Акции МТС — стоит ли покупать? Дивиденды, финансы и перспективы

stoit li pokupat akcii mts

Как устроен бизнес компании МТС? И стоит ли покупать её акции?

Сегодня у нас в фокусе компания МТС (Мобильные телесистемы). Это российская телекоммуникационная компания, которая оказывает услуги:

  • сотовой связи
  • проводной телефонной связи
  • широкополосного доступа в интернет
  • мобильного телевидения
  • кабельного телевидения
  • спутникового телевидения
  • цифрового телевидения
  • сопутствующие услуги

О компании МТС

История компании МТС началась в далёком 1993 году, когда было учреждено закрытое акционерное общество «Мобильные телесистемы». Тогда в состав акционеров вошли 4 российские компании, в числе которых была компания МГТС, и две зарубежные компании — Deutsche Telekom и Siemens. Впоследствии АФК «Система» приобретает пакет у российских держателей акций, а Deutsche Telekom выкупает долю у Siemens.

Спрос на услуги был колоссальный. Развитие компании было стремительным. В начале 1996 года сотовой связью МТС пользовались всего 5 тысяч человек. А к началу XXI века абонентская база превысила уже 1 миллион человек. В 2000-хх гг. активный рост компании также продолжился. Компания развивалась не только посредством получения лицензии на предоставление услуг  мобильной связи, но и за счёт поглощения более мелких фирм, которые такими лицензиями уже обладали.

МТС также удалось вовремя выйти на зарубежные рынки. В основном это страны СНГ, конечно. Компания освоила следующие сегменты бизнеса:

  • проводная и магистральная связь
  • широкополосный доступ в интернет
  • денежные переводы
  • киберспорт

До сих пор компания продолжает развиваться и искать новые точки роста.

Суть бизнеса

Нужно понимать, что по географии МТС ведёт деятельность только в России, Армении и Беларуси. Было украинское подразделение, но оно продано в прошлом году. А на территории Киргизии, Туркмении и Узбекистана компания прекратила работу ещё раньше. В Беларуси Мобильным телесистемам принадлежит менее 50% компании, поэтому выручка по этому сегменту в отчётности не консолидируется.

grafik dinamiki abonentov mts 1024x558

Давайте разберём сегменты бизнеса компании по доле в выручке.

Весьма предсказуемо здесь у нас на первом месте располагается именно телекоммуникационный бизнес. 78% всей выручки МТС приходится именно на него. Сюда входят подразделения мобильной и фиксированной связи. Среди российских операторов МТС занимает первую строчку по числу абонентов. В 1 квартале оно составило 78,5 миллионов человек.

На второй позиции — МегаФон. За ним следует Veon, правда, кажется, он уже отдал свои позиции Tele2.

На рынке мобильной связи МТС предлагает довольно широкую линейку тарифов и даже даёт возможность осуществить подбор тарифа при помощи искусственного интеллекта. Компания стремится предоставить максимально уникальные и персонифицированные предложения, так как на органический рост надеяться смысла уже нет. В 2006 году в России количество активных сим-карт уже превысило население Российской Федерации. На ближайшие 2-3 года менеджмент МТС прогнозирует околонулевой рост в мобильном сегменте.

Что касается услуг фиксированной связи, компания входит в топ-3 российских операторов широкополосного доступа в интернет и топ-5 российских операторов платного телевидения. Конкуренция на этих рынках достаточно острая. Лидирует Ростелеком. К сожалению для МТС, возможности для органического роста с каждым годом уменьшаются. Поэтому приходится бороться по полной программе. Основной стратегией менеджмента остаётся улучшение качества услуг, а также продажа пакетных предложений. Так, в 2019 году доля абонентов, которые обслуживаются на пакетных тарифах, превысила 63%.

grafik dinamiki roznichnyh prodazh mts 1024x804

Второй сегмент бизнеса по выручке — это розничные продажи. Сюда приходится 14% выручки МТС. МТС — это крупнейшая розничная сеть в России. Благодаря своим торговым точкам МТС привлекает новых клиентов и осуществляет кроссплатформенные продажи. Через салоны МТС осуществляется более 40% продаж всех сим-карт. Помимо собственных товаров и услуг, компания также зарабатывает на продаже мобильных телефонов и лицензий на программные обеспечения. По результатам 1 квартала 2020 года, у МТС было 5510 торговых точек. Постепенно менеджмент сокращает их количество и переводит продажи в онлайн, которые показывают уверенный рост.

