Акции каких компаний купить, чтобы заработать на 5G?

Что такое 5G, и почему все его обсуждают?

Сегодня мы живем в такой технологической парадигме, когда каждые 8-12 лет появляется новое поколение беспроводного интернета. В 2006 году появилось промежуточное поколение 3,5G после 3G, и это была важная веха в развитии интернета. В 2007 году появляется первый iPhone, в 2004г. был основан Facebook, в 2005г. был основан YouTube. Первые смартфоны появились до 2006 года – года появления 3,5G. Но свой расцвет они пережили именно благодаря этой технологии и внедрению сетей 4G в 2012 году.

Скорость 4G и почему сеть будет развиваться

По тем временам 4G предлагали революционную скорость от 100 мегабит в секунду. Это в десятки раз выше, чем традиционный 3G формат. После 2010 года на рынке появляются новые игроки, которых мы все с вами сегодня прекрасно знаем, и многие используют на повседневной основе.

В 2010г. запускаются Instagram и Pinterest, в 2011г. Snapchat и Twitch, в 2012г. Zoom видео и Tinder. В 2016г. вышел самый поздний такой бестселлер – TikTok. Вот такую динамику развития сетей и компаний, которые получают от них Профит можно применить и на сети 5G. Можно  предположить, как оно будет развиваться.

Скорее всего, мы получим компании, которые существует уже сейчас, но они получат выгоду от появления новой технологии и за счет этого их акции смогут вырасти, также мы получим новых игроков. Это будут компании, которые появятся уже после распространение 5G, их предсказать намного сложнее.

В чём преимущество технологии 5G?

1. Скорость. 5G должен быть в 100 раз быстрее, чем предыдущее поколение, обеспечивая передачу 10 Гб в секунду. После распространения 5G мы будем за секунду загружать фильмы в отличном качестве.
2. Уменьшение задержки. Это означает, сколько времени сигналу требуется, чтобы выйти из источника и вернуться обратно. Путь туда и обратно по сетям 5G будут занимать 5 миллисекунд. Мы сможем удалённо управлять устройствами фактически в реальном времени с минимальной задержкой. И это будет прекрасным стимулом для развития беспилотных автомобилей, и для развития виртуальной и дополненной реальности, потому что это всё будет проходить в реальном времени с минимальными задержками.
3. Более высокая пропускная способность. Мы сможем одновременно подключать к сети огромное количество приборов. Это даст возможность автоматизировать и усложнять производства. Даст толчок для развития более технологичной промышленности и позволит увеличивать контроль.

Для рядового пользователя высокая пропускная способность 5G означает потенциал для развития умных домов. И всё это, как результат, повысит спрос на искусственный интеллект, который сейчас уже активно развивается.

• Сетевая нарезка. Сеть может быть логически нарезана на виртуальные подсети, которые не зависят друг от друга. Таким образом будут исполняться разные задачи под разные требования.

Как преимущества 5G отразятся на фондовом рынке

Применение 5G

Сегодня мы можем выделить основные сферы применения 5G.

• Интернет  вещей. В узком понимании это бытовая, цифровая и медицинская техника. Здесь именно сработает повышенная пропускная способность. Можно подключать неограниченное количество устройств к сети и всё это будет работать.
• Логистика, беспилотники и летательные аппараты. Минимальная задержка позволит безопасно управлять теми же автомобилями удалённо. А здесь эти драгоценные миллисекунды очень и очень важны для безопасности.
• Искусственный интеллект и наука о данных. Пропускная способность и высокая скорость интернета позволят появиться еще большим массивам данных, которые сможет анализировать искусственный интеллект. Он получит толчок в развитии благодаря распространению 5G.
• Автоматизация  производства. Тысячи сенсоров будут подключаться к облаку.
• Виртуальная и дополненная реальность. Качество картинки неотличимое от реального мира мы получим благодаря низкой задержке. Будет максимальное чувство реальности происходящего.

Любые попытки заглянуть в будущее, потом выглядят нелепо и наивно. Вспомните, как представляли будущее 50 лет назад, многое оказалось совсем не так. Но мы с вами можем предполагать, что 5G найдёт своё применение:

• в компаниях, которые получат выгоду от развития сетей непосредственно. Компании – производители чипов, они будут зарабатывать на том, что производят что-то, что нужно для выстраивания сетей.
• Компании, которые непосредственно воспользуются преимуществами, смогут построить на этом эффективный бизнес.

