Главные новости
В понедельник из Китая неожиданно пришли новости о том, что Народный банк Китая второй раз в этом году сократит норму обязательных банковских резервов. Это позволит банковской системе страны освободить 1,2 триллиона юаней. Инвесторы не сразу поняли, чем вызвана щедрость китайского регулятора, потому что это серьёзный шаг в сторону смягчения монетарной политики.
После этого все заговорили о том, что Китай в скором времени предпримет более агрессивные меры для смягчения условий финансирования — простимулирует экономику денежными вливаниями. Потом случилось то, чего все давно ждали. Fitch Ratings снизила кредитный рейтинг China Evergrande Group до ограниченного дефолта из-за невыплаты 2 купонных платежей по истечении льготного периода. Агентство предполагает:
China Evergrande Group не ответила на запрос о подтверждении платежа. Он не был и вовсе произведён.
Где же хаос из-за дефолта China Evergrande Group? А хаоса не случилось, потому что:
- Банк Китая заранее снизил норму обязательных резервов, наводнив китайские финансовые рынки ликвидностью
- Инвесторы уже были готовы к тому, что дефолт рано или поздно случится
Правительство Китая проделало большую работу с участниками рынков, очень понятно объяснив им:
Даже без вмешательства со стороны властей никакого кризиса не будет.
Хотя вливание ликвидности говорит о том, что власти вмешались в ситуацию. Сама China Evergrande Group сообщила:
Мы ведём переговоры с кредиторами о реструктуризации долга.
По версии Bloomberg L.P.:
Председатель China Evergrande Group Хуэй Ка Янь был вынужден продать заложенные акции компании, причём некоторые принудительные продажи начались в понедельник — именно в тот момент, когда компания объявила о масштабной реструктуризации.
В рамках программы реструктуризации были осуществлены любопытные продажи.
Поэтому паники и нет. Несмотря на все ужасы, которые нагнетались в СМИ, ситуация — под контролем. Хотя дефолт может вызвать перекосы на рынках. Но его влияние в глобальном масштабе значительным не будет.
Одним из самых громких событий недели стала онлайн-встреча президентов Байдена и Путина. Мало кто ждал от встречи прорывных соглашений. Об этом даже говорил пресс-секретарь президента России Песков. Так оно и произошло. Диалог состоялся, но никаких вопросов решено не было. По данным властей США:
Особых изменений в количестве военного контингента на границе России и Украины не произошло.
После встречи 2 президентов мы узнали только о том, что Байден очень много угрожал санкциями и последствиями, а также предупреждал о готовности США помогать своим союзникам, в том числе и Украине.
На прошедшей неделе в центре внимания оставался штамм омикрон. Учёные ломают голову по поводу его тяжести и заразности. Учёные из Южной Африки предупредили:
Эффективность вакцин от Pfizer и BioNTech SE снижается в отношении омикрона.
Однако в докладе самих компаний говорится:
Хотя эффективность 2 прививок действительно ниже, но зато от третьей бустерной прививки она возрастает в 25 раз.
Что же будет после четвёртой и пятой? Страшно представить. В Pfizer и BioNTech SE отметили:
Мы продолжим исследования. Больше данных у нас будет примерно через 2 недели.
Доклад Pfizer и BioNTech SE не удержал многие страны от ввода ограничительных мер, так как ЕЭС продолжает страдать от роста заболеваемости COVID-19, а по всему миру продолжают выявлять новые случаи заражения омикроном. Некоторые учёные заявляют:
Этот штамм не такой тяжёлый в плане течения заболевания, как, допустим, дельта. Он может стать для переболевших естественной вакциной от COVID-19.
В пятницу вышли долгожданные данные по инфляции в США. Поскольку перед выходом данных президент Байден призвал не обращать внимания на ноябрьскую инфляцию, казалось, что будет что-то ужасное. В итоге инфляция — в пределах прогнозов (на уровне 6,8%). В очередной раз главным компонентом инфляции остаются цены на энергоносители — на бензин.
