Основные тонкости CEF: критерии отбора, комиссии, ликвидность и риски

osnovnye tonkosti cef kriterii otbora komissii likvidnost i riski 870x400 Финансовая грамотность

Разница между высокодивидендной стратегией и CEF

Дивидендная стратегия CEF — это более агрессивная высокодивидендная стратегия, по сравнению с обычными высокодивидендными ценными бумагами или ETF, предполагающая более высокие риски.

Для неё нужен брокер в США, что может быть неприемлемым для некоторых инвесторов с небольшим капиталом или иными ограничениями по открытию счёта в США.

CEF даёт очень хорошую доходность.

dividendy po strategii cef
Дивиденды по стратегии CEF

Инвестированные 20 тысяч долларов с учётом реинвестирования всех дивидендов за 10 лет могли бы принести более $4200 дивидендов в 2020 году. Доходность на изначально вложенный капитал составляет более 20%.

Дивиденды по CEF за 10 лет

 Инвестиции (тыс. долларов)Дивиденды ($)Доходность на вложенный капитал (%)
Значение20420020

Это очень хорошая доходность в долларах после налогов.

Однако дивиденды по CEF являются менее стабильными и предсказуемыми, потому что в них есть аспект активного управления.

Если мы берём длинную дистанцию, то тренд восходящий. Это нормально, хотя волатильность по дивидендам может присутствовать. За счёт компоновки портфеля волатильность по дивидендам может быть сокращена, но по отдельным позициям она может быть существенной. Дополнительный риск — это нормально.

Если говорить о сравнении CEF с растущими ценными бумагами, то рост капитала по CEF является бонусом.

Некоторые фонды могут приносить среднегодовую доходность даже 13%, не говоря уже о дивидендах. Это фонды, которые делают упор на следующие сектора:

  • высокотехнологический
  • медицинский

Эти сектора активно растут, и они могут показывать очень высокий рост капитала по CEF. Но это необязательно, это приятный бонус. Так получается.

sravnenie cef i sp 500
Сравнение CEF и S&P 500

Если мы берём портфель из CEF стоимостью в 20 тысяч долларов и сравниваем с индексом S&P 500, то изначально значения практически одинаковые. Периодически CEF выходит вперёд. В марте 2020 года была просадка — и стратегия отстала, даже с учётом реинвестирования высоких дивидендов.

Здесь рост капитала не является основной целью. Поэтому отставание стратегии от индекса непринципиально. Важно, чтобы инвестор получал свой стабильный денежный поток в 6-6,5% в долларах в моменте.

Индекс S&P 500 не способен давать такую высокую доходность.

CEF имеет смысл покупать прямо сейчас, если вы хотите получить мгновенные дивиденды, если у вас есть цель получения денежного потока и изъятия его в любой момент.

Целесообразность инвестиций в CEF

Комиссия CEF берётся из стоимости чистых активов фонда. Она не касается дивидендов. Комиссия автоматически находит своё отражение в доходности по стоимости пая CEF. Она автоматически закладывается в расчётную доходность.

Дивидендная доходность берётся после налогов. Ставка в Российской Федерации — 13%. 6-6,5% в долларах — это доходность после налогов.

Здесь всё учтено, это чистая доходность для инвестора.

Риски по CEF

Про риски в инвестировании и как их снизить — в видео ниже.

В CEF основной риск — рыночный. Если вы покупаете CEF, вы берёте на себя обязательства волатильности активов, которые покупает фонд.

Этот фонд может покупать Apple, но он использует:

  • более активный метод управления
  • конвертацию роста ценной бумаги в дивиденды

Если вы покупаете спекулятивный CEF, используя очень сомнительную стратегию, то вы берёте на себя риски снижения:

  • стоимости своего пая
  • выплачиваемых дивидендов

Это прямо нисходящая линия тренда.

Я рекомендую вам ориентироваться на иные фонды.

Критерии подбора CEF

Подбирать CEF нужно на базе:

  • стабильности их работы
  • понятной декларируемой стратегии
  • тренда роста стоимости пая и дивидендов

Поскольку вы покупаете механизм активного инвестирования в CEF, вы не можете использовать традиционные фундаментальные оценки компаний. Здесь работают иные механизмы.

Можно оценить комиссии. Могут быть совпадения по стратегиям, но комиссии одного из фондов будут ниже. В ряде случаев можно учесть соотношение премий или дисконта, то есть скидки или превышения стоимости пая на рынке на текущий момент, над стоимостью чистых активов фонда.

Кредитное плечо CEF

CEF использует кредитное плечо. Это одна из составляющих агрессивности инвестиции, которая и позволяет называть CEF более агрессивным дивидендным инструментом.

В условиях низких процентных ставок это допустимо. Также это допустимо, если леверидж не очень высокий, особенно если это касается CEF на облигации. Это может быть очень интересная стратегия. CEF на облигации зачастую опережает обычный ETF на облигации за счёт того, что по облигациям более предсказуемая и стабильная динамика. На этом можно активно зарабатывать.

Отсутствие дополнительных издержек в CEF

Инвесторам ничего дополнительно из своего кармана доставать не надо. Вы купили пай CEF, в который входит комиссия. Она может быть существенной — около 2%. Однако в неё включено всё:

  • обслуживание долга
  • проценты по долгу

Пай отражает:

  • стоимость чистых активов фонда
  • прирост капитала
  • изъятие капитала для обеспечения процентных платежей

Ликвидность CEF

Ликвидность по CEF можно назвать абсолютной. Это обычный биржевой инструмент, если речь не идёт о сделках на несколько сотен тысяч долларов в моменте. Всё же CEF предполагает, что у него есть ограниченное количество паёв в обращении. Если в настоящий момент никто не готов продать паи фонда, вы не сможете их купить.

На практике этого не наблюдается. Если речь идёт о разумных суммах денег, проблем с ликвидностью никогда не возникает.

Акции, облигации и ETF мы покупаем через брокера Тинькофф Инвестиции. Можете с нами, сейчас там разыгрывают 5 000 000 рублей - по 1 000 000 каждые две недели, отличное время чтобы начать инвестировать через этого брокера. Для участия пользуйтесь нашей партнерской ссылкой. Вы автоматически становитесь участником после регистрации и покупки первых бумаг

xdx0v752yh2f826c71b7ff55d8af66

Ещё смотрите наше свежее видео на YouTube:
Оцените статью
( Пока оценок нет )
Поделиться с друзьями
Добавить комментарий

12 − 8 =