Санкции против банков | Риски для рубля | Вирус замедляет экономику

Sanktsii protiv bankov riski dlya rublya virus zamedlyaet ekonomiku 870x400 Новости для инвесторов

Акции РФ: риски сохраняются

Сегодня в США отмечается День Мартина Лютера Кинга. Поэтому торги на американских площадках не проводятся. Но и без Америки у нас хватает интересных событий на российском рынке.

Rost i padenie kompaniy na rossiyskom rynke
Рост и падение компаний на российском рынке

Геополитическая напряжённость продолжает давить. За неделю крупные российские компании очень прилично потеряли:

  • Fix Price — 20%
  • Сбер — 14%
  • TCS Group Holding и VK — в районе 10%

TCS Group Holding ещё и синхронизируется с американскими техами, как и Yandex (немножко комбо).

Grafik dinamiki aktsiy Sbera s 2017 goda po yanvar 2022 goda
График динамики акций Сбера с 2017 года по январь 2022 года

Сбер сложился с максимумов практически вдвое. У многих возникает вопрос: «А не подобрать ли просевшие российские бумаги и бизнесы, которые выглядят качественными?»

Grafik dinamiki aktsiy Banka VTB s 2017 goda po yanvar 2022 goda
График динамики акций Банка ВТБ с 2017 года по январь 2022 года

За неделю Банк ВТБ теряет 7,5%. Сегодня у банка вышел очень даже приличный отчёт, но даже он не помог бумагам, потому что давит геополитика.

Немецкое издание Handelsblatt пишет:

Санкций против SWIFT не будет. Россию не будут отключать от SWIFT.

На новостях индекс Мосбиржи сразу полетел наверх. Но не всё так просто. У новости есть двойное дно. Немецкое издание пишет:

Санкционные угрозы в отношении Москвы действительно ослабевают. Мы не видим смысла исключать Россию из системы SWIFT, потому что это может привести к дестабилизации финансовых рынков в краткосрочной перспективе и способствовать созданию альтернативной платёжной инфраструктуры, в которой больше не доминируют западные страны в среднесрочной перспективе. Но вместо этого готовятся целевые экономические штрафы против крупнейших российских банков.

Поэтому многие говорят: «Российские банки интересны. Почему бы не взять?» Сбер — как супербыстроразвивающийся. Банк ВТБ оценивается по мультипликаторам в 2 раза дешевле, чем Сбер. Ещё и дивдоходность шикарная будет в этом году. Но целевые санкции против российских банков немножечко смазывают позитивную картину.

Я считаю, что для российского рынка риски всё ещё слишком высоки. Покупая сейчас, мы имеем хороший шанс получить двойное дно в подарок. Есть несколько вариантов развития событий:

  1. Вполне возможно, что переговоры придут к уступкам или же затянутся так надолго, что рынки перестанут обращать на них внимание. В такой ситуации российские бумаги, которые традиционно в 1 полугодии показывают приличную динамику, следуют позитивному сценарию, при котором они могут отскочить и дать очень хорошие результаты. У многих российских бумаг шикарная дивдоходность. В последние 2 года пандемия к лету сезонно показывает спад
  2. Вероятность негативного сценария нам очень сложно взвесить. По негативному сценарию будет ужесточение санкционной риторики, которая не позволит поднять голову российскому рынку

Поэтому, пожалуйста, очень внимательно взвешивайте риски, когда вы смотрите на упавшие российские компании. Сейчас модно не глядя докупать всё, что плохо лежит, потому что рынки долгосрочно всегда растут. Но вы, пожалуйста, не забывайте померить свой горизонт и риски, которые вы готовы на себя принять, и представить, какую просадку в рублях вы готовы увидеть по своему портфелю.

Будем ждать, когда появится конкретика.

Рубль: как повлияют новые санкции?

Para dollar i rubl s 2017 goda po yanvar 2022 goda
Пара доллар и рубль с 2017 года по январь 2022 года

В любопытном прогнозе от экономистов Ренессанс Капитала о перспективах российского рубля оценивается потенциальное воздействие новых санкций США:

Эти ограничения могут привести к падению рубля на 3-20%.

