Рынки в апреле 2021: упадут ли акции, что будет с IT-сектором и куда пойдёт доллар?

rynki v aprele 2021 upadut li aktsii chto budet s it sektorom i kuda poydyot dollar 870x400 Новости для инвесторов

Мировые рынки

В марте 2021 года наблюдается ротация на фондовом рынке. Она вызвана резким обвалом стоимости долгосрочных трежерис. В результате этого крупные институциональные игроки вынуждены ребалансировать свои портфели.

dinamika indeksov shirokogo rynka s 22 po 26 marta 1024x494
Динамика индексов широкого рынка с 22 по 26 марта

На этой неделе игроки продают подорожавшие акции и докупают облигации.

indeksy nasdaq composite i russell 2000 s aprelya 2020 goda po mart 2021 goda 1024x449
Индексы NASDAQ Composite и Russell 2000 с апреля 2020 года по март 2021 года

Несмотря на завершение распродажи американских облигаций и снижение доходности десятилеток на 68 базовых пунктов, индексы NASDAQ и Russell 2000 по-прежнему показывают слабость. За неделю NASDAQ потерял 0,74%, а Russell 2000 — 4,5%.

Падение индексов NASDAQ Composite и Russell 2000 с 22 по 27 марта 2021 года

 NASDAQ CompositeRussell 2000
Падение (%)0,744,5

Это говорит нам о том, что крупные институциональные инвесторы ещё не завершили ребалансировку своих портфелей. Это может затянуться ещё на 1-2 недели, потому что для ребалансировки больших портфелей требуется определённое время.

За прошедший год Russell 2000 и NASDAQ Composite выросли больше всех остальных.

indeksy volatilnosti na birzhevye fondovye indeksy s avgusta 2019 goda po mart 2021 goda 1024x477
Индексы волатильности на биржевые фондовые индексы с августа 2019 года по март 2021 года

Индексы волатильности на основные биржевые фондовые индексы пришли на свои минимальные значения с февраля 2020 года:

  • VIX для S&P 500
  • VXN для NASDAQ-100
  • RVX для Russell 2000

Это означает, что продавцы опционов не ожидают всплеска волатильности, потому что они не закладывают в цену продаваемых ими опционов дополнительные премии.

Индекс волатильности — это ключевой параметр для измерения ожиданий рынка относительно краткосрочной волатильности в течение ближайших 30 дней.

Для падения фондовых индексов нет фундаментальных причин.

nasdaq 100 s iyulya 2020 goda po mart 2021 goda 1024x452
NASDAQ-100 с июля 2020 года по март 2021 года

Если взять акции, входящие в переоцененный и перегретый индекс NASDAQ-100, куда входят 100 крупнейших по капитализации компаний, акции которых торгуются на бирже  NASDAQ, и посмотреть фундамент каждой компании, то можно обнаружить, что большая часть из этих компаний оценены более чем справедливо. С учётом распродажи в марте они представляют интерес для покупки.

nasdaq qqq s 2016 goda po mart 2021 goda 1024x552
NASDAQ QQQ с 2016 года по март 2021 года

За счёт слабости акций технологических компаний, которые входят в индекс  NASDAQ, очень сильно возросли ставки на его падение. Это выражается ростом активности инвесторов в покупки пут-опционов на биржевой ETF на индекс NASDAQ QQQ. Объём чистых позиций в пут-опционах достиг исторических уровней. После того как были сделаны большие ставки на падение NASDAQ, индекс, наоборот, активно растёт.

Перспективы экономики

В 2021 году Международный валютный фонд ожидает роста мировой экономики на 4,6 триллионов долларов. Это эквивалентно приросту мирового ВВП в 5,5%. Такая динамика сопоставима с темпами, которыми экономики восстанавливались после:

  • Великой депрессии
  • Второй мировой войны

Это период, при котором поколение бэби-бумеров стало самым богатым поколением в истории.

Сегодня экономика проживает новую промышленную революцию. Она основана на инновационных технологиях во всех сегментах экономики, начиная от банков и здравоохранения и заканчивая управлением автомобилями искусственным интеллектом. Технологии и интернет-сектор стали неотъемлемой частью жизни.

