Рынки в ноябре: чего ждать инвестору | Доллар, рубль, нефть, акции

Главные темы недели

Прошлая неделя выдалась спокойной. Европейский центробанк оставил политику без изменений, но дал комментарии по поводу программы чрезвычайных закупок на случай пандемии (PEPP). По мнению ЕЦБ:

Темпы покупки активов нужно снизить по сравнению со 2 и 3 кварталами.

ЕЦБ становится более жёстким. Но при этом он заявил:

Среднесрочная инфляция всё ещё ниже целевого уровня. Хотя инфляция и растёт, финансовые условия пока остаются мягкими.

ЕЦБ считает главной причиной роста цен подорожание энергоресурсов. Инфляция по ним может снизиться, но для этого ЕЭС надо решить проблему дефицита энергоресурсов. Либо страны-импортёры нефти должны надавить на экспортёров.

В Евросоюзе — кризис из-за нарушения цепочек поставок и нехватки рабочей силы. Предложения мало, а спрос высокий из-за приближающихся праздников. Это может ускорить рост цен. ЕЦБ придётся действовать ещё более жёстко. Евро вторую неделю подряд укрепляет свои позиции к доллару.

Экономика Европы пока не внушает доверия. Индекс делового климата там снизился до самого низкого уровня по следующим причинам:

• рост инфляции

• нарушение цепочек поставок

Риски сохраняются.

Важным событием прошлой недели стали дебаты в правительстве США. Политики там пытались договориться по стимулирующим мерам. В итоге предложенный президентом Байденом план по расходам был урезан. Было 3,5 триллиона долларов, а стало 1,75. Демократам пришлось пойти на уступки, потому что рейтинг Байдена падает на фоне невыполненных обещаний. А демократическая партия расколота на умеренных и прогрессивных демократов.

План Байдена по расходам

Официально Белый дом спешит с одобрением плана расходов и инфраструктурными стимулами в преддверии выборов в Вирджинии 2 ноября. Соглашение по стимулам могло бы помочь им выиграть выборы. А вот потеря Вирджинии — это проблема. Это будет плохим знаком для демократов перед выборами в следующем году.

Инвесторы с нетерпением ждут одобрения стимулов, потому что это новые деньги в экономику. Они могут ускорить рост фондового рынка. А рост американской экономике сейчас очень нужен. На прошлой неделе вышли данные по ВВП за 3 квартал. Они были хуже прогнозов — 2% при прогнозе в 2,7% и росте почти на 7% в прошлом квартале. В отчёте отмечается:

Замедление произошло из-за ослабления эффекта стимулов. Распространение COVID-19 и дефицит предложения тоже снизили потребление и производство.

ВВП США за 2-3 кварталы 2021 года

Американский рынок

На прошлой неделе американский рынок в основном рос на фоне хороших отчётов технологических компаний.

Индекс широкого рынка S&P 500 смог обновить исторический максимум.

В первой половине прошлой недели всё было бодренько. Хорошо отчитались даже те, кто не внушал больших надежд, приятно удивив нас:

• AMD
• Google
• Facebook

В конце недели выяснилось, что Apple и Amazon не оправдали ожиданий. В итоге акции стали падать и потянули вниз все американские индексы.

На этой неделе американский рынок и весь мир ждёт решения ФРС по монетарной политике. Будет решаться судьба QE — скупки активов. Сейчас в США высокая инфляция, а рынок труда восстанавливается. Поэтому ФРС может объявить о сокращении программы выкупа. Это может привести к резкому взлёту доходности по казначейским облигациям. Значит, инвесторы будут уходить из рискованных активов. Это чревато коррекцией на фондовом рынке. Пожалуйста, имейте это в виду.

Ноябрьское заседание ФРС во многом определит тренды, которые ждут инвесторов дальше.

Товарно-сырьевой рынок

На товарных рынках страсти потихонечку успокаиваются, но разговоры об инфляции не угасают. Глава Goldman Sachs Group, а также генеральный директор Twitter и Square беспокоятся:

Потребительская инфляция в США приблизилась уже к 30-летнему максимуму, притом что мы видим довольно слабые темпы восстановления экономики.

На прошлой неделе цены на золото и серебро падали, потому что данные по доходам населения в США оказались хуже ожиданий, а инфляционные риски снизились. Золото пока не может закрепиться выше $1800 за унцию. Но аналитики считают:

Оно в ближайший год побьёт рекорд августа 2020 года — $2075 за унцию.

Прогнозы по золоту на 2022 год

Инвесторы будут искать спасение от инфляции именно там. Хотя ужесточение монетарной политики в развитых экономиках может понизить привлекательность актива, потому что доходность облигаций будет расти.

Сейчас Китай самостоятельно двигает товарные рынки:

• промышленные металлы
• энергетику

Власти принимают меры по снижению цен, а активность производственного и строительного секторов замедляется. Даже приближающийся план госрасходов Байдена почти на 2 триллиона долларов не поддержал цены на промышленные металлы.

Ценам на медь помогло скорректироваться восстановление запасов металла на Лондонской бирже. За неделю цены упали почти на 2%. Похожее движение — и в ценах на сталь.

Снижаются цены на магний. Ведущие китайские производители наращивают производство, потому что подешевели уголь и сырьё. А Евросоюз планирует покупать магний именно в Китае на фоне дефицита, который наблюдался на прошлых неделях.