Рост цен на бензин носит сезонный характер, потому что в периоды праздников американцы традиционно чаще пользуются автотранспортом. В словах Байдена можно прочесть уверенность, что данные по инфляции за декабрь окажутся более умеренными. Но в США всё ещё сильно проявляется нарушение цепочек поставок. Наблюдаются постоянные задержки с доставкой товаров. Количество простаивающих судов и время ожидания разгрузки судов увеличиваются. Всё это стимулирует рост цен в преддверии праздников. Хорошего пока мало.
С другой стороны, можно смело утверждать, что при инфляции в 6,8% и безработице в 4,2% ФРС ускорит сворачивание своей программы выкупа активов. По разным прогнозам, дополнительное сокращение составит от 15 до 30 миллиардов в месяц. Общие темпы сокращения вырастут до 75 миллиардов в месяц.
Рынок акций США
Американские инвесторы всю неделю следили за вирусом. Как только Pfizer и BioNTech SE сообщили, что третья доза вакцины эффективна против нового штамма, рынки тут же преисполнились осторожным позитивом.
Подходит к концу неделя тишины перед решением ФРС. Рынки волнуются, но их пугает даже не само сокращение выкупа активов, а то, что завершение программы приведёт к росту процентных ставок. Сейчас это главный фактор страха. Но, с другой стороны, эти опасения могут быть преувеличены. В ФРС сидят неглупые ребята. Они понимают, что резкое ужесточение политики может уничтожить весь прогресс, который был достигнут на рынке труда. ФРС будет до конца сохранять мягкие условия финансирования, насколько это возможно, чтобы не обесценить триллионы долларов, влитые ранее в экономику. Это ещё одна причина не бояться сокращения выкупа активов, потому что оно вряд ли приведёт к резкому увеличению процентной ставки.
Индекс S&P 500 оставался относительно стабилен после роста в начале недели на позитиве по вирусу. Инвесторы очень активно ждали данных по инфляции, а теперь так же активно будут ждать заседания ФРС, которое пройдёт в следующую среду.
Товарные рынки
На неделе золото слегка снижалось. Рынок ждал публикации данных по инфляции в США и данных по новому штамму. Золото стоит примерно на месте, несмотря на рост инфляции и неопределённость по вирусу. Пока инвесторы всё ещё ищут более высокую доходность, потому что в экономике они по-прежнему уверены.
Серебро во многом повторяет движения золота, но выглядит послабее. С 25 ноября серебро дешевеет по отношению к золоту. Это интересно.
Медь продолжает колебаться на общерыночной неопределённости. За неделю она прибавляет 1%. Китай продолжает стимулировать экономику, но омикрон добавляет рисков. В Газпромбанке предрекают рост цен на медь в ближайшие годы на фоне роста налоговой нагрузки в ключевых странах-производителях:
- Чили
- Перу
Сейчас цены на газ в Европе особенно волатильны. За неделю — +15% (около $1200). Газпром снова не зарезервировал дополнительные транзитные мощности для поставок через Украину. По сообщениям компании:
1/4 закачанного в этом году газа в Европу была уже использована.
Хотя законодатели США и убрали из проекта оборонного бюджета положение о санкциях против Северного потока — 2, Штаты не отказываются от возможности повлиять на запрет запуска газопровода в Евросоюзе. Поставки газа из Норвегии в страны ЕЭС снизились из-за непредвиденного технического нарушения в работе газопровода. Евросоюзу может понадобиться восстанавливать свои запасы после непростой зимы. Это сейчас отражают летние фьючерсы на газ.
За неделю цены на нефть выросли на 5%. Для этого было несколько причин. Всё больше экспертов заявляют:
Омикрон не вызывает серьёзных симптомов.
Энтони Фаучи согласен с этим. Но это не мешает странам усиливать ограничения по мере роста заболеваемости. Это негатив для нефтяных рынков. В иранской ядерной сделке — снова похолодание. США решили вернуться к санкционному давлению на Иран, чтобы те стали поуступчивее на переговорах. Под прицелом ракет и дронов оказались объекты Saudi Aramco. Это может снизить предложение нефти, и это тоже сказалось на росте цен.