Есть 2 сценария:

  1. Мягкий — запрет на любые транзакции с российским госдолгом. Это может привести к оттоку капитала с рынка облигаций федерального займа и ослабить рубль на 3-6% от базового прогноза Ренессанс Капитала (75-76 рублей за доллар в среднем в 2022 году). Новые санкции не затронут существующий госдолг. Сейчас доля нерезидентов в ОФЗ — в районе 20%. Из них только лишь 7% приходится на США
  2. Если будут очень резкие воздействия, если будут устранены все вложения нерезидентов в российский госдолг, то рубль может потерять 10-15%. США могут расширить санкционный список. Дальше мы уже будем смотреть, кто попадёт под удар — физические лица, компании или банки? Всё это будет негативом для российского рубля

Бизнес в США страдает от COVID-19

В американской экономике есть негатив. The Wall Street Journal опубликовала свежий экспертный опрос, который показывает, что прогнозы роста американской экономики сейчас прилично снизились по сравнению с прогнозами, которые эксперты давали в октябре 2021 года. По американской экономике был годовой прогноз 3,6%, а стал 3,3%. Очень сильно поменялись ожидания относительно политики ФРС. 2/3 опрошенных ожидают:

Ставка будет повышена уже 16 марта и продолжит повышаться в течение года.

Больше 1/2 ожидают 3 повышений ставки в этом году, а 1/3 — больше 3. В октябре 2021 года повышения ставки в марте ожидали всего лишь 5% опрошенных, а 40% считали:

В 2022 году повышения не будет вовсе.

Ожидания по политике ФРС в 2022 году

Не будет повышения ставкиПовышение ставки в марте3 повышения ставкиБолее 3 повышений ставки
Опрос в октябре 2021 года (%)405
Опрос в январе 2022 года (%)675034

Ситуация меняется, и рынки её постепенно начинают переоценивать. Что в этой ситуации очень важно? The Wall Street Journal пишет:

Американский бизнес, особенно малый, скорее всего, не получит новой помощи.

The Bell пишет:

Республиканцы в Конгрессе и в разделённом Сенате оказались в позиции, чтобы резать любые инициативы уровня пакета поддержки зарплат на 900 миллиардов долларов, который был принят в 2020 году.

Сенатор-республиканец Рэнд Пол сказал:

У правительства США больше нет денег под раздачу.

Ситуация в экономике ухудшается, ковидные ограничения снова бьют по малому, среднему и крупному бизнесу, но денег на то, чтобы поддерживать бизнес, нет. Федрезерв будет вынужден повышать ставку, потому что инфляция. Это ловушка, в которой оказывается мировая экономика, и американская в том числе. Это уже сейчас чувствуется очень остро.

Китай понизил ставку

Китай может позволить себе стимулы. Китай понизил ключевую ставку впервые с апреля 2020 года на 10 базисных пунктов. Это произошло незадолго до публикации данных о ВВП Китая. Данные показали, что ВВП в последнем квартале вырос на 4%. Это выше прогноза. Но данные оказались хуже, чем в предыдущем квартале. Аналитики говорят:

Сектор недвижимости сдерживает рост экономики, промпроизводство чувствует себя неплохо в Китае, а вот розничные продажи показывают результаты существенно хуже ожиданий.

Рост розничных продаж составил 1,7%, а прогноз был 3,7%. Тут сказывается политика нулевого COVID-19, которая проводится в Китае, когда ограничения — максимально жёсткие, чтобы побороть вирус как можно быстрее. Но в моменте это сильно бьёт по экономике. В 2021 году экономика Китая выросла за год на 8,1%. Госкомстат Китая сообщает:

Сейчас внутренняя экономика находится под тройным давлением: сокращение спроса, шок предложения и ослабление ожиданий.

В Китае видят проблемы и имеют ресурсы, чтобы смягчать политику для поддержания экономики. А в Америке таких ресурсов больше нет, как и в России.

Экономика Китая — под давлением

Рейтинговое агентство Moody’s Investors Service пишет:

Политика нулевой терпимости Китая (жёстких ограничений) будет бить не только по китайской экономике, но и по ситуации во всём мире, потому что мы получаем ещё один удар по цепочкам поставок. Китай склонен вводить жёсткие ограничения и закрывать фабрики и транспортные каналы для ослабления вируса. Соответственно, это всё даст серьёзные последствия в виде инфляции.

Walmart: метавселенные, криптовалюта и NFT

Grafik dinamiki aktsiy walmart s 2017 goda po yanvar 2022 goda
График динамики акций Walmart с 2017 года по январь 2022 года

Walmart планирует выйти в метавселенную со своей криптовалютой и NFT. Компания подала в Ведомство по патентным товарам и торговым знакам США заявки на регистрацию торговой марки в нескольких новых видах деятельности. Ретейлер намерен производить и продавать виртуальные товары, в частности:

  • электронику
  • украшения для дома
  • игрушки
  • спорттовары
  • средства личной гигиены

Отдельная заявка касается:

  • криптовалюты
  • NFT

После того как Facebook открыл ящик Пандоры, многие компании пытаются понять, как же они будут адаптироваться к новой реальности и раскрывать себя там? CNBC резонно отмечает:

Многие компании уже следуют этому тренду. Walmart лишь к нему присоединяется.

