Протоколы ФРС поддержали рынки
На мой взгляд, самой горячей темой является событие макроэкономического характера — публикация протоколов июньского заседания американского Центрального банка.
Протоколы показывают нам, о чём конкретно говорили в Центробанке, и какие планы они имеют. Сразу же после завершения заседания мы видели только:
- официальные заявления
- пресс-конференцию Джерома Пауэлла
Протоколы вышли смешанными. С одной стороны, чиновники обсуждали:
Да, инфляция растёт.
Несмотря на то что есть точка зрения того, что рост инфляции носит временный характер, которую постоянно транслируют руководители всех мировых центробанков, члены Федеральной резервной системы признаются:
Риски для инфляционных прогнозов повышены.
Инфляция может бить прогнозы и выходить из-под контроля.
Многие участники говорили:
Мы ожидаем, что условия для сокращения баланса и приостановки покупок появятся раньше, чем изначально предполагалось на прошлых заседаниях, из-за того что экономика всё-таки восстанавливается.
На июньской встрече ФРС дала нам понять:
Мы, конечно, терпим растущую инфляцию. Всё хорошо. Но всё-таки нам не очень комфортно живётся с таким инфляционным давлением».
Сейчас из-за нынешних протоколов мы можем считать, что нет мегасрочности в том, чтобы начинать:
- сворачивание балансов
- повышение ставок
В итоге это поддержало:
- американский фондовый рынок
- рынок облигаций
Это также ослабило американский доллар.
В протоколах содержится много ястребиных высказываний:
Надо бы всё-таки действовать. Такой объём ликвидности может быть опасен. Он может спровоцировать скачок инфляции.
После июньского заседания рынки начали активно:
- прайсить
- закладывать в цену более быстрое ужесточение политики
Так как в протоколах не было конкретных намёков, и были даже фразы, которые позволяют сказать, что Федрезерв не будет торопиться, то рынки восприняли публикацию с оптимизмом.
Хотя я не уверен, что для такой реакции есть основания.
Протоколы вышли по итогам заседания, которое предшествовало очень сильному недавнему отчёту по рынку труда.
Посмотрим ещё на данные по инфляции. Поэтому к протоколам ФРС я бы присматривался с осторожностью. Оптимизм, который испытали рынки, может оказаться избыточным.
ЕЦБ меняет цели по инфляции
Европейский центральный банк меняет свои формулировки и свою стратегию.
Марио Драги говорил:
Инфляция должна быть ниже, но близко к 2% в среднесрочном периоде.
Европейский центральный банк отказывается от этой формулировки и повышает свою инфляционную цель до 2%. ЕЦБ допускает, что инфляция может перешагивать 2% в определённые моменты.
Соглашение было достигнуто на специальном заседании ЕЦБ по пересмотру глобальной стратегии. Заседание завершилось в среду, а в четверг в 12:00 по Москве было выступление нынешней главы Европейского центробанка прекрасной Кристин Лагард, на котором она презентовала изменения.
Это очень важный момент, который даёт Европейскому центробанку немножечко времени, чтобы пока не спешить с ужесточением монетарной политики. Теперь инфляционные цели немножко поменялись — инфляция может быть чуть-чуть побольше. ЕЦБ не нужно постоянно оправдываться за то, что он позволяет инфляции быть высокой.
ЕЦБ пока не слишком торопится со сворачиванием стимулов.
Инфляция в России ставит рекорды
Росстат говорит:
По итогам июня, рост потребительских цен разогнался с 6% до 6,5% и стал максимальным с 2016 года.
Рост потребительской инфляции в России (по итогам июня 2021 года)
| Предыдущее | Текущее | |
| Значение (%) | 6 | 6,5 |
Инфляция находится на максимумах за 5 лет. Это официальная статистика. Традиционное летнее замедление инфляции, которое часто помогает в этом смысле, пока не срабатывает. Это отмечают многие эксперты.
Несмотря на то что у нас сейчас есть свежие овощи, подорожали год к году:
- свёкла — 60%
- морковь — 37%
- картофель — 20%
- хлеб — 8%
- мясо — 11,5%
- курятина — почти 19%
На конец июня продукты стали стоить на 8,7% дороже, чем год назад. Продовольственная инфляция находится на максимальных уровнях за 6 лет.
На рынке стройматериалов тоже наблюдается мощнейший рост цен.
Как мне кажется, история с ипотечным пузырём тоже является триггером для этого всего. Льготная ипотека продлена, люди радостно берут:
- кредиты
- ипотеку
Всё это разгоняет рынок недвижимости по ценам роста — +10% с начала года.
Я думаю, что это далеко не рекорд, если посмотреть по регионам. Есть темпы и гораздо более впечатляющие.
Россия находится на четвёртом месте в мире по темпам инфляции в промышленности — +35% год к году. Она уступает лишь:
- Казахстану
- Турции
- Бразилии
Рост цен в России в 2021 году
| Продовольствие | Недвижимость | Промышленность | |
| Рост цен (%) | +8,7 | +10 | +35 |
На этом фоне Банк России не будет останавливаться с повышением ключевой ставки.