Компании, которые выигрывают от 5G

Мы можем разделить их на 6 условных групп:

• Технологические гиганты, такие как Amazon, Apple, Microsoft.
• Производители чипов и полупроводников: Intel, Qualcomm, Cuervo, Skyworks Solutions, Xilinx, Микрон.
• Компании, обеспечивающие инфраструктуру, такие компании как Ciena, Corning, Verizon.
• Компании, связанные с недвижимостью для 5G сетей, такие как American Tower, Crown Cassel.
• Производители игр. Здесь можно перечислить Electronic Arts, Activision Blizzard, Take-Two и многие другие.
• Развлекательные приложения, такие как к Pinterest, Snap, и Spotify.

Технологические гиганты.

Давайте пойдем по порядку и подробнее поговорим про самые интересные компании. Первым делом давайте поговорим про технологических гигантов, как их называют. Такие компании как Facebook, Google, Amazon, Apple и Netflix. Они, безусловно, будут бенефициарами, но это происходит, потому что распространение 5G просто поддержит рост бизнеса этих компаний. Сделав те услуги, которые они предлагают, еще более удобными для пользователя.

Это не причина роста акций этих компаний, это скорее попутный ветер для дальнейшего подъёма котировок. Хотя, технологические гиганты и сейчас уже очень дороги. Тот же Apple уже превысил по капитализации 1,5 триллиона долларов некоторое время назад. Во многом такой бурный рост капитализации связан именно с ожиданиями по поводу 5G смартфонов, которые компания выпустит. Во многом это уже заложено в цене.

Тем не менее, Facebook, Google, Apple, Amazon – все эти компании занимаются активно разработками в области VR и за счет тех ресурсов, которые у компании уже есть. Как финансовых, так и человеческих, потому что в этих компаниях работают огромные специалисты, которые получают хорошие деньги за свою работу.

Именно эти технологические лидеры смогут быстрее других использовать 5G для развития своего бизнеса. Поэтому здесь может быть какой-то скачок. Но помним, что по мультипликаторам все эти компании сейчас выглядят достаточно угрожающими.

Производители чипов и полупроводникового оборудования

Qualcomm

Начнем с компании Qualcomm, которая в этом смысле инвесторами оценивается как 5G фишка. Почему? Компания сумела вполне удачно поймать волну распространение 3G и 4G. Почему бы ей не сделать тоже самое с технологиями 5G. Компания производит чипы для работы устройств интернет вещей во всех областях от смартфонов до машин, включая сами модемы и оборудование для работы этих сетей.

Если мы посмотрим на динамику выручки и прибыли компании, то увидим, что золотое время Qualcomm это 2010-2014гг. Как раз это эпоха развития скоростного интернета. Тогда выручка росла на 25% в год, потом наступила стагнация после 2014 года. И такая динамика характерна для многих компаний чипмейкеров, тут даже Bitcoin не помог, если смотреть на динамику финансов.

Qualcomm – это крупная компания, у неё капитализация 100 млрд. долларов. Выручка за 2019 г. 24 млрд., чистая прибыль чуть больше 4 млрд. долларов. Мы видим, что в 2019 году как раз в компании после нескольких лет стагнации с 2014 года была пауза. Потом в 2019 мы всё-таки сумели увидеть рост выручки. Но не совсем понятно, что будет в кризисный 2020 год.

Компания не выглядит устойчиво в этом смысле и P/E у неё 24, многовато для компании с трендом на снижение выручки на протяжении последних нескольких лет. Трендом, который пока нельзя назвать сломанным. При этом отношенииe D/E у неё 9,5 – это многовато, высоковата долговая нагрузка компании.

Мы видим, что в 2019 году акции Qualcomm выросли с 50 долларов до текущих 90 долларов, и скорее всего основная причина этого роста именно ожидание 5G. При этом Qualcomm предлагает неплохую див доходность, средняя за 5 лет получается 3,5%.

Skyworks Solutions

Следующая компания немного другого типа, компания называется Skyworks Solutions. Компания значительно меньше Qualcomm, если у той капитализация 100 млрд, здесь всего лишь 21,5 млрд долларов, выручка 3-4 млрд., чистая прибыль 855 млн. за 2019 год. Компания меньше по размеру, но это показывает, что у неё есть потенциал роста.

Skyworks Solutions – это  компания, которая поставляет электронику для смартфонов и не только. Бытовая техника, производственное оснащение и медицинская техника, и также занимается разработкой ключевых компонентов для 5G сетей. У компании вполне приличные финансовые показатели за последние 10 лет, правда, тоже наблюдается цикличность.