В ноябре 2021 года компания Nike подала заявку на товарные знаки в метавселенной. Она собирается продавать виртуальные кроссовки и одежду. Gap продаёт токенизированные версии своих свитшотов. Adidas AG и Under Armour выпустили свои NFT. Уже подали заявки компании:

  • Urban Outfitters
  • Ralph Lauren Corporation
  • Abercrombie & Fitch

Это говорит о том, что они планируют создавать виртуальные магазины. Дивный новый мир уже здесь. Это тренд, который нельзя игнорировать. Я предлагаю вам присматриваться к компаниям, которые действуют в этом направлении.

Morgan Stanley: метавселенные — будущее автопрома

Аналитики Morgan Stanley назвали мобильную метавселенную будущим автопрома. Вот что говорит аналитик Адам Джонас в интервью телеканалу CNBC:

Сегодня это ваш автомобиль, завтра это будет погружение в виртуальную реальность, которое обеспечит IMAX с покрытием из углепластика на колёсах, прикреплённых к электронному скейтборду, управляемому суперкомпьютером.

Звучит эффектно. Идея в том, что массовое появление автономных транспортных средств будет открывать новые возможности для виртуальной реальности. Согласно исследованиям, считается, что люди будут проводить в автомобилях всё больше времени отчасти благодаря возможностям автономного вождения. Человек будет ехать на более длинные дистанции, потому что водитель не устаёт. Это свободное время в пути. Человек может заниматься тем, чем он хочет. Аналитик говорит:

Это может открыть перспективы в частности для компании Apple и для реализации потенциала мобильного App Store (он же мобильная метавселенная). Она способна обеспечить безопасность коммерческого самолёта. Крупным игроком в этой сфере способна стать компания Tesla также.

Пока это всё сложно себе вообразить, но вполне возможно, что хайповые термины «метавселенные», «электрокары» и «беспилотники» будут объединены воедино и станут суперокном для развития компаний, которые этим занимаются.

Хедж-фонды уступили индексу S&P 500

Людям хочется найти акции роста и вложиться в них. Хедж-фонды тоже пытаются это делать. Сегодня агентство Bloomberg L.P. пишет:

Крупнейшие хедж-фонды в 2021 году втрое уступили по доходности индексу S&P 500. Доходность группы из 20 самых успешных фондов составила 10,5%, а индекс S&P 500 с учётом дивидендов вырос почти на 29%. При этом прибыль ТОП-20 хедж-фондов составила почти 65,5 миллиардов долларов после вычета комиссий.

Сравнивать хедж-фонды и S&P 500 не совсем корректно, потому что хедж-фонды — глобальные. Там точно есть китайские акции. В этом году один из крупнейших хедж-фондов — Tiger Global Management — потерял деньги. У него большая доля в портфеле приходилась на компанию JD.com. В 2021 году компания упала на 20%. Это давит на результаты хедж-фондов.

В этой ситуации глобальная диверсификация сыграла против управляющих, потому что просто покупка ETF на индекс S&P 500 дала бы более привлекательный доход. Но, с другой стороны, и S&P 500 не каждый год растёт на 30%. Это исключение.

Статистика выглядит очень интересно. В любом случае это прививка от того, чтобы слишком рьяно пытаться найти бриллианты. В какой-то момент JD.com была очень распиаренной компанией, потому что у неё были очень привлекательные мультипликаторы и современный развивающийся бизнес, например, роботизированная доставка. Компания намного дешевле конкурентов:

  • Alibaba Group Holding
  • Amazon.com

Компанию увидели глобальные инвесторы, в неё потекли инвестиции. Многие крупные фонды и розничные инвесторы на неё ставили. Но летом 2021 года китайские регуляторы всё испортили своими жёсткими мерами. Они утопили компании:

  • Alibaba Group Holding
  • JD.com
  • TAL Education Group

Посмотрим, что будет дальше.

Акции, облигации и ETF мы покупаем в Тинькофф. Можете с нами, периодически мы выкатываем акции для наших подписчиков и партнёров. Открыть счет можно по нашей реферальной ссылке, так мы поймём, на кого распространять акции. Ещё смотрите наше последнее видео на YouTube:
Оцените статью
( 1 оценка, среднее 5 из 5 )
Поделиться с друзьями
Добавить комментарий

11 + 17 =