Инвесторы выкупили просадку
В прошлую пятницу рынки были шокированы новостями о новом типе вируса, который получил название омикрон. В пятницу рынки очень агрессивно распродавались.
Рост и падение компаний на российском рынке
Пока нет симптомов, отличных от других вариантов. Омикрон, очевидно, более заразен, чем предыдущие варианты. На этой неделе количество заражённых может увеличиться в 4 раза.
В субботу первые предположительные случаи заражения омикроном были выявлены в следующих государствах:
- Германия
- Италия
- Чехия
- Канада
В Италии новый тип вируса выявили у жителя области Кампания, который был полностью вакцинирован от COVID-19. Недавно он посетил Мозамбик. А когда вернулся на родину, сдал положительный тест. В Чехии проверяют человека, вернувшегося из Намибии. Ещё раньше первые случаи заражения штаммом омикрон были выявлены в Великобритании, Бельгии, Гонконге и Израиле.
Почему же тогда рынки обрадовались? Одна из главных новостей — это высказывание ведущего специалиста США по инфекционным заболеваниям Энтони Фаучи. Фаучи заявил:
Пока преждевременно говорить о локдауне из-за нового штамма. Американцы должны быть готовы бороться с распространением омикрона, но говорить об ограничениях пока очень рано.
Индекс РТС с января по ноябрь 2021 года
Америка тоже смотрится очень даже бодро. В лидерах роста — акции фармацевтических компаний. Moderna продолжает свои скачки наверх. Ранее компания заявила:
Вакцина будет способна победить омикрон уже в начале 2022 года.
Воспринимать утверждения фармкомпаний на веру, как мне кажется, преждевременно, потому что о вирусе пока толком ничего не известно. Исследования ещё продолжаются. Поэтому рынки будут очень резко и волатильно реагировать на любые заголовки, которые связаны с омикроном. Риски для рынка никуда не ушли. Нужно быть максимально аккуратными и понимать, что как только мы услышим о понятных темпах распространения заболевания, мы снова вспомним о возможной необходимости новых жёстких ограничений.
На фоне рыночной паники интересно мнение аналитиков Goldman Sachs Group, которые сказали:
Китайские акции сегодня могут быть лучшим выбором, потому что Китай может лучше других стран и быстрее других стран справиться с новой угрозой и от неё восстановиться.
В 2020 году Китай очень резко закрывал границы. Он быстрее всех восстановился, несмотря на то что был эпицентром распространения COVID-19.
Криптовалюта — защитный актив?
Криптовалюта
Почти половина неквалифицированных инвесторов России (46%) считают криптовалюту защитным активом. Интерес к цифровым монетам опережает спрос на традиционную валюту, акции и недвижимость.
ЦБ считает крипту рисковым активом и предостерегает граждан от чрезмерного увлечения инструментом. Но оценка Известий говорит:
За последний год россияне увеличили вложения в этот рынок в 6 раз до эквивалента 300-500 миллиардов долларов.
Вложения россиян в крипторынок в 2020-2021 гг
| 2020 год | 2021 год | |
| Сумма (млн долл.) | 50-83 | 300-500 |
Альтернативные активы, к которым относятся крипта, недвижимость, произведения искусства и антиквариат, — это больше половины портфелей неквалов в России. Крипта занимает там больший вес, чем:
- произведения искусства
- антиквариат
Это результат опроса, который проводил Investing.com. В нём поучаствовали более 1000 инвесторов. 46% респондентов не исключили:
Крипта может стать защитным вложением в будущее.
37% инвесторов в альтернативные активы считают эффективным вложением покупку недвижимости. 47% ответивших назвали надёжным инструментом золото, особенно в период кризиса. 27% никогда не вкладывали деньги в драгоценные металлы и используют:
- акции
- облигации
Вложения россиян в различные инвестиционные инструменты (по результатам опроса в ноябре 2021 года)
| Инвестиционные инструменты | Количество опрошенных (%) |
| Криптовалюта | 46 |
| Недвижимость | 37 |
| Золото | 47 |
| Акции+облигации | 27 |
Это любопытная статистика.
Банк России не ответил на запрос, отправленный Известиями. А Известия спросили:
Планирует ли ЦБ вводить ограничения на вложения неквалов в криптовалюты?
Тут вопрос ещё в том, насколько реально ввести ограничения в текущих условиях? Это интересно. Назвать крипту защитным активом я лично даже в страшном сне не могу. Реакция рынков в прошлую пятницу это подтвердила.