Поэтому я не вижу причин, по которым фондовые рынки не продолжат своё восходящее движение, которое основано на росте мировой экономики. Разрушить этот тренд могут только:

  • метеорит
  • очередная пандемия
  • глобальный кризис ликвидности, который может быть спровоцирован банкротством крупной страны из состава «большой двадцатки»

Пока трудно себе представить кризис ликвидности на фоне ультрамягкой денежно-кредитной политики, которую проводят центральные банки.

По данным Morgan Stanley:

В течение следующих нескольких недель около 400 миллиардов долларов попадут на счета американцев по всей стране. Потенциально значительная часть этих денег может оказаться на фондовых рынках.

Deutsche Bank оценивает это в 170 миллиардов.

Прямые выплаты американцам (пакет помощи Байдена)

 Прямые выплаты американцамФондовый рынок (из прямых выплат гражданам США)
Сумма (млрд. долларов)400170

Баланс ФРС и волатильность

balans frs za sentyabr 2017 mart 2021 gg 1024x673
Баланс ФРС за сентябрь 2017-март 2021 гг

На этой неделе ФРС опубликовала данные своего баланса, который достиг новых максимумов. Он составляет 7,7 триллионов долларов.

В последнее время волатильность облигаций снизилась, хотя и продолжает оставаться на повышенных уровнях.

Индекс MOVE является общепризнанным показателем волатильности процентных ставок в США. Он отслеживает изменение волатильности доходности казначейских облигаций, которая подразумевается текущими ценами одномесячных внебиржевых опционов на следующие казначейские облигации:

  • 2-летние
  • 5-летние
  • 10-летние
  • 30-летние

Биржевые фондовые индексы продолжат свой рост тогда, когда американский долговой рынок успокоится. Признаком успокоения будет дальнейшее снижение индекса MOVE до уровня в 40 пунктов и ниже.

Курс доллара в мире

dollar po otnosheniyu k mirovym valyutam 1024x325
Доллар по отношению к мировым валютам

Распродажи на долговом рынке США привели к укреплению доллара по отношению ко всем основным мировым валютам.

indeks dollara dxy s marta 2020 goda po mart 2021goda 1024x713
Индекс доллара DXY с марта 2020 года по март 2021 года

На фоне общей перекупленности индекс доллара достиг сильного уровня сопротивления.

Дальнейшая динамика индекса доллара DXY определит направление движения развивающихся валют, включая российский рубль. Страны с развивающимися экономиками могут пострадать от дальнейшего укрепления доллара:

  • может снизиться конкурентоспособность их валют
  • могут вырасти расходы на финансирование

Если долговой рынок достигнет баланса на текущих уровнях доходности, то американский доллар с большой вероятностью останется на текущих уровнях.

Посмотрим, как будет развиваться эта ситуация дальше.

Китайский рынок

indeks szse component s 2018 goda po mart 2021 goda 1024x478
Индекс SZSE Component с 2018 года по март 2021 года

Один из ключевых индексов фондовых рынков Китая SZSE Component упал на 16,5%, опередив падение NASDAQ Composite более чем на 9%.

Многие обеспокоены дальнейшим ухудшением ситуации в Китае, учитывая:

  • давление регулятора на технологические компании
  • возможность китайского ЦБ отреагировать более высокими процентными ставками на фоне признаков роста инфляции

Однако опасения рисков немножко преувеличены. Недавняя распродажа акций может дать возможность выборочно увеличить долю Китая в своих портфелях. Китай в любом случае стал первой страной, которая:

  • восстановилась от корона-кризиса
  • показала экономический рост в 2020 году больше 2%

Теперь инвесторы опасаются того, что Китай может не достичь целевого показателя роста ВВП в 6% в 2021 году из-за сдерживания внутреннего кредитования и роста долговой нагрузки.

Вместо того чтобы оказывать давление на стоимость капитала китайских компаний, рост реальной доходности в США и инфляционные ожидания помогают остановить ослабление доллара по отношению к юаню. А это является потенциальным позитивом для китайских экспортёров. Поэтому этот фактор может пойти рынку на пользу.

По данным исследовательской компании Alpine Macro:

Отложенный спрос и избыточные сбережения домохозяйств в Китае могут привести к росту потребления на 10% в течение следующих 2 лет.