Цены на пиломатериалы снова растут, после того как в начале лета там сдулся пузырь. На этой неделе стоимость пиломатериалов прибавила более 10%, а с середины ноября стоимость почти удвоилась. В США лесопилки сталкиваются с нехваткой рабочей силы. Рабочие не желают работать в опасных условиях при низкой заработной плате.
Рост цен на металлы, сырьё и стройматериалы с 6 по 11 декабря 2021 года
| Медь | Газ | Нефть | Пиломатериалы | |
| Рост (%) | +1 | +15 | +5 | +10 |
В Канаде недавние наводнения повлияли на транспортную систему. Они задержали или сделали невозможной доставку пиломатериалов в США.
Всё это вызывает беспокойство на рынке, потому что на этом фоне могут вырасти цены и на недвижимость. Именно этот вид расходов занимает ключевое место в индексе расходов на личное потребление.
Российский рубль
На этой неделе рубль продолжил укрепляться, закрепившись ниже 74 рублей за доллар. Основную поддержку национальной валюте оказало снижение политической напряжённости после переговоров Байдена и Путина. Это ещё не конец политической конфронтации между Россией и США. Но начало диалога между лидерами 2 стран позитивно для рубля. После переговоров между президентами из проекта оборонного бюджета ушли санкции против:
- Северного потока — 2
- российского госдолга
На этой неделе Росстат отчитался:
Цены в стране в годовом выражении выросли на 8,4%.
Инфляция в России и США в декабре 2021 года
| Россия | США | |
| Инфляция (%) | 8,4 | 6,8 |
Было отмечено замедление недельной инфляции. Это маленький, скромненький позитивчик.
Российские индексы
На прошедшей неделе российские индексы в основном снижались, так как геополитические риски не давали инвесторам расслабиться. Общая тенденция на мировых рынках тоже была негативной.
Главным неудачником недели стал Сбер. За неделю он потерял 8%. Но фундаментально акции банка выглядят хорошо. На этой неделе Герман Греф заверил инвесторов:
Сбер заработает больше триллиона рублей чистой прибыли, по итогам года.
Перспективы российского рынка туманны. В центре внимания по-прежнему находится геополитика. А на следующей неделе нас ждут заседания центробанков:
- западных
- российского
События предстоящей недели
Предстоящая неделя будет жаркой, потому что нас ждут заседания по денежно-кредитной политике:
- ФРС США
- Европейского центрального банка
- Банка Англии
- Банка Японии
- Банка России
Больше всего внимания будет приковано к ФРС, которая на фоне высокой инфляции и низкой безработицы ускорит сокращение выкупа активов. Но есть вероятность того, что рынками это уже учтено. Заседание ФРС состоится в следующую среду. Не менее важным для российских инвесторов будет заседание Банка России в следующую пятницу. Ставка будет снова повышена. Вопрос только в том, как сильно?
Банку России повезло проводить заседание после ФРС и ЕЦБ, потому что он сможет ориентироваться на западных коллег. Учитывая то, что высокая инфляция сейчас стала глобальной и экспортируется из страны в страну, инфляционные риски, которые есть на западе, будут учитываться и у нас. Поэтому велика вероятность того, что Банк России может быть агрессивен в своих решениях на этой неделе.
Недавно президент Путин ещё раз предупредил правительство:
Я считаю инфляцию важнейшей проблемой в стране.
Он сигнализирует о том, что ЦБ может действовать более жёстко.
Во вторник мы узнаем индекс цен производителей в США. В среду выйдет много данных по Китаю:
- индекс цен на жильё
- розничные продажи
- промпроизводство
- уровень безработицы
Мы сможем в полной мере оценить состояние китайской экономики после октябрьского кризиса в энергетике. В среду выйдет много данных по Великобритании:
- инфляция за ноябрь
- индекс производственных цен
- индекс розничных цен
В среду выйдут данные по розничным продажам в США за ноябрь. В четверг состоится публикация предварительных индексов деловой активности за декабрь по еврозоне и США. Это важно. В пятницу мы ждём решения ЦБ по ставке.