Сильный отчёт Газпрома
Сегодня на российском рынке рассматривали под лупой отчёт Газпрома по МСФО за 3 квартал с очень приличными цифрами. Выручка — почти 2,4 триллиона рублей. Чистая прибыль — почти 582 миллиарда. Годом ранее был убыток. Чистый долг упал на 10% год к году. Компания повысила оценку инвестиций по Группе в 2021 году до 2 триллионов рублей. По итогам 9 месяцев, средняя цена экспорта газа в Европу выросла почти в 2 раза. В компании отмечают:
Цена поставок газа в Европу в 4 квартале продолжит расти. Это позитивно повлияет на результаты всего года.
Это значит, что от Газпрома ждут щедрых дивидендов. Топ-менеджеры сообщают:
За 9 месяцев дивидендная база составила 1,4 триллиона рублей. 4 квартал внесёт наибольший вклад в её рост. Газпром ждёт рекордную двузначную дивдоходность по итогам этого года.
В народе поговаривают про дивдоходность под 14%. Если вы хотите покупать акции Газпрома, с какой целью? И на какой горизонт вы хотите их приобретать? Такая дивдоходность не будет устойчивой. Газпром — это циклическая компания. Сама компания не считает цены на газ в Европе по $1000 за тысячу кубометров устойчивыми, но полагает:
В ближайшие месяцы признаков их снижения нет.
Цена на газ в Европе в 2021 году
| Март 2021 года | Ноябрь 2021 года | |
| Средняя цена ($/тысячу куб. м.) | 500 | 1000 |
Аэрофлот не взлетел
Чистая прибыль Аэрофлота за 3 квартал 2021 года
| 3 квартал 2021 года | Прогноз | |
| Сумма (млрд руб.) | 12 | 8,4 |
Выросли внутренние перевозки, потому что Россия воздержалась от полной блокировки во время волны дельта-штамма. В 3 квартале количество пассажиров Аэрофлота на внутреннем рынке было почти на 30% больше, чем за аналогичный период допандемического 2019 года. Компания заявила:
Мы будем держать свои расходы под жёстким контролем, потому что подскочили издержки на топливо — почти на 42% год к году. Пока мы не видим предпосылок для начала снижения цен на энергоресурсы.
Почему Аэрофлот не покупали на сильных цифрах? Дальнейшее положение дел непредсказуемо. Никто пока не понимает, какими будут ограничения из-за омикрона. Ситуация может быть тяжёлой для авиакомпаний. Расходы выросли, сырьё дорогое. Насколько компании смогут зарабатывать в текущих условиях? Это вопрос.
Самолёт готовит SPO в Нью-Йорке
Компания из сектора недвижимости Самолёт — это один из самых быстрорастущих российских ретейлеров. Рынок его так и оценивает. Но многие задаются вопросом: «Насколько оправдаются ожидания, которые уже заложены в цене?»
Сейчас акции находятся немножко пониже своих сентябрьских максимумов, но всё равно они высокие.
Компания планирует SPO в 2023 году, если получится убедить инвесторов в том, что Самолёт — технологическая компания, а не просто девелопер. SPO планируется на Нью-Йоркской бирже. Компания продвигает PropTech-проекты — цифровые проекты на рынке недвижимости. В компании сказали:
Оптимальные модель и сценарий предусматривают изменение восприятия нашего бизнеса от традиционного застройщика к компании PropTech.
PropTech — это тренд индустрии, который сейчас все пытаются подхватить. SPO в 2023 году может повысить free float компании Самолёт с текущих 10% до 35%.
Free float Самолёта до и после SPO в 2023 году
| Текущее | 2023 год | |
| Значение (%) | 10 | 35 |
Джек Дорси отпускает Twitter
Джек Дорси уходит с поста гендиректора компании Twitter.
Его пост займёт нынешний технический директор Twitter Параг Агравал. Дорси красиво и романтично заявил:
Компания готова уйти от своих основателей.
Преемник Дорси будет работать, преследуя агрессивные цели, которые были поставлены. Компания планирует:
- достичь 315 миллионов монетизируемых ежедневных активных пользователей к концу 2023 года
- как минимум вдвое увеличить выручку в этом году
Сам Дорси остаётся генеральным директором в платёжной компании Square, которая была им основана. Square и её развитие в направлении криптовалют сейчас выглядит привлекательнее для Дорси.