На прошлой неделе страны ЕЭС обсудили вопрос энергокризиса в регионе. Министры считают:

Рост цен не замедлится в ближайшее время.

9 стран ЕЭС, в том числе и Германия, не поддерживают реформирование рынка электроэнергии. Цены на газ в Европе торгуются ниже $800 за кубометр, потому что Россия поддержала котировки. Газпром сообщила:

Мы закончили закачку газа в российские подземные хранилища 8 ноября.

После этого президент Путин поручил компании увеличить поставки в ЕЭС. Министерство экономики Германии сообщило:

Сертификация Северного потока — 2 не представляет опасности для газоснабжения Евросоюза.

Хотя на встрече Еврокомиссии на прошлой неделе были призывы к более подробному рассмотрению Северного потока — 2. Были попытки увидеть там манипуляции ценами на газ.

За неделю нефть марки Brent потеряла почти 2%. Она упала ниже $85 за баррель. Причина этого — переговоры по ядерной сделке с Ираном. Успешные переговоры позволили бы иранской нефти вернуться на мировой рынок, что снизило бы стоимость барреля, потому что предложение выросло бы. Пока Иран сообщает:

Мы готовы к прямым переговорам с Европой по ядерной сделке.

Штаты тоже готовы присоединиться к обсуждению. Переговоры могут возобновиться к концу ноября. Это важный для нефтяного рынка фактор, за которым нужно следить, если вы хотите понимать, чего ожидать от нефтяных котировок.

Новая неделя: главные события

Кроме решения ФРС США, мы должны узнать и решение ОПЕК+ по добыче нефти. Оба решения прозвучат 4 ноября. На ОПЕК+ продолжают давить со всех сторон главные потребители нефти:

• США
• Япония
• Индия

Поэтому есть высокая вероятность того, что решение может быть неожиданным. Наверняка нефть будет волатильна на этой неделе. Волатильности нефти добавит и доллар. Его тоже будет потрясывать в ожидании решения Федрезерва.

На выходных США будут общаться со своими партнёрами в Евросоюзе по ядерной сделке с Ираном. Не исключено, что и там тоже прозвучат громкие заявления.

Стартовало ещё одно важное событие — это климатический саммит «Большой двадцатки». От него можно ждать решений по энергетической безопасности — по выбросам, которые снизят цены на энергоресурсы.

В понедельник вышли важные данные по Китаю — индекс деловой активности в производственном секторе. Он задал тон всей неделе и повлиял на сырьевые рынки. Также он частично может повлиять на решение ОПЕК+. Также мы узнали, как обстоят дела в производственном секторе у следующих стран:

• Россия
• США
• Великобритания

Во вторник вышли данные по производственному сектору еврозоны.

В среду мы узнаем окончательные данные по деловой активности в сфере услуг за октябрь в следующих странах:

• Китай
• Россия
• США

В среду выходят данные по инфляции в России. Пока она на высоких уровнях. Поэтому Банк России повышает ставку, а доходность ОФЗ растёт. Сейчас она уже выше 8%. В этом контексте данные по инфляции очень важны.

В четверг выходят:

• окончательные данные по сфере услуг еврозоны за октябрь
• торговый баланс США
• важнейшие данные о пособиях по безработице

Это произойдёт перед публикацией основных данных по рынку труда в США в пятницу.

Российский рубль

Для рубля прошедшая неделя получилась волатильной. В понедельник и вторник российская валюта укреплялась, а доллар опускался до уровня 69. Но к концу недели рубль снова вернулся в район 70-71 за доллар.

В России подходит к концу налоговый период. Экспортёры перевели рекордное количество валюты в рубль, перестав поддерживать российскую валюту. ЦБ не спит и продолжает активно следовать бюджетному правилу. Мешает укрепиться рублю и высокая инфляция. У инвесторов возникают сомнения по поводу будущего российской экономики. Это провоцирует их выходить из рублёвых активов. Коррекция в перегретых рынках энергоресурсов тоже не играет рублю на руку.

Сейчас не стоит рассчитывать на дальнейшее укрепление российской валюты. На этой неделе Федрезерв решит сократить покупку активов. Это сделает доллар намного более сильным. Сила может прийти и в евро после жёстких слов главы ЕЦБ Лагард. Но доллар вряд ли выйдет за границы диапазона 71-73 до конца года. Слишком много там ограничивающих факторов с обеих сторон.

Прогнозы по рублю на 2021 год

Российский рынок

На прошлой неделе российские индексы теряли порядка 2%. Хуже всех себя чувствует долларовый РТС из-за падения рубля.

Однако говорить о развороте пока рановато. Российским индексам, как и нефти, нужно немножко остыть. В этом году они и так уже выросли на 30% и больше, обновив локальные и исторические максимумы.

Динамики российских индексов в 2021 году

После отчёта акции Yandex прибавили почти 10% за 2 дня. Бизнес компании показывает хорошие темпы роста выручки. У компании достаточно кеша для широких инвестиций — почти 2 миллиарда долларов.

Выводы

Почти всё происходящее на прошлой и текущей неделе завязано с 3 вещами:

1. Американские вливания в экономику
2. Дефицит газа в Европе
3. Цены на нефть и газ

От того, как в итоге будут урегулированы эти вопросы, зависят все ближайшие перспективы мировой экономики.

Ещё смотрите наше свежее видео на YouTube: https://www.youtube.com/watch?v=4WwQcby4W2E