Опасения по поводу более жёсткой денежно-кредитной политики в Китае также могут быть не совсем обоснованными. Реальная доходность в Китае перешла на стабильную положительную территорию. Это может избавить китайский Центробанк от необходимости повышать ставки в самое ближайшее время.

dohodnost 10 letnih obligatsiy kitaya s aprelya 2020 goda po mart 2021 goda 1024x451
Доходность 10-летних облигаций Китая с апреля 2020 года по март 2021 года

Рефляционная переоценка облигаций уже произошла. Сейчас доходность 10-летних китайских облигаций находится на относительно стабильном уровне в 3,3%, по сравнению с минимумом в 2,5%, который был зафиксирован в марте 2020 года.

Доходность 10-летних китайских облигаций в 2020-2021 гг

 Март 2020 годаМарт 2021 года
Доходность (%)2,53,3

Мне кажется, инвесторы могли бы рассмотреть возможность использовать слабый китайский рынок сейчас для покупки:

  • акций наиболее крупных компаний
  • ETF на Китай — FXCN от FinEx как наиболее доступного и простого инструмента

Российский рынок

indeks moskovskoy birzhi s avgusta 2020 goda po mart 2021 goda 1 1024x453
Индекс Московской биржи с августа 2020 года по март 2021 года

Российский фондовый рынок снова подбирается к отметке в 3500 пунктов.

На фоне стабилизации нефти, предстоящего сезона сильных корпоративных отчётов компаний и высокой дивидендной доходности, которую дают российские бумаги, уровень в 3500 пунктов может быть преодолён в ближайшие дни.

grafik dinamiki tsen na neft s avgusta 2020 goda po mart 2021 goda 1024x446
График динамики цен на нефть с августа 2020 года по март 2021 года

Уровень поддержки в $60 — это сильный рубеж. Если котировки нефти удержатся выше $60, то индекс Московской биржи имеет все шансы на то, чтобы продолжить свой рост.

Госдолг РФ

indeks mosbirzhi gosudarstvennyh obligatsiy s avgusta 2020 goda po mart 2021 goda 1024x450
Индекс Мосбиржи государственных облигаций с августа 2020 года по март 2021 года

На рынке госдолга России наблюдается существенный отскок. Это происходит, несмотря на ожидания американских санкций.

vykup ofz 1024x370
Выкуп ОФЗ

Выкуп ОФЗ происходит по всей длине кривой доходности — от короткой до длинной дюрации.

Такие всплески радости случались и раньше:

  • в начале февраля 2021 года
  • в начале марта 2021 года

В данный момент доходность длинных российских ОФЗ может представлять интерес для крупных банков, потому что она превышает ожидаемую инфляцию на 100-200 базисных пунктов.

Российский рубль

para dollar i rubl s maya 2020 goda po mart 2021 goda 1 1024x475
Пара доллар и рубль с мая 2020 года по март 2021 года

Курс рубля к доллару замер в ожидании американских санкций. Он находится в диапазоне 75,5-76,5.

Я думаю, что если бы не угроза санкций, то доллар бы уже торговался по 70 рублей.

Сейчас курс отражает определённую порцию негатива. Он уже заложил риски наложения санкций на российский госдолг. Если на госдолг не введут ограничения, то валютная пара вполне может развернуться и пойти обратно на уровень 72,5, который был 16 марта.

Курс российского рубля

 ТекущийБез учёта угрозы санкцийВ случае отсутствия ограничений на госдолг РФ
Курс рубля (руб./$)75,5-76,57072,5
Акции, облигации и ETF мы покупаем через брокера Тинькофф Инвестиции. Можете с нами, сейчас там крутой обучающий мини-курс, после прохождения которого вам дарят акции на сумму до 25 тысяч рублей. Получить бонус просто так можно по нашей партнёрской ссылке

Ещё мы инвестируем в IPO через платформу United Traders. Если не знаете, что это такое - читайте наш подробный обзор в этой статье и инвестируйте вместе с нами.

Ещё смотрите наше свежее видео на YouTube:
Оцените статью
( Пока оценок нет )
Поделиться с друзьями
Добавить комментарий

18 − два =