого бизнеса, с дисконтом, который сейчас предоставляется.

Выводы

Это мой среднесрочный взгляд на рынок. Долгосрочно вопросов больше, потому что рано или поздно ФРС всё равно начнёт менять и ужесточать монетарную политику. Здесь неизбежны резкие и достаточно серьёзные движения на рынках. Смена политики ФРС может означать жёсткую коррекцию или даже окончание бычьего цикла на рынках. Всё может быть.

Мне кажется, что пока ситуация несколько иная. Поэтому ничего лучше, чем собирать диверсифицированный портфель и стараться подбирать компании, которые вы для себя выбрали по хорошим ценам не на самых пиках, — это вполне адекватная стратегия.

Акции, облигации и ETF мы покупаем через брокера Тинькофф Инвестиции. Можете с нами, сейчас там крутой обучающий мини-курс, после прохождения которого вам дарят акции на сумму до 25 тысяч рублей. Получить бонус просто так можно по нашей партнёрской ссылке

Ещё мы инвестируем в IPO через платформу United Traders. Если не знаете, что это такое - читайте наш подробный обзор в этой статье и инвестируйте вместе с нами.

Ещё смотрите наше свежее видео на YouTube:
Оцените статью
( 2 оценки, среднее 4.5 из 5 )
Поделиться с друзьями
Добавить комментарий

два × один =