Следующее направление бизнеса — это МТС-финансы. На него приходится 6% выручки компании. МТС Банк предоставляет стандартные банковские услуги и по величине капитала занимает 31 место среди российских банков. Не такой уж он и маленький.

Также МТС активно осваивает новые направления, прочие рынки, стремится, конечно же, превратиться в IT-компанию. Компания довольно активно разрабатывает различные сервисы на основе искусственного интеллекта, облачных вычислений. Причём МТС делает их как для государства и бизнесов, так и для частных клиентов. Компания планирует работать в направлении массового развёртывания сетей 5G, если это когда-то позволит российское законодательство. Также МТС владеет двумя билетными сервисами:

  1. Ticketland
  2. По номиналу

МТС является поставщиком музыкального контента, инвестирует в киберспорт (Gambit Esports) и рынок досок объявлений YouDo.com. Также МТС владеет платформой онлайн-образования, вместе с Медси развивает телемедицинское направление, а совместно с УК «Система Капитал» осуществляет брокерскую деятельность.

Все вышеперечисленные бизнесы и проекты составляют либо оставшуюся часть выручки, либо в той или иной степени входят в состав первых двух сегментов — телекоммуникационное направление и розничные продажи.

Финансы МТС

grafik dinamiki vyruchki i operacionnoj chistoj pribyli mts 1024x363

Рассмотрим компанию в общих чертах на длинном горизонте. Исторически МТС показывает позитивную динамику выручки и операционной чистой прибыли. 2018 год оказался для компании достаточно непростым, потому что там был выплачен большой штраф комиссии по ценным бумагам США. Это привело к резкому сокращению чистой прибыли компании. В 2019 году была не очень хорошая динамика по выручке, связанная с продажей украинского подразделения. Уменьшились активы, способные генерировать денежный поток, и уменьшились и ухудшились финансовые показатели. Но в целом денежные потоки МТС стабильны, и в кризисы просадок не наблюдается. Отчасти это происходит из-за того, что телекомы — это защитный сектор. Поэтому мы можем сделать вывод о том, что продукты компании в комплексе пользуются спросом при любых экономических условиях.

grafik dinamiki balansa mts 1024x372

МТС довольно уверенно наращивает обязательства и при этом сокращает собственный капитал. Как правило, суммы, которые направляются на дивиденды и обратные выкупы акций, оказываются выше, чем чистая прибыль МТС. Это и приводит к сокращению капитала компании. Не хватает собственных средств, поэтому набираются долги. Пока МТС со своей долговой нагрузкой справляется.

otnoshenie chistogo dolga kompanii k oibda 1024x432

Отношение чистого долга к OIBDA не превышает 2. Как заявляет менеджмент, находится на комфортном уровне.

finansovye pokazateli gruppy mts

В последнем квартале выручка растёт весьма приличными темпами — +8,9% в годовом выражении. Драйвер роста выручки — это постепенный рост мобильного бизнеса и доходов МТС Банка и В2В-направлений, в том числе облачных вычислений. Это также помогает компании наращивать выручку.

Скорректированная OIBDA составила 51,5 миллиард, показав незначительный рост на 1,6%. Это можно объяснить высокой базой прошлого года, потому что у компании были единоразовые доходы, которые связаны с продажей недвижимости.

grafik dinamiki marzhi mts 1024x509

Маржа составила 43,1%. Выручка растёт чуть быстрее, чем операционная прибыль за вычетом расходов на износ и амортизацию. По факту чистая прибыль оказалась даже выше, чем в прошлом году, несмотря на выпадение украинских активов. Она составила 17,7 миллиардов. Здесь компании помог доход от валютного хеджирования.

grafik dinamiki chistoj pribyli mts 1024x340

По данным отчёта за 1 квартал, результаты МТС стабильны и устойчивы. С одной стороны, в 1 квартале, конечно, пандемия ещё не успела оказать такого влияния на деятельность компании. Но, с другой стороны, есть вопрос: будет ли это влияние отрицательным? Исходя из данных за апрель и май, которые компания показывала, ядро бизнеса и цифровое направление только выигрывают. А вот по розничному и финансовому сегментам будут просадки. Доля их в выручке достаточно невелика. Учитывая такую маленькую долю, основной бизнес показывает сильные результаты как в этот кризис, так и в предыдущие. Можно предположить, что МТС — это пример стабильной защитной компании, которая кризисов не боится.