Первую половину 2010г. мы видели бурный рост показателей, потом немножечко они успокоились. При этом интересно, что цена акций по Skyworks Solutions запаздывала до 2014 года. Сильных движений по компании не было, зато потом мы увидели рост 300% за полтора года. Сейчас снова легла в коридор, и там есть качание на графике, но в целом находится недалеко от пика 2015 года. Зато у компании нет проблем с долговой нагрузкой, P/E 27, но низким этот показатель конечно не назовешь.

Xilinx

Следующая компания чипмейкер – это Xilinx, лидер в области программируемых пользователем вентильных матриц. Пользователь может менять конфигурацию под свои нужды, и такая гибкость чипа очень удобна в условиях распространения 5G. Также чипы Xilinx используются в инфраструктуре этих сетей, и компания показывает впечатляющее портфолио радиочастот и SOC технологий.

В отличие от Qualcomm и Skyworks Solutions, которые мы только что обсуждали, Xilinx не показала нам скачка в начале 2010-х годов. Компания показывает медленный достаточно стабильный рост. Капитализация 23 млрд. сопоставима со Skyworks Solutions, намного меньше чем Qualcomm, выручка 3,2 млрд., чистая прибыль 790 млн. за 2019 год,  Р/Е 29. Компания выглядят подороже предыдущих кампаний, зато она вкладывает много денег в исследования и разработку R&D. У компании нет проблем с долговой нагрузкой, а дивидендная доходность за 5 лет составляет 1,8%.

QORVO

Четвертая компания называется QORVO . Это американская компания, которая разрабатывает, производит и поставляет радиочастотные системы и решения для беспроводной связи. Компания молодая, потому что в современном виде она существует с 2015г. До этого существовали разрозненные компании. За 5 лет компания показала заметный рост выручки, основной период роста пришелся на 2016-2017 годы, но чистая прибыль у неё очень и очень нестабильна. Иногда даже проскакивают убытки, при этом капитализация компании почти 13 млрд. долларов, она самая маленькая из всего, что мы обсуждали до сих пор. Выручка 31 млрд., прибыль 133 млн., Р/Е за 12 месяцев 39. В последнем квартале скачок до 64. Видимо это тоже закладывают инвесторы в цену ожидания перспектив.

Плюс отношение капитализации к выручке P/S — 4, но компании пока не удаётся выйти на приличную маржинальность и рентабельность бизнеса. Компания не платит дивиденды и не очень большая у неё доля затрат на исследования и разработки.

Intel

Если говорить о совсем зрелых компаниях, то к группе чипмейкер можно условно также отнести и компанию Intel, которая упустила, в своё время, сегмент чипов для мобильных устройств. Но может завоевать рынок интернета вещей и сейчас делает большие усилия в этом направлении. Компанию не назовешь дешёвой, но с другой стороны это качественная фишка.

Какой из производителей чипов круче?

Если смотреть на чипмейкеров, которых мы обсудили, лучше всего смотрится компания Xilinx. Потому что, во-первых, она предлагает программируемые под индивидуального пользователя матрицы, это интересно для ландшафта 5G. У компании хорошие стабильное финансовое положение, у неё нет долга, она платит, пусть небольшие, но дивиденды. И, что важно, за последние 4 года рост выручки и прибыли компании составил 10%.

Инфраструктура 5G сетей

Теперь переходим к третьей важной категории, это компании которые производят инфраструктуру для 5G сетей. Здесь в фокусе внимания компании Verizon и AT&T, это лидеры американского телекоммуникационного сектора. Здесь нужно отметить, что Verizon контролирует примерно в 2 раза больше ключевых 5G частот, чем AT&T, и на ней сегодня сфокусируемся.

Verizon

Verizon – это один из крупнейших поставщиков беспроводной связи в США, второе место по количеству пользователей после как раз таки AT&T. Компания характеризуется большим размером, солидной долей рынка, стабильностью и неплохими дивидендами. По описанию очень хороша для консервативных инвесторов. Капитализация 230 млрд. долларов, выручка 132 млрд. в год в 2019. Чистая прибыль не всегда стабильно, но в среднем, начиная с 2015 года, составила 18 млрд. долларов в год.