Deutsche Bank AG: рынки встревожены
Deutsche Bank AG обнаружил признаки роста беспокойства на мировых площадках. Инвесторы обращаются к защитным активам:
- золото
- японская иена
- облигации
Они уже не так уверены в продолжающемся восстановлении мировой экономики. Причин для этого много:
- новый штамм вируса, который распространяется даже в Израиле, несмотря на успешную кампанию по вакцинации
- вопрос относительно того, насколько действующие вакцины эффективны против нового штамма
- скачки инфляции
Пока ещё инфляционные скачки не носят криминальный характер, но центральные банки уже прилично нервничают. Получается сложная ситуация, в которой, с одной стороны, вирус никуда не уходит, а новый штамм распространяется даже быстрее. Но при этом инфляция уже начинает вызывать беспокойство. Центральные банки могут оказаться в ситуации, когда им придётся ужесточать политику. Экономика может остаться без топлива, без стимулов, на которых она очень плотно сидит, как на игле.
Всё это вызывает определённые вопросы. Многие маститые экономисты, которые давали прогнозы в начале года, были уверены:
Уже в конце 2021 года мы победим вирус — и можно будет полноценно говорить о восстановлении нормальной жизни.
Насколько уверенно мы можем говорить об этом сейчас? Мы не можем.
Экономист Deutsche Bank AG комментирует:
Ключевой вопрос в том, насколько правительства готовы жить с вирусом? Правительства каких стран готовы отчасти не думать о тех человеческих жертвах, которые это может за собой повлечь?
Другие страны будут вводить локдауны. В Китае уже появляются новые ограничения, хотя многие говорили о том, что Китай максимально эффективно справился с вирусом.
Сейчас я совершенно точно не завидую людям, которые возглавляют центральные банки. Они должны будут принимать очень важные решения, судьбоносные для мировой экономики в ближайшие месяцы.
Когда восстановятся международные поездки?
Bank of America Corporation прогнозирует:
Деловые международные поездки должны восстановиться к следующему году. 46% респондентов из США планируют отправиться в командировку в 2022 году или позже.
В прошлом опросе банка таких было только лишь 40%.
56% опрошенных планируют больше путешествовать в следующем году.
Планы американцев по передвижениям в 2022 году
| Командировки | Путешествия | |
| Число опрошенных (%) | 46 | 56 |
Мне кажется, что сейчас человек будет готов поехать в любую командировку, даже в страну, куда раньше он никогда бы и нос не сунул. Люди очень соскучились по передвижениям и смене обстановки.
Bank of America Corporation отмечает:
Некоторые страны по всему миру постепенно снимают ограничения на поездки.
В прошлый понедельник Канада объявила:
Мы отменяем обязательные карантинные требования для вакцинированных жителей.
Германия открыла границы для туристов из следующих стран:
- США
- Великобритания
С Россией сложнее, потому что Россия на данный момент относится к списку стран, где ситуация с вирусом является тревожной. Поэтому многие страны предпочитают пока не облегчать передвижения и контакты с Россией.
Результаты опроса подтверждают ожидания того, что в 2022 году, если вирус удастся победить и взять под контроль, может быть значительный рост деловой активности. Это будет позитивом для экономики.
Глобальная консалтинговая компания LEK Consulting обнаружила, что до 25% международных деловых поездок будут заменены виртуальными встречами после снятия ограничений по пандемии. В сочетании с тем, что люди с удовольствием остаются на удалённой работе, это может привести к снижению нормативного уровня командировок в будущем.
Даже если мы всё-таки оправимся от пандемии полностью в 2022 году, мир может поменяться. Поэтому отчасти можно сказать, что Zoom Video Communications побеждает акции компаний, которые завязаны на передвижениях и перемещениях.
Посмотрим, как это будет развиваться.
Корпоративные новости
Российская прокуратура получит возможность конфисковывать криптовалюту. Законодатели работают над правками в законодательстве, которые позволят конфисковывать цифровые активы, полученные преступным путём.
Работа по внесению изменений в законодательство уже ведётся.
Генеральный директор заявил об участившихся случаях использования криптовалют для дачи взяток.
Посмотрим, как это будет развиваться.
Сегодня многие отмечали падение акций МТС. В моменте снижение было резким. Но у этого есть уважительная причина — это дивидендный гэп. Акции упали на процент, сопоставимый с дивидендами. Поэтому я не вижу здесь ничего драматического.
Акции, облигации и ETF мы покупаем через брокера Тинькофф Инвестиции. Можете с нами, сейчас там разыгрывают 5 000 000 рублей — по 1 000 000 каждые две недели, отличное время чтобы начать инвестировать через этого брокера. Для участия пользуйтесь нашей партнерской ссылкой. Вы автоматически становитесь участником после регистрации и покупки первых бумаг