dannye raboty segmentov biznesa aprelmaj 1024x353

Дивидендная политика МТС очень приятная, потому что компания будет выплачивать не менее 28 рублей на одну обыкновенную акцию с 2019 по 2021 гг. А за прошлый год компания выплатила даже больше — 42,5 рубля. Но это было связано со спецдивидендами от продажи украинского подразделения и решением менеджмента поделить полученные деньги между всеми владельцами компании. За такое отношение к миноритариям, конечно, компанию можно только похвалить. При цене 324 рубля на акцию дивидендная доходность за 2020 год составит 8,6%. Закрытие реестра под следующую выплату состоится 14 октября.

grafik dinamiki vyplaty dividendov mts 1024x363

Стратегия и перспективы

Каковы дальнейшие перспективы бизнеса? Сейчас у компании есть много проектов, которые не относятся к основному бизнесу компании, не приносят на данный момент какой-то заметной выручки. С чем это связано? С тем, что у телекоммуникационных компаний на сегодняшний день есть 2 основных пути развития:

  1. Компания остаётся в своей сфере, концентрируется и инвестирует в развитие сетевой инфраструктуры. Такие компании сохраняют стабильность, не рискуют, безусловно, но теряют возможность вступить в новую фазу роста. При этом они платят хорошие дивиденды
  2. Выход за пределы телеком-бизнеса и освоение новых рынков
strategija mts clv 2.0 1024x599

МТС идёт именно по второму пути — по пути диверсификации своего бизнеса. У неё даже есть обновлённая стратегия, которая называется CLV 2.0. На практике компании реализуют стратегию через создание полноценной цифровой платформы для взаимодействия с клиентами. Они проводят активные разработки в искусственном интеллекте, интернете вещей, в работе в сегменте В2В с использованием облачных вычислений и Big Data. Всё это говорит о том, что МТС метит войти в индустрию. Единственной преградой на этом пути для телеком-гиганта может стать конкуренция.

Все прекрасно понимают, что за цифровизацией бизнес-процессов будущее. Как бы долго многие компании от этого ни открещивались, сейчас уже все понимают, что нужно работать в этом направлении, нужно попытаться урвать для себя кусок пирога.

Многие, конечно, слышали про Алису от Яндекса. Немногие слышали про Марусю от Mail.ru Group. И совсем немногие знают про Марвина из МТС. А ведь есть ещё Олег от Тинькофф. Это просто примеры того, что МТС сейчас заходит на очень конкурентное поле, где действительно идёт нешуточная борьба за российский IT-рынок. С одной стороны, это риски. С другой стороны, другого выхода у компании просто-напросто нет. Сам факт того, что менеджмент в этом направлении работает, не боится конкурировать, уже даёт компании преимущества и является позитивным для увеличения ценности компании, в том числе и на рынке.

Выводы

МТС — это компания, у которой есть основной стабильный классный источник выручки. Это телеком-бизнес. И здесь МТС является признанным лидером. Одновременно с этим компания имеет амбиции превратиться в IT-компанию.

Покупая эту бумагу, инвестор, с одной стороны, получает высокие дивиденды, с другой стороны, получает перспективы к росту котировок за счёт освоения компанией новых рынков.

Менеджмент МТС заслуживает отдельного комплимента. В компании развита корпоративная культура. Компания, по крайней мере, визуально заботится об интересах всех акционеров компании. Но есть и риски:

  1. Влияние регулятора на индустрию. Это может привести к увеличению расходов телеком-компаний
  2. Высокая конкуренция, с которой МТС, безусловно, столкнётся и уже сталкивается при освоении новых рынков
Понравилась статья? Поделиться с друзьями:
Добавить комментарий

;-) :| :x :twisted: :smile: :shock: :sad: :roll: :razz: :oops: :o :mrgreen: :lol: :idea: :grin: :evil: :cry: :cool: :arrow: :???: :?: :!:

один + 8 =