Минусом является приличный долг, но зато компания платит щедрые дивиденды. За последние пять лет див доходность составила почти 4,5%. У Verizon высокая эффективность использования трудовых ресурсов, потому что один сотрудник генерирует 1млн. долларов выручки в год. При этом по Р/Е компания довольно дешевая, всего лишь 12,6 на данный момент он составляет. Verizon – это компания очень консервативная, как и AT&T.

Ciena

А вот компания поинтересней с точки зрения перспектив роста котировок, Ciena. Поставляет сетевое и телекоммуникационное оборудование, программное обеспечение и услуги. Один из крупнейших игроков на рынке оптоволоконных сетей, а также лидер по производству оптических систем. Потребителями продукции Ciena являются такие гиганты, как AT&T, Verizon, помимо них там Korea Telecom и многие другие.

У компании интересная финансовая история. Начиная с 2010 года, она медленно, но верно, вылезает из убыточности. Ещё в 2010г. был зафиксирован убыток в 320 млн. долларов. Но в 2015г. компания смогла выйти на крошечную чистую прибыль в 11 млн. долларов. А последние годы чистая прибыль довольно быстро растёт. Компания сумела выбраться из убыточности благодаря тому, что выручка росла быстрыми темпами, а расходы компания не наращивала.

Это маленькая компания, капитализация всего лишь чуть более 8 млрд. долларов. Выручка и чистая прибыль в девятнадцатом году составили 3,5 млрд. и 253 млн. долларов соответственно. Кэш полностью покрывает долг.

Очень важно, что компания показала хорошие результаты в первом квартале 2020 года. Чистая прибыль увеличилась почти в два раза. Р/Е — 25,7 , а Р/S 2,3. Компания не платит дивидендов, у неё небольшие затраты на исследования и  разработки. Это типичная компания роста, на мой взгляд у неё есть интересные перспективы.

Corning

Ещё одна компания из этой оперы называется Corning. Она тоже обеспечивает инфраструктуру для 5G, тоже занимается передовой оптикой. Можете покопать её подробнее.

Вышки 5G. Недвижимость для 5G сетей

Название немного странно звучит, но это скорее калька с английского. Инвестиционные фонды недвижимости, они же REIT, некоторые из них могут получить выгоду от 5G. Потому что многие из этих компаний инвестируют в вышки. Те самые, которые люди сносили в опасениях, что вышки распространяют вирус. На самом деле вышки необходимы для обеспечения покрытия сети, и здесь у нас есть интересные компании.

American Tower

Это крупнейший американский REIT в области беспроводного интернета, компании принадлежит почти 180 000 вышек в 19 странах. Tower один из самых крупных игроков в этой сфере во всём мире. Активно ведет бизнес в Африке и Индии, где поглощает местные мелкие компании.

American Tower – это  сильная и быстро растущая компания, показывает стабильный и быстрый рост выручки и даже еще более быстрый рост чистой прибыли. Это позитивный сигнал. Акции компании подорожали за 10 лет в 6 раз. Поэтому Р/Е – 62, Р/S – 15. Что делает её дорогой, потому что инвесторы закладывают в цену как раз-таки быстрый рост и ожидание того, что этот рост сохранится и будет и дальше ускоряться.

Компания немаленькая, капитализация 116 млрд. долларов, выручка 7,6 млрд., чистая прибыль 1,8 млрд. данные за 2019 год. У American Tower хорошая маржинальность, хорошая рентабельность для своей отрасли. Но минус в том, что долг великоват, превышает EBITDA в пять раз. Компания платит дивиденды, за последние 5 лет доходность на уровне 1,8.

Crown Castle

Она чуть менее интересна, это второй по размеру игрок после American Tower на рынке недвижимости для беспроводной связи. Она не имеет зарубежных активов, и это конечно делает её развитие несколько более ограниченным.

Более интересна компания American Tower, потому что она показывает прекрасную динамику выручки и прибыли. И при этом выход на международные рынки показывает, что у неё нет вообще никаких горизонтов в развитии.

Игровая индустрия

Есть ещё тема игровой индустрии. Очевидно, что лидирующие компании из этой сферы будут получать огромные бенефиты от 5G, просто потому что игры станут совершенно другого уровня, они будут захватывать, они будут доставлять большое удовольствие. В этом контексте можно посмотреть компании Electronic Arts, Activision Blizzard.

Выводы

Мы, конечно, далеко не всё обсудили. Если вам интересна тема – дайте отклик, мы капнём немного глубже, и, я думаю, откопаем компании, которые не лежат на поверхности для невооружённого взгляда. Но уже в рамках другой статьи.