Норникель движется к ESG
Мы сохраняем прогноз инвестиций в свой серный проект — 4,1-4,3 миллиарда долларов.
Серная программа — это проект по утилизации диоксида серы на Надеждинском металлургическом и Медном заводах, входящих в Заполярный филиал Норникеля, с получением серной кислоты и её последующей нейтрализации известняком с производством гипса. На Надеждинском заводе план — 2023 год, а на Медном — 2025 год. По итогам реализации проекта, Норникель планирует сократить выбросы в атмосферу диоксида серы в Заполярном филиале на 45% к 2023 году и на 90% — к 2025 году, по сравнению с базой 2015 года.
Серная программа Норникеля
| Надеждинский завод | Медный завод | |
| План (год) | 2023 | 2025 |
| Сокращение выбросов диоксида серы (%) | 45 | 90 |
До этого уже предпринимались меры. В марте 2021 года был остановлен металлургический цех Кольской ГМК в Мончегорске. Норникель планирует построить новое медерафинировочное производство в Мончегорске мощностью до 150 тысяч тонн меди в год. Это вдвое превышает мощности закрытого цеха.
Планы по производству Норникеля в Мончегорске
| Металлургический цех Кольской ГКМ (закрыт) | Медерафинировочное производство (в проекте) | |
| Мощность (тыс. тонн меди/год) | 75 | 150 |
Компания планирует капзатраты:
- 2021 год — 2,7-2,8 миллиарда долларов
- 2022 год — 4 миллиарда долларов
- 2023-2025 гг. – по 4-4,5 миллиарда долларов
Дальше компания планирует идти немножечко на понижение капзатрат. Пик — это 2023-2025 гг.
В пресс-релизе компании говорится:
Норникель пересмотрел долгосрочную инвестиционную программу на 2021-2030 гг. Он увеличил её до 35 миллиардов долларов. 6 из них будут направлены на экологические проекты. Также предусмотрены капзатраты на развитие энергетической инфраструктуры в 8 миллиардов долларов, которые включают в себя ускоренную модернизацию возобновляемых источников энергии, линии высоковольтных передач, а также реализацию новых проектов по добыче и транспортировке природного газа. Дополнительные 2 миллиарда долгосрочных инвестиций будут направлены на поддержание основных фондов, капитальные ремонты и приобретение нового оборудования.
Структура инвестиций Норникеля в 2021-2030 гг
| Направление развития | Сумма (млрд долл.) |
| Экологические проекты | 6 |
| Капзатраты на энергетическую инфраструктуру | 8 |
| Поддержание основных фондов+капремонт+новое оборудование | 2 |
Это хорошо, но агрессивные капзатраты для инвесторов в моменте могут быть и не самой хорошей новостью. Хотя в долгосроке это необходимо, чтобы:
- компания продолжала стоять на ногах
- иностранные фонды не забывали про Норникель
ЦБ намекает на повышение ставок
Банк России идёт к новому повышению ставки. Эльвира Набиуллина заявила:
ЦБ останется жёстким, чтобы вернуть инфляцию к 4%.
Ему придётся постараться. Набиуллина объясняет:
Переждать период роста инфляции не удастся, потому что инфляционные ожидания не являются заякорёнными. В России есть риск раскручивания инфляционной спирали. Одна из острых проблем, с которой мы столкнулись, и которая характеризует этот период восстановления, — это рост инфляции. Инфляция нас беспокоит. Она в 2 раза выше цели. Мы повысили ставку и ждём, что нам придётся сохранить жёсткость, чтобы вернуть инфляцию к цели. Есть страны, в которых инфляционные ожидания — заякорённые. Они могут позволить себе занять выжидательную позицию и дождаться, пока инфляция снизится. Но в России нельзя позволить себе такую роскошь, потому что есть риск раскручивания инфляционной спирали, где инфляционные ожидания толкают инфляцию наверх, и она снова толкает наверх ожидания. Если в эту спираль ещё включается ускоренная индексация заработных плат, это то, что денежно-кредитная политика, по сути, и должна переломить.
Инфляция в России в 2021 году
| Текущая | Цель | |
| Инфляция (%) | 8 | 4 |
Будем очень надеяться, что это получится.
Ещё смотрите наше свежее видео на YouTube: https://www.youtube.com/watch?v=4WwQcby4